煤炭开采：全球厄尔尼诺冲击，印尼出口中断，全面推升国际煤价

全球厄尔尼诺冲击，印尼出口中断，全面推升国际煤价 本周全球能源价格回顾。截至2026年5月1日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为108.17美元/桶，较上周上涨2.84美元/桶（+2.70%）；WTI原油期货结算价为101.94美元/桶，较上周上涨7.54美元/桶（+7.99%）。截至2026年4月29日，天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为17.38美元/百万英热，较上周上升0.95美元/百万英热（+5.80%）；荷兰TTF天然气期货结算价45.05欧元/兆瓦时，较上周上升1.08欧元/兆瓦时（+2.44%）；美国HH天然气期货结算价为2.78美元/百万英热，较上周上升0.07美元/百万英热（+2.43%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价113.12美元/吨，较上周上升9.37美元/吨（+9.03%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价142.50美元/吨，较上周上升18.60美元/吨（+15.01%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价114.30美元/吨，较上周上涨10.05美元/吨（+9.64%）。 增持（维持） 据印尼“康巴斯网站”“（Kompas.com）4月28日发布的信息，被称为怪兽哥斯拉”的厄尔尼诺现象预计2026年旱季出现，可能导致加里曼丹煤炭产区的马哈坎河、巴里托河水量降至低点。历史上类似情况曾严重阻碍驳船航运，甚至导致煤炭运输中断。作为全球海运动力煤市场主导供应国，印尼年出口量约5.5亿吨，其供应链扰动将直接冲击全球煤炭贸易格局，加剧市场不确定性。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com ➢河流径流量下降将直接影响煤炭开采与运输环节，2015年厄尔尼诺期间，驳船货运承载量曾被迫减少50%，大幅推高物流成本；2019年马哈坎河因流量减少出现沉积沙岛，导致大型货船停摆三天，造成港口长时间排队。供应中断将冲击加里曼丹港口相关从业者收入，若物流中断持续一个月，可能使印尼收入减少6-8万亿印尼盾，同时削弱国际买家信心，为其他产煤国提供替代机会；另外印尼国内爪哇岛、巴厘岛超60%电力依赖燃煤电厂，煤炭供应中断还将威胁电力系统可靠性。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 研究助理张晓雅执业证书编号：S0680125090013邮箱：zhangxiaoya@gszq.com ➢印尼煤炭出口中断将通过三重机制推高全球煤价：一是马哈坎河若中断一个月，将影响约4000万吨煤炭供应，占全球年度供应量的7%；二是中国、印度电厂煤炭库存仅能维持15-20天，供应链中断将加速市场反应；三是历史上2022年印尼曾因出口禁令，推动纽卡斯尔煤价在10个交易日中上涨32%。煤价上涨将传导至进口国工业电价，或促使部分国家转向LNG，加剧通胀压力；而澳大利亚、俄罗斯受基础设施和地缘政治限制，替代供应能力有限，难以完全对冲印尼供应缺口。 相关研究 1、《煤炭开采：抓住节前最后布局窗口，好戏正在上演》2026-04-262、《煤炭开采：借全球天然气飙升之势，美国煤炭价格上涨》2026-04-263、《煤炭开采：26Q1澳煤出口：动力煤同比+1.4%，后市东北亚补库支撑有望持续》2026-04-19 投资建议：年报陆续披露，遵循 绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、 Peabody“（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。 内容目录 1.原油：油价上涨.................................................................................................................................42.天然气：天然气价格上升....................................................................................................................53.煤炭：海运煤炭价格上升....................................................................................................................74.电力：煤电需求边际回落....................................................................................................................85.气温：气温回升步入春季....................................................................................................................96.本周能源行业资讯.............................................................................................................................11风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.............................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）...............................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）..........................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...................................................................................................4图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）...............................................................................5图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）.............................................................................5图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）..................................................................................5图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）........................................................................5图表9：欧洲天然气库容率（%）...........................................................................................................6图表10：欧洲天然气库存（TWh）.........................................................................................................6图表11：美国天然气产量（bcf/d）........................................................................................................6图表12：美国天然气需求（bcf）...........................................................................................................6图表13：美国天然气库存（bcf）...........................................................................................................6图表14：美国天然气钻机（台）............................................................................................................6图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）..................................................................................7图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）...........................................................................7图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） ..............................................................................7图表18：煤炭价格变化（美元/吨）........................................................................................................7图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）......................................................................................................8图表20：欧洲煤电（百万瓦）..................................