煤炭行业每周观点：北方冬季供暖将至，煤炭板块布局迎来良机

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 每周观点：北方冬季供暖将至，煤炭板块布局迎来良机 煤炭行业周报 2017年11月06日 郭荆璞能源行业首席分析师 左前明研究助理 王志民研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 北方冬季供暖将至，煤炭板块布局迎来良机 2017年11月06日  核心观点：近期煤炭市场平稳运行，煤炭价格小幅下跌。煤炭供给端，10月上旬，国有重点煤矿原煤产量9652万吨，环比下降2%；另一方面，据海关总署最新数据，我国9月份进口煤及褐煤2708万吨，同比增长10.8%，创年内单月进口量最高，进口煤的大幅提升压制了内贸煤采购动力，煤炭供给端议价能力减弱。下游需求端，现阶段电力耗煤进入传统淡季，煤炭下游需求持续回落。截至11月4日，沿海六大电厂煤炭库存1,225.52万吨，较上周同期增加109.55万吨，环比增幅9.82%；日耗为51.58万吨，较上周同期下降9.58万吨/日，环比降幅15.66%；可用天数为24.0天，较上周同期增加6.0天，电厂日均耗煤不断下行，存煤可用天数持续上升，另一方面，北方港口煤炭库存开始出现松动，上周秦港日均库存702万吨，周环比下降22万吨降幅3%，考虑到11月中旬北方逐渐进入冬季供暖且今年大秦线检修推迟至11月份，下游电厂或将陆续开始补库，但短期内不改煤价低迷趋势。焦炭方面，河北地区再次启动空气质量应急响应，11月4日至8日唐山市钢铁、焦化等企业不允许车辆进出厂区。另外，本月中旬唐山地区高炉将开始执行50%的限产力度，焦炭需求有进一步缩减的趋势。但目前焦企由于开始陆续陷入亏损，自发性限产会逐渐增加，焦企库存压力有所缓解，市场跌势或有放缓的趋势。焦煤方面，河北邯郸某煤矿下调地销挂牌价格，其中焦煤下调60元/吨，瘦煤下调50元/吨，焦煤另增加了量价优惠政策。山西区域主流大矿目前整体出货压力不大，并且全年销售任务基本已经完成，11月或以挺价为主。但是地方矿销售压力依然较大，由于下游需求低迷，部分煤矿品种已经出现滞销，市场下行趋势明显。我们认为，现阶段煤价始终维持高位运行，三季度煤企盈利持续改善，且煤炭板块经过前期调整，风险释放已较为充分，伴随北方供暖季到来叠加水电传统淡季，煤价有望实现止跌企稳，煤炭板块估值仍有修复空间，煤炭板块布局迎来良机。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。  重要资讯：10月下旬以来，随着东北地区供暖期陆续开始，辽吉两省各大电厂和供暖企业的用煤需求量较前三季度大幅增加。  煤炭价格及库存：11月01日，环渤海动力煤价格指数报收于581元/吨，环比下降1元/吨。  风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产。本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 左前明 研究助理 联系电话：+86 10 83326795 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 王志民 研究助理 联系电话：+86 10 83326951 邮箱：wangzhimin@cindasc.com -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 目录 一、核心观点与重点关注 ................................................................................................................... 2 核心观点：冬季供暖将至，板块布局迎来良机 ............................................................... 2 近期重点关注 ................................................................................................................. 2 二、上周行业重要资讯 ....................................................................................................................... 3 上周行业重要资讯 .......................................................................................................... 3 三、上周煤炭板块及个股表现 ........................................................................................................... 6 四、煤炭价格跟踪 ............................................................................................................................... 8 五、煤炭库存跟踪 ............................................................................................................................. 13 六、煤炭行业下游表现 ..................................................................................................................... 17 七、风险因素 ..................................................................................................................................... 19 图目录 图 1：各行业板块一周表现（10.30~11.05）（%） ................................................................ 6 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） ........................................................................ 7 图 3：煤炭采选板块个股表现（%） ...................................................................................... 7 图 4：环渤海动力煤价格指数 ................................................................................................ 8 图 5：CCTD秦皇岛煤炭价格 ................................................................................................ 8 图 6：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨） .................................................. 9 图 7：产地煤炭价格变动（元/吨） ........................................................................................ 9 图 8：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ............................................................................. 9 图 9：广州港:澳洲煤、印尼煤库提价（元/吨） ..................................................................... 9 图 10：期货收盘价(活跃合约):动力煤（元/吨） .................................................................. 10 图 11：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 11 图 12：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 11 图 13：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨） .................................................... 11 图 14：期货收盘价(活跃合约):焦煤（元/吨） ...................................................................... 12 图 15：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨） ...................................................................... 13 图 16：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨） .............................................................. 13 图 17：秦皇岛港煤炭库存（万吨） ..................................................................................... 13 图 18：澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存变化情况(万吨) ......................................................... 13 图 19：六大发电集团库存量及日耗量变化情况（万吨） ..................................................... 14 图 20：六大发电集团煤炭库存可用天数变化情况（天） ..................................................... 14 图