豆一期货量价齐升，或可运用牛市视角观察

2026年以来豆一期货呈现量价齐升态势，或可运用牛市视角观察。

1. 豆一期货量价齐升：

   • 价格方面：2026年4月下旬豆一期货价格创下近29个月高点，自2025年9月下旬以来涨幅约31%，持续时间约7个月，具备空间拓展性和时间持续性。
   • 交易量方面：2026年1-4月豆一期货日均成交量约29万手、日均持仓量约41万手，均创下2021年以来新高。

2. 大豆供需基本面好转：

   • 供需平衡表收缩：2025/26年中国大豆供需平衡表边际收缩，多家机构预估期末库存和结余数量均有所下降，甚至出现首次供需缺口。
   • 现货市场稳中向好：2026年以来国产大豆抛储成交率较高，东北大豆现货价格稳中偏强，跟随期货价格波动。
   • 市场交易情绪好转：豆一期货市场交易主要围绕进口大豆、政策情绪、抛储消息、市场情绪、新作种植预期等，市场情绪较前期好转。

3. 后期关注因素：

   • 豆一和豆二价差：目前豆一与豆二期货价差高于均值水平，可能引发豆一需求短期下降，影响豆一期价上涨节奏。
   • 农户售粮及国储抛储：大豆余粮水平较高，后期关注农户售粮和国储抛储情况，可能影响豆一期价上涨节奏。

4. 后续豆一期价新驱动：

   • 新作种植生产情况：关注大豆/玉米比价、补贴情况、种植期天气等对种植面积的影响，以及播种、生长和收获季节天气对单产的影响。
   • 国际豆价波动：关注中美经贸磋商、USDA种植面积意向报告、美豆种植生长收获季节天气、南美大豆种植生长季节天气等对国际豆价的影响。

5. 结论：

   • 基于大豆供需基本面好转、市场情绪较好，国内大豆价格可能已经进入牛市周期。
   • 在基本面向好前提下，大豆价格进入上升趋势，部分市场因素可能影响豆价运行节奏，若基本面没有发生根本性变化，豆价仍具备持续创新高的能力。