西锐飞机有限公司 2025年报

西銳飛機有限公司C I R R U S A I R C R A F T L I M I T E D 股份代號: 2507(於開曼群島註冊成立的有限公司) 目錄 釋義2公司資料8財務及業務摘要10行政總裁致辭12業務回顧15業務發展17管理層討論與分析18董事及高級管理層31董事會報告41環境、社會及管治報告71企業管治報告115獨立核數師報告137合併損益表144合併綜合收益表145合併財務狀況表146合併權益變動表148合併現金流量表149合併財務報表附註151財務概要227 於本年度報告內，除非文義另有所指，否則下列詞彙具有以下涵義。下表載列本公司及業務所用若干詞彙的釋義。若干釋義未必符合標準行業釋義或該等詞彙的用途。 於本年度報告，除文義另有所指外，「聯繫人」、「相聯法團」、「關連人士」、「關連交易」、「控股股東」、「附屬公司」及「主要股東」等詞彙應具有上市規則賦予該等詞彙的涵義。 本年度報告所載若干數額及百分比數字已約整，另行說明者除外。因此，若干表格合計所示數字未必為其前列數字的算術總和。任何表格或圖表所示合計與所列數額總和之間的任何差異乃約整所致。 公司資料 審計、風險控制及合規委員會 董事會 劉亮先生劉仲文先生（主席）Ferheen MAHOMED女士（別名 ：馬穎欣） 楊雷先生（非執行董事兼董事會主席）王暉先生（執行董事兼董事會副主席）宋慶春先生（非執行董事）劉亮先生（非執行董事）李屹暉先生（非執行董事）Zean Hoffmeister Vang NIELSEN先生（執行董事兼行政總裁）張仁爀先生（獨立非執行董事）劉仲文先生（首席獨立非執行董事）Ferheen MAHOMED女士（別名 ：馬穎欣）（獨立非執行董事） 薪酬委員會 宋慶春先生張仁爀先生（主席）劉仲文先生 提名委員會 楊雷先生（主席）張仁爀先生Ferheen MAHOMED女士（別名 ：馬穎欣） 核數師 聯席公司秘書 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港中環太子大廈22樓 皮巍先生黃凱婷女士（於2026年2月10日辭任）陳鎮傑先生（於2026年2月10日獲委任） 註冊辦事處 授權代表 Maples Corporate Services LimitedPO Box 309, Ugland HouseGrand Cayman, KY1-1104Cayman Islands 王暉先生黃凱婷女士(ACG、HKACG）（於2026年2月10日辭任）陳鎮傑先生（於2026年2月10日獲委任） 美國總部地址 4515 Taylor CircleDuluthMinnesota, 55811United States 公司資料 香港主要營業地點 股份代號2507 香港屯門新益里3號通明工業大廈7樓2單元 網站https://cirrusaircraft.com/ 合規顧問 浩德融資有限公司香港中環永和街21號 香港法律顧問 安理謝爾曼思特靈律師事務所香港中環交易廣場三座9樓 股份過戶登記總處 Maples Fund Services (Cayman）LimitedPO Box 1093, Boundary HallCricket SquareGrand Cayman, KY1-1102Cayman Islands 香港股份過戶登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 財務及業務摘要 截至2025年12月31日止財政年度的收入創歷史新高，從12.0億美元增至13.5億美元，同比增長13.1%。由於交付量增加，截至2025年12月31日止財政年度的飛機收入從1,024百萬美元增至1,152百萬美元，同比增長12.5%。西銳服務及其他收入從173百萬美元增至203百萬美元，同比增長17.0%。由 於G7+發 佈 後 訂 單 需 求 激 增，本 公 司 在 交 付 量 創 紀 錄 的 年 度 內 保 持 了 訂 單 儲備。訂單量及預訂量從截至2024年12月31日止財政年度的633架增加至截至2025年12月31日止財政年度的728架，同比增加95架。截 至2025年12月31日 止 年 度 的 毛 利 增 長15.4%，毛 利 率 增 長2.0%，主 要 得 益 於願景噴氣機產品線盈利能力的提升以及西銳服務及其他盈利能力的增強。營業利潤率為13.0%，位居行業前列，同比增長0.2%。經調整EBITDA同比增加約13.8%至213百萬美元，而2018年為46百萬美元。截至2025年12月31日止年度的淨收入增加15.0%動用營運資金及投資後的自由現金流約為34.1百萬美元。由於所有無補貼債務均已償還，我們的整體負債權益比率已提高至0.01。下表載列本集團於所示期間的業績及資產和負債概要 ： 財務及業務摘要 業績 致列位股東， 又一年過去了，我們自豪地宣佈，這既是成功的一年，也是變革的一年。在西銳，我們的使命、願景及核心價值觀仍然是我們一切行動的基礎。在六大戰略支柱的指引下，我們每天都努力提供一種代表創新、質量、服務及安全最高標準的航空體驗。 這一體驗透過我們360度優質服務生態系統更加豐富，該生態系統旨在為一至七名乘客在合理價格下提供安全、無縫且便利的區域旅行。Cirrus IQ™將先進飛機與數字化連接服務相結合，我們正在開拓前所未有的全新市場。簡而言之，隨著我們踐行使命與作出戰略重點，我們正在重塑 通用航空的未來—我們自豪地稱之為私人航空。 安全與無縫生態系統推動需求增長 每年，越來越多的人選擇西銳，是因為傳統的商業旅行已無法滿足其生活方式或業務需求。固定的航班時間、漫長的等候隊伍、有限的區域航線以及不斷上漲的成本，促使客戶尋求替代方案。人們選擇西銳，是因為我們專有的創新技術—例如西銳整機降落傘系統(CAPS®)、Cirrus IQ™、安全返回系統™等計劃，以及我們的集成生態系統—這些技術與計劃共同為我們贏得比通用航空業平均水平高出三倍的安全記錄。 該等創新吸引了一批全新客戶，彼等此前從未參與過通用航空業。實際上，我們2025年的訂單中有超過25%來自航空業的新客戶。 行政總裁致辭 我們的價值觀與投資 隨著業務擴張，保持最佳僱主地位，吸引並挽留全球頂尖人才至關重要。我們的核心價值觀—誠信、安全、韌性、服務、熱情及創新—指引我們如何與客戶、合作夥伴、監管機構及僱員互動。這些原則在過去七年中推動持續增長，使我們的合作夥伴和供應商與我們共同成長。SR2X系列連續24年引領市場，成為最暢銷的單引擎活塞飛機，2025年交付量達691架。於2025年，我們通過推出SR系列G7+，進一步鞏固我們在活塞飛機市場的地位，這是全球首款配備獲美國聯邦航空管理局批准的自動緊急著陸系統的單引擎活塞飛機。G7+的成功推出證明了我們有能力將戰略重點轉化為運營成果，這得益於我們在安全、創新和產品開發方面的嚴謹投資，同時我們也在持續推動私人航空市場的發展。願景噴氣機亦保持其通用航空業最暢銷噴氣機的地位，交付量達106架，連續八年位居榜首。 2025年，我們的收入達到約14億美元，高於2018年的484百萬美元，在七年內增長近三倍。經調整EBITDA同比增長約14%，達到213百萬美元，而2018年為46百萬美元。這些強勁的業績使我們能夠在三大關鍵領域進行積極再投資 ： 產品創新生產現代化及產能擴張服務拓展 僅在2025年，我們就向物業、廠房、設備及無形資產再投資了112百萬美元。展望未來，我們計劃在2026年投入更多資金，利用我們全球發售的收入及運營現金，在保持通用航空業領導地位的同時，為新的增長領域和服務鋪平道路。 均衡且可持續的增長 我們的商業模式持續展現出韌性，並為客戶和股東創造長期價值。客戶越來越追求飛機擁有權的簡便性—從培訓、融資到保險、維護、數字服務、存儲、升級及以舊換新選項，無一不包括。他們渴望安全、便捷及價值—而我們正是致力於提供這些。 我們的目標是實現高於行業平均水平的可控的年度增長，毛利率保持在30%區間及13%至16%的EBITDA利潤率。鑒於我們目前的訂單儲備，更快的增長是可能的，但我們優先考慮均衡發展—確保我們的服務網絡能與飛機交付同步擴張，以維護質量和客戶體驗。 行政總裁致辭 2025年是變革的一年。儘管面臨全球地緣╱宏觀經濟挑戰和持續的供應鏈中斷，我們的團隊依舊團結一致，支持我們的六大支柱戰略。我們變得更強大、更高效，並為持續增長做好了充分準備。在德盧斯、大福克斯、斯科茨代爾、諾克斯維爾、麥金尼和奧蘭多的擴張計劃已經啟動，旨在於2026年及未來為客戶提供更大的價值。 憑藉近280百萬美元的現金及現金等價物、正運營現金流及極低的負債，我們擁有足夠的資金來執行我們的短期目標和長期願景。西銳飛機已為迎接光明的未來做好準備。 結語 我始終深深感激我們充滿熱情的員工、忠誠的客戶、盡職的供應商以及支持我們的股東和網絡合作夥伴。閣下對我們使命的信念推動著我們前進。我深信，我們最好的日子仍在前方。 謹致問候， Zean Nielsen行政總裁 業務回顧 我們設計、開發、製造及銷售私人航空業公認的優質飛機，在安全、技術、連接、性能及舒適度方面均有所創新。我們的兩條飛機產品線（即SR2X系列及願景噴氣機）已成功確立自駕飛機的行業標準，目前已在60多個國家獲得認證及驗證。於2025年上半年，我們推出全新G7+產品線，這是我們屢獲殊榮的SR2X飛機的下一代，配備安全返回緊急自動著陸系統。我們提供廣泛的產品及服務，包括保養、升級、培訓、飛行員服務、Cirrus IQ連接及電子商務。 自1984年於美國威斯康星州成立以來，我們已交付逾11,000架SR2X系列飛機和逾700架願景噴氣機。作為廣泛的產品組合戰略的一部分，我們的SR2X系列包括入門級飛機SR20以及SR22和SR22T，後兩款飛機具備不斷提升的性能和能力，以滿足客戶對單引擎活塞飛機的不同需求及偏好。SR2X系列飛機通常最多可承載四名成年人和一名兒童。願景噴氣機針對私人航空業的不同及更高端市場，提供顯著增強的性能、能力和規格，價格也較高。我們的願景噴氣機可讓擁有人在無專職專業飛行員或飛行部門支持的情況下以噴氣速度飛行。願景噴氣機通常最多可承載五名成年人和兩名兒童。 我們的設計理念以客戶為中心，全面提升航空體驗各環節。我們為駕駛員及乘客提供業內領先的安全保障、便捷易用的服務、先進的高效能技術及無縫連接體驗，各項設計均以易用性、舒適度及個人化為宗旨。每個設計元素相輔相成，提供高度整合且便捷的產品體驗。SR系列及願景噴射機均配備我們的兩項標誌性安全技術 ：西銳整機降落傘系統®（CAPS®），自1999年推出以來已拯救逾290條生命 ；以及安全返回系統™，這是一種緊急自動著陸系統，在飛行員失去操作能力的情況下，任何乘客只需輕按按鈕，就能安全著陸。我們的安全創新遠不止於此等系統，更融入各類主動及被動防護措施，旨在有效防範多種風險，包括失控、空中碰撞、引擎功率損耗、飛行員喪失飛行能力、受控、飛行撞地、惡劣天氣及跑道侵入等。結合我們屢獲殊榮的CirrusApproach®及Cirrus Embark®培訓計劃，以及高度參與的機主社群，這些技術進步幫助西銳實現了美國通用航空業最安全的事故記錄之一。我們每100,000個飛行小時的總事故率為行業平均水平的三分之一。 自成立以來，我們專注於「貼近客戶」銷售模式，作為企業的首要任務，並將此模式擴展到英國及法國。在該模式下，我們能夠快速回應客戶需求，以確保潛在和現有擁有人和操作者在飛機銷售過程的每個方面都有密切的聯繫，包括銷售專員、產品演示、簽約、財務、保險及交付，從而方便而高效地獲得西銳飛機的擁有權。我們已通過銷售代理和西銳銷售代理在全球逾36個國家建立了銷售機構，使我們能夠在全球範圍內觸及客戶。我們的銷售網絡由設在美國、加拿大、英國及法國的內部直接銷售團隊組成。於各年初，我們為自有銷售