白糖周报：外盘触底反弹 内盘区间震荡

国内市场

• 价格走势：郑糖小幅震荡，周度涨幅0.17%。
• 现货及基差：现货价格及基差走势未详细说明。
• 销售情况：广西、云南销售情况未详细说明。
• 进口情况：3月进口10万吨，同比增加3万吨；巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外进口成本5246元/吨；泰国配额内进口成本4112元/吨，配额外进口成本5212元/吨。
• 工业库存：2025/26榨季3月工业库存670万吨，较去年同期增加194.79万吨。
• 仓单及预报：郑糖仓单加预报总计22052张，较上一周增加1599张；仓单数量19883张，有效预报2169张。
• 巴西生产进度：3月上半月累计压榨量6.04亿吨，同比减少2.21%，产糖4025万吨，同比增加0.71%。
• 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，去年同期为48.08%。
• 巴西食糖出口：3月糖出口量180.82万吨，较去年减少4.3万吨。
• 天气情况：印度降水略有增加，或影响甘蔗压榨；巴西主产降雨减少，利于压榨。
• 后市展望：郑糖维持区间震荡，多空博弈激烈，供应压力显著压制盘面；进口窗口持续打开，市场对后期政策收紧预期增强；现货成交一般，终端需求偏谨慎；短期大概率延续区间震荡，等待库存消化及政策指引。

国际市场

• 价格走势：ICE期糖反弹，周度涨幅4.54%。
• 巴西新榨季：2026/27榨季已开启，乙醇溢价显著，糖厂倾向优先生产乙醇，制糖比下调，市场对巴西减产预期增强。
• 印度情况：产量同比大增但低于预期，出口利润受限，实际出口量有限。
• 全球糖市：过剩预估持续下调，供应宽松压力缓解。
• 宏观因素：原油价格回升带动乙醇价格走强，雷亚尔走强抑制出口，均提供利多支撑。
• 后市展望：ICE原糖低位回升后偏强震荡，反弹动能增强，关注巴西制糖比及出口数据变化。