汽车行业周报：最后一辆Model X下线，属于Optimus的时代即将开启

核心观点

• 特斯拉下线最后一辆Model X，弗里蒙特工厂将改造为Optimus专属产线，计划4个月内完成切换，设计年产能100万台；得州超级工厂筹备第二代生产线，设计年产能达1000万台，预计2027年夏季投产。
• Figure AI宣布生产效率提升24倍，120天内提产24倍，计划本周生产55台人形机器人，目前已制造出350多台Figure 03。
• 1X Robotics启动NEO家用机器人全规模生产，计划年产一万台；小米CyberOneV2亮相，配备自研灵巧手与仿生汗腺散热系统。

关键数据

• 华鑫人形机器人指数涨1.15%，2025年以来累计收益率达到90.2%，拥挤度位于2025年以来的28.0%分位。
• 2025年以来汽车行业主要指数相对走势：沪深300涨27.3%，汽车指数涨16.6%，新能源车指数涨80.2%，智能汽车指数涨17.2。
• 4月1-26日全国乘用车市场零售同比去年4月同期下降24%，今年以来累计零售522.6万辆，同比下降19%。
• 4月1-26日全国乘用车厂商批发同比去年4月同期下降15%，今年以来累计批发713.4万辆，同比下降8%。
• 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格降低，月度环比分别+0.8%/+1.7%/+1.2%/+8.8%/+9.7%。

研究结论

• 当前机器人板块整体位置较低，T链催化逐步推进，Optimus v3预计年中发布，看好板块持续性行情。
• 建议在V3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会；同时，建议关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。
• 维持汽车行业“推荐”评级，看好关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器、轻量化等领域。

推荐标的

• 模塑科技、维科精密、新泉股份、凯迪股份、维宏股份、嵘泰股份、亚普股份。
• 新泉股份、拓普集团、双林股份、双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰、德昌电机控股、伟创电气、凯迪股份、飞亚达、亚普股份、开特股份。

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期。