4月制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.4%，均较上月有所回落，但制造业PMI回落幅度小于季节性，中小企业PMI上行。制造业方面，季节性扰动和假期效应导致PMI小幅回落，但中小型企业韧性凸显，高端制造业和绿色产业发展动能充足，基础原材料行业承压较大。生产端持续扩张，出口韧性延续，但价格指标环比回落，供应链安全和原材料涨价担忧下，推动企业补库存。非制造业方面，服务业需求仍显不足，接触型服务行业景气偏弱，成本和需求端制约了企业扩张，但企业预期仍然相对乐观。建筑业在地产和季节性因素影响下回落，成本上涨难以传导，行业盈利空间承压。经济结构分化态势持续，制造业需求韧性仍存，出口短期支撑仍在，经济有望维持温和扩张的态势，未来仍需关注贸易政策的变动。关键数据包括：制造业PMI 50.3%，非制造业PMI 49.4%，中小企业PMI重回荣枯线上方，高端制造业景气度继续抬升，服务业PMI进入收缩区间，建筑业PMI下跌至48%。研究结论认为，未来经济有望维持温和扩张，但企业利润修复进程或有所放缓，需关注地缘政治风险、海外需求回落和政策出台等风险因素。
