浙江光华科技股份有限公司（光华股份）是一家专业生产粉末涂料用聚酯树脂的高新技术企业，致力于产品创新、质量提升和环保生产。公司拥有先进的研发和生产设施，并积极拓展海外市场。
业绩表现
2025年，公司实现营业收入16.35亿元，聚酯树脂销售量18.06万吨，同比增长7.98%。2026年第一季度营业收入与上年同期持平。公司强调聚焦主业，提升核心竞争力，持续开发满足下游需求的新产品，并积极开拓新领域。
产能扩张
"年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目"于2024年5月投产，使总产能提升至21.90万吨。公司预计规模效应将逐步显现，提升毛利率和综合供应能力。在建的"年产15万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目"投产后，总产能将达36.90万吨，进一步巩固市场地位。
海外布局
公司已设立香港、新加坡、泰国三家境外主体，外销收入占比达20.06%，毛利率（18.80%）显著高于内销（11.72%）。泰国工厂项目总投资不超过2800万美元，目前土地获取进展顺利，后续将稳步推进。公司强调将提升国际市场竞争力，并关注贸易政策变化。
产品与研发
公司拥有200余个聚酯树脂产品型号，覆盖多种应用场景。户外型聚酯树脂是核心收入来源（占比85.43%）。2025年销量增长最快的产品集中在户外领域。公司已与阿克苏诺贝尔、PPG等国际客户合作，并研发低温固化、高耐候性等前瞻工艺，部分产品已商业化。电子封装用聚酯树脂处于应用验证阶段。
新兴领域
公司在新能源、ACE工程、农用机械等新兴领域取得进展，如储能电柜柜体、电力组件壳体等应用已商业化。公司不直接接触终端用户，因此无法精确计算新兴领域收入占比。
现金流与分红
2025年经营活动现金流净额同比大幅增长56.11%，主要因销售商品收现增加。公司流动性风险可控，并拟每10股派发现金红利3.60元，占当年净利润近40%。
市值管理
公司股价表现不佳，但已制定市值管理制度，将持续完善相关举措，以良好业绩回报股东。
行业前景
公司认为中国粉末涂料用聚酯树脂行业将延续增长趋势，2026-2028年年均增速预计在10.79%左右。
估值与展望
当前动态市盈率约26倍，处于行业适中水平。公司强调估值修复的核心在于内在价值增长和业绩兑现，将通过降本增效、产能扩张等策略提升业绩，增强市场信心。
