最新动态与解读
- 2026年第一季度业绩：公司实现营业收入34.67亿元，同比增长6.99%；归母净利润4.07亿元，同比下降6.41%。毛利率为21.79%，同比下降2.8个百分点。原药销量3.24万吨，同比增长12.9%；原药价格6.36万元/吨，同比增加1%。制剂销量1.46万吨，同比下降5.6%；制剂价格5.45万元/吨，同比下降3.63%。
- 2025年业绩展望：公司预计2025年实现营业收入118.70亿元，同比增长13.76%；扣非净利润12.72亿元，同比增加9.39%。原药销量达到11.35万吨，同比增长13.62%，平均售价约为6.45万元/吨。制剂销量增长1.30%，单价则同比下降4.34%。
- 子公司表现：优嘉、优士等核心子公司贡献稳健收益。江苏优嘉2025年实现营业收入51.39亿元，同比增长3.95%；中化作物营业收入25.04亿元，同比下滑32.52%；江苏优士实现营业收入15.27亿元，同比增长9.41%；辽宁优创实现营业收入14.16亿元，净利润增至6099.51万元。
- 产品价格回升：菊酯、草甘膦、苯醚甲环唑等产品价格回升。例如，联苯菊酯原药最新报价为15.8万元/吨，涨幅为18.80%；草甘膦原药95%最新报价为3.5万元/吨，涨幅为33.89%。
策略建议
- 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.57、19.10、21.57亿元。
- 估值与评级：参考同行业公司，给予公司2026年22倍PE，对应目标价89.98元，给予“买入”评级。
主要财务数据及预测
- 2025-2028年财务预测：营业收入预计分别为11.87亿元、13.62亿元、15.04亿元、16.57亿元；归母净利润预计分别为1.286亿元、1.657亿元、1.910亿元、2.157亿元。
- 财务比率：ROE（摊薄）预计分别为11.2%、13.1%、13.7%、14.0%；ROA（%）预计分别为7.2%、8.7%、9.1%、9.4%；ROIC（%）预计分别为10.2%、12.1%、12.6%、13.0%。
可比上市公司估值比较
- 主要可比公司：润丰股份、安道麦A。公司PE（26E）为22倍，略低于行业平均水平。
风险提示
分析师介绍
- 分析师：庄怀超，主要覆盖能源化工和材料行业，曾任职于海通国际研究部，现于环球富盛理财有限公司。
