朝闻国盛

内外均有新变化—五一大事8看点 今日概览 作者 重磅研报 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 【宏观】内外均有新变化—五一大事8看点——20260505 【海外】关注业绩催化、把握产业趋势——2026年5月港股金股推荐——20260501 【金融工程】上证指数、上证50迎来日线级别上涨——20260505 【金融工程】择时雷达六面图：本周整体分数无变化——20260501 【固定收益】五一小长假有哪些关注点？——20260505 【固定收益】资金跨月仍平稳，存单继续净偿还——流动性和机构行为跟踪——20260504 【食品饮料】白酒2025年&26Q1业绩总结：出清向阳，结构分化——20260505 【食品饮料】大众品2025年&26Q1总结：成长提速，需求修复——20260504 【建筑装饰】签单景气显著提升，海外盈利质量持续优化——20260504 【建筑装饰】建筑板块2025年&2026Q1财报总结：营收业绩持续承压，经营性现金流边际改善——20260501 晨报回顾 【汽车】博泰车联（02889.HK）-卡位鸿蒙生态的高端智能座舱供应商，AI座舱打开成长空间——20260501 1、《朝闻国盛：华能国际（600011.SH）-火电盈利具备韧性，压降永续债提质增效》2026-04-302、《朝闻国盛：解码“更大力度”—4.28政治局会议5大关键信号》2026-04-293、《朝闻国盛：二手房成交保持高位——基本面高频数据跟踪》2026-04-28 研究视点 【建筑材料】政治局会议强调稳楼市，关注后续政策落地情况——20260505 【食品饮料】大餐饮链25年&26Q1业绩点评：复苏延续，强者恒强——20260504 【煤炭】全球厄尔尼诺冲击，印尼出口中断，全面推升国际煤价——20260503 【交通运输】三大航一季度同比扭亏，跟踪油价变化下航司顺价能力——20260503 【中小盘】新质策略系列之氦气专题二：氦气价格有望再创新高，龙头业绩迎弹性——20260501 【电力设备】固德威（688390.SH）-储能逆变器及电池收入高增，看好26年业绩弹性——20260505 【电力设备】阳光电源（300274.SZ）-26Q1盈利能力环比明显修复，中长期成长趋势向好——20260505 【电力设备】天顺风能（002531.SZ）-国内海工龙头加速签单海工项目，静待欧洲海工订单落地——20260505 【电力设备】鹏辉能源（300438.SZ）-业绩超预期，持续扩产顺应储能 景气上行——20260505 【电力设备】大金重工（002487.SZ）-造船+海风业务拓展，海工龙头强者恒强——20260505 【电力设备】金风科技（002202.SZ）-主机盈利再提升，海外盈利超预期——20260505 【电子】炬光科技（688167.SH）-26Q1毛利率显著提升，光通信上游产品进展顺利——20260505 【电力设备】国轩高科（002074.SZ）-动力储能双轮齐驱，新技术打开成长空间——20260505 【建筑材料】再升科技（603601.SH）-无尘空调稳健增长，新应用加速布局——20260504 【建筑材料】赛特新材（688398.SH）-VIP板销量保持良好增势，关注新国标带来的需求弹性——20260504 【电力设备】东方电缆（603606.SH）-在手订单丰富，静待高压柔直缆交付业绩高增——20260504 【建筑材料】三棵树（603737.SH）-零售持续发力，业绩高速增长——20260504 【海外】小米集团-W（01810.HK）-手机市场扰动，加强AI布局——20260504 【电力设备】钧达股份（002865.SZ）-业绩底部修复，海外市场与高端应用打开弹性——20260503 【煤炭】平煤股份（601666.SH）-高比例分红彰显投资价值，26年增产提质业绩预期修复——20260503 【建筑材料】银龙股份（603969.SH）-双主业业绩同步高增，材料升级进行时——20260503 【房地产】建发股份（600153.SH）-大额计提释放风险，供应链稳健对冲地产短期压力——20260503 【有色金属】兴业银锡（000426.SZ）-一季度业绩大幅增长，银价贡献业绩弹性——20260503 【煤炭】广汇能源（600256.SH）-海外黑天鹅事件催化，煤、气、化三重驱动，业绩增长可期——20260503 【煤炭】山煤国际（600546.SH）-增产降本提高盈利能力，高分红、高弹性凸显投资价值——20260502 重磅研报 【宏观】内外均有新变化—五一大事8看点 对外发布时间: 2026年05月05日 五一假期、大事不少：美伊谈判陷入僵局、IEEPA关税启动退还、阿联酋宣布退出OPEC；美国一季度GDP低于预期，海外主要央行4月会议悉数“按兵不动”、美联储“鹰鸽难调”，4月全球制造业PMI升至4年高位、中国也好于季节性；4月政治局会议定调短期政策重心是“用好用足”既定政策、也有新提法；五一假期出行旅游较旺、“远距离”好于“近距离”，电影票房小降，地产“小阳春”成色不减；全球股市分化、科技板块表现偏强，美元涨、金银跌。总体看，假期海内外均有新变化、有喜有忧，继续提示：美伊局势延续焦灼，布油继续“破百”高位运行，当前主要国家经济尚未全面反映油价冲击，预示短期权益市场可能震荡为主，建议警惕高油价带来的“灰犀牛”风险。风险提示：政策演化超预期；经济演化超预期；地缘政治演化超预期。 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com张浩分析师S0680525100001zhanghao1@gszq.com穆仁文分析师S0680523060001murenwen@gszq.com朱慧分析师S0680523090002zhuhui3@gszq.com薛舒宁分析师S0680525070009xueshuning@gszq.com戴琨分析师S0680525120004daikun@gszq.com 【海外】关注业绩催化、把握产业趋势——2026年5月港股金股推荐 对外发布时间: 2026年05月01日 当前配置建议： 1)关注业绩向好的地产、能源、黄金企业，如绿城中国、中国秦发、力量发展、灵宝黄金等；2)关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂、模型厂，如阿里巴巴、腾讯控股、智谱、MiniMax等；3)关注即将有重要新品发布的整车厂及受益于智驾Beta的零部件企业，如蔚来、地平线机器人等。风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com刘玲分析师S0680524070003liuling3@gszq.com焦安东研究助理S0680125090014jiaoandong@gszq.com 【金融工程】上证指数、上证50迎来日线级别上涨 对外发布时间: 2026年05月05日 节前，大盘震荡上行，上证指数全周收涨0.79%。在此背景下，上证指数、上证50、家电、纺服确认日线级别上涨。当下，几乎所有的规模指数已经迎来日线级别上涨，而且绝大多数规模指数日线上涨只走了1浪结构，此外目前仍有17个行业仍处于日线级别下跌，尚未迎来日线级别上涨。因此，我们认为目前的上涨短期大概率结束不了，5月份赚钱效应不会太差。我们建议投资者积极关注5月的投资机会。中期来看，创业板、深证成指、中小100、汽车、机械、有色金属、计算机、传媒、交运周线在日线上已经走出了7浪结构，军工、通信、电子周线在日线上更是走出了9浪结构，周线级别上涨有临近尾声的态势，需要引起投资者注意。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com周君睿分析师S0680526010003zhoujunrui@gszq.com赵博文分析师S0680524070004zhaobowen@gszq.com徐文辉分析师S0680526030001xuwenhui@gszq.com汪宜生分析师S0680525070003wangyisheng@gszq.com杨昕宇分析师S0680526030002yangxinyu5075@gszq.com阮俊烨研究助理S0680124070019ruanjunye@gszq.com诸格慧明研究助理S0680125100009zhugehuiming@gszq.com 【金融工程】择时雷达六面图：本周整体分数无变化 对外发布时间: 2026年05月01日 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成[-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比分数、宏观基本面分数、趋势&资金分数、拥挤度&反转分数均维持不变，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为-0.20分，整体为中性观点。当前六面图各个维度的观点如下： 流动性。本周货币方向、信用方向发出看多信号，货币强度信号中性，信用强度看空，当前流动性得分为0.25分，综合来看信号中性偏多。 经济面。本周增长方向发出看多信号，增长强度、通胀方向、通胀强度均发出看空信号，当前经济面综合得分为-0.50分，综合来看信号中性偏空。 估值面。本周席勒ERP指标下降0.02分，PB指标上升0.08分，AIAE指标下降0.05分，当前市场的估值面得分为-0.48分，综合来看发出中性偏空信号。 资金面。本周内资的两融增量、成交额趋势看空，外资的中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数看多。资金面当前为0.00分，综合来看信号中性。 技术面。本周衡量中长期动量的价格趋势指标信号中性，代表反转的新高新低指标看空，技术面当前为-0.50分，综合来看信号中性偏空。 Oo拥挤度。衍生品指标中可转债定价偏离度、期权SKEW发出看空信号，期权隐含升贴水、期权VIX看多。目前拥挤度指标整体分数为0.00分，信号中性。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com诸格慧明研究助理S0680125100009zhugehuiming@gszq.com 【固定收益】五一小长假有哪些关注点？ 对外发布时间: 2026年05月05日五一期间出行人次再创新高，但票房地产等有所走弱，服务消费较为平稳。五一期间全球股市涨跌不一，亚太市 场相对偏强，美股涨跌互现。全球主要国债收益率分化。美元指数小幅回升，人民币兑美元基本稳定。大宗商品方面，能源价格走势分化，贵金属回落，多数有色金属上涨。 由短及长行情依然有空间，我们认为本轮10年国债有望下行至1.7%附近，30年有望下行至2.1%附近。宽松的资金状况预计短期不会发生明显变化。目前期限利差依然处于较高水平，因而长债依然更具性价比。目前机构行为依然存在明显分歧，短期调整后前期仓位较低机构可能补仓加仓。考虑到目前较低的短债和信用收益率，资金会更多进入长债，如果配置性机构进入，可能进一步推动长债利率下行。在存单等短端利率不变情况下，如果利差回到2021年以来均值，我们预计本轮10年国债有望下行至1.70%左右，30年国债