东兴证券晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：侯河清010-66554108houhq@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524040001 1.自然资源部：自然资源部发布新一轮找矿突破战略行动成果。自2021年启动以来，我国新发现战略性矿产大中型矿产地(油气田)398处，铜、金、钾盐等大宗矿产勘查取得一批历史性突破，锂、氦气、高纯石英等战略新兴矿产勘查实现跨越式发展。截至“十四五”末，我国稀土、钨、锡等14种矿产储量居世界第一位，煤炭、铁、锂等9种矿产储量居世界前四位，资源自主保障能力显著增强。（资料来源：央视新闻） 2.深圳市：印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自4月30日起施行。政策明确进一步优化调整住房限购政策。在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内，本市户籍居民家庭可购买3套商品住房，连续缴纳社保或个税满1年及以上的非本市户籍居民家庭可购买2套商品住房。持有有效深圳经济特区居住证的非本市户籍居民家庭，可在上述区域购买1套商品住房，无需提供社保或个税证明。（资料来源：同花顺iFinD） 3.美联储：在2026年4月30日的议息会议上决定维持基准利率区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期，这是今年连续第三次宣布维持利率不变。美联储维持基准利率区间在3.5%-3.75%不变。该水平自2025年12月最后一次降息后持续维持至今，2026年1月、3月、4月议息会议均维持该利率不变。（资料来源：同花顺iFinD） 4.中国钢铁工业协会：受中东地区局势影响，石油价格上涨导致采矿成本和运费增加、通胀预期上升。尽管铁矿石港口库存4月份已处1.7亿吨历史高位，进口铁矿石价格仍在105美元/吨—110美元/吨高位震荡。炼焦煤、焦炭、铁合金、废钢等原燃料价格均受影响维持高位运行，钢铁企业成本压力加大。（资料来源：同花顺iFinD） 数据来源：《四月金股汇》2026年03月31日，东兴证券研究所 5.世界黄金协会：一季度中国市场黄金投资与消费需求总量达362吨，同比增长24%，为有纪录以来同期最高。黄金投资的爆发式增长充分抵消了金饰消费的疲软。按金额计，一季度中国黄金消费总额达3,949亿元人民币，同样创下一季度历史新高。（资料来源：同花顺iFinD） 6.海南省：《“十五五”海南国际旅游消费中心规划》公开征求意见。其中提到，建设国际旅游大通道门户。加密国际航线网络，争取更多国际航班经停、过境海南，拓展洲际航线，显著提升海南航空网络的国际化程度和全球连通能力；提升基础设施旅游功能。推进湛海高铁建设，构建快速渡海系统。推进重点渔港、码头升级改造，布局标准化旅游码头、亲水平台，推动游艇基础及配套设施在全岛合理布局。（资料来源：人民财讯） 7.国家统计局：2026年一季度，文化企业实现营业收入35569亿元，按可比口径计算，比上年同期增长6.4%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入16782亿元，比上年同期增长11.2%，快于全部规模以上文化企业4.8个百分点。（资料来源：同花顺iFinD） 8.中国物流与采购联合会：一季度，我国物流运行开局良好、态势向好，物流需求实现较快增长，发展韧性持续增强。今年1—3月份，我国社会物流总额96.4万亿元，同比增长6.2%，增速较上年同期提高0.5个百分点，回升态势明显，并且增速持续快于同期GDP增速。（资料来源：央视新闻） 9.国家统计局：制造业采购经理指数继3月份回升至扩张区间后，继续运行在扩张区间，显示制造业景气水平总体平稳，制造业延续较好运行态势。4月份，中国制造业采购经理指数为50.3%，较上月小幅下降0.1个百分点，连续2个月运行在扩张区间。4月份，新订单指数为50.6%，已连续两个月保 持在扩张区间。（资料来源：央视新闻） 10.乘联会：2025年全球汽车销量9689万台，同比增长6%。2026年3月的世界汽车销量达到858万台，同比下降3%。2026年1-3月世界汽车销量达到2240万台，同比降2%。由于中国车市的年初增速低于预期，2026年1-3月世界车市销量增长放缓明显。中国车市近几年走势总体较好，份额持续提升，2020年以来中国的世界份额持续提升，到2023年达到33.8%，2024年中国车市达到34.2%，2025年中国车市达到世界35.4%，2026年中国车市达到世界31.5%，较2025年下降4个百分点。（资料来源：第一财经） 重要公司资讯 1.通富微电：第一季度净利润同比增长225%中高端产品营业收入明显增加。（资料来源：同花顺iFinD） 2.盛新锂能：2026年第一季度净利润4.64亿元，同比增长399.89%。（资料来源：同花顺iFinD） 3.中信建投：第一季度净利润36.67亿元，同比增长99.03%。（资料来源：同花顺iFinD） 4.长江电力：第一季度净利润67.61亿元，同比增长30.50%。（资料来源：同花顺iFinD） 5.兆易创新：第一季度净利润14.61亿元，同比增长522.79%。（资料来源：同花顺iFinD） 每日研报 【东兴宏观】政策持续稳定，注重内生动力——4月政治局会议点评（20260430） 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作 主要观点： 会议肯定了一季度开门红取得的成绩。会议指出一季度各地区各部门靠前发力，综合施策，前瞻布局，经济起步有力，主要指标好于预期。数据上，一季度GDP同比增速5%，超出市场预期。其中，出口表现亮眼，同比11.9%；国内消费稳定，同比2.4%；国内投资同比（1.7%）转正但仍在相对低位，规模以上工业企业利润同比（15.5%）转正。受上游原材料上涨推升，通胀数据（CPI3月同比1%）有明显起色，但这种主要由成本推升的通胀可持续和对经济的影响有待观察。当前，美以伊冲突推升原油价格，对全球经济产生负面影响，降低了外需进一步增长的可持续性和全球能源供应链的稳定，在内需相对温和的背景下，后续的经济增长仍需政策护航。 经济上，注重产业安全和内需驱动力。产业方面，继续强调推动科技自立自强和产业链自主可控。内需方面，持续扩大内需，增强经济发展的内生动力，进一步做大强国内大循环。会议内容较偏向供给侧。消费方面，继续扩大优质商品和服务供给以推动消费升级，深入实施服务业扩能提质。投资方面，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工。 政策调控上，会议强调要用好用足宏观政策。宏观政策方面的表述没有变化，保持政策的前瞻性，继续精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。财政方面，持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。货币方面，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。 从一季度经济数据来看，无论GDP还是通胀数据，均不支持短期内降息降准。原油价格的升高造成的成本通胀在内需较为温和的背景下，较难传导为全面通胀。因此，我们不认为在合理的时间范围内，原油价格的抬升会造成货币政策的转向（边际收紧），保持当前的宽松程度是最有可能的路径。 会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。从“十五五”规划和3月政府工作报告来看，现代化产业体系包含传统行业、支柱型行业以及新型产业三个维度。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。 会议增加了“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。”在当前地缘政治背景下，全球供应链上下游均面临高度不确定性，上游生产原料供应的稳定性不仅包含当前的原油化工，也包含各种矿产原料等稳定性；下游则关系到关税。上游供应的多元化和上下游的高质量发展是实现经济发展目标的基本保证。 会议指出，要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。 其他方面，会议强调要强化就业优先政策导向。在原油推升农业成本的背景下，会议指出要抓好农业生产，同时对近期猪价给予了一定的关注，明确要稳定生猪等农产品价格。 风险提示：美伊冲突引发全球衰退。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 【东兴化工】新洋丰（000902.SZ）：新型肥占比提升，产能布局优化（20260430） 新洋丰发布2025年年报：全年实现营业收入180.48亿元，YoY+15.97%，归母净利润16.12亿元，YoY+22.61%。 主营产品业绩稳健增长。从收入端看，公司2025年磷肥销量127.17万吨，同比增长12.65%，实现营收47.09亿元，同比增长32.45%；常规复合肥销量305.34万吨，同比增长2.49%，实现营收73.81亿元，同比增长6.77%；新型复合肥销量159.63万吨，同比增长15.65%，实现营收49.57亿元，同比增长16.10%。从利润端看，公司2025年磷肥、常规复合肥、新型复合肥毛利率分别同比增加-0.11个百分点、0.96个百分点、2.18个百分点至19.49%、13.29%、23.40%，带动公司综合毛利率同比提升1.77个百分点至17.41%，带动净利润增长。 公司同时发布2026年1季报：Q1实现营业收入55.00亿元，YoY+17.82%，归母净利润4.99亿元，YoY-3.11%。公司1季度磷复肥产品经营稳定，实现营收端稳健增长。但原料端尿素、硫磺市场价格同比上涨，导致公司综合毛利率同比小幅下滑0.16个百分点至18.01%，拖累利润表现。 新型肥料快速增长，带动公司产品结构持续优化升级。近年来，公司着力开拓新型肥料市场，大力推进产品创新战略，针对新型肥料的研发、技术推广和市场营销分别打造了高效的研发团队、技术服务团队和市场营销团队。新型肥料销量由2018年的54.85万吨增长至2025年的159.63万吨，7年时间增长了191.03%，年复合增长率达16.49%。新型肥料占复合肥整体销量的比例从2018年的16.56%提升至2025年的34.33%，新型肥料实现的收入占复合肥整体销售收入的比例从2018年的19.65%提升至2025年的40.17%。 新型肥料的产能建设方面，公司不断优化全国产能布局。公司近年来相继在甘肃金昌、新疆阿克苏等经济作物产区投建基地，精准对接甘肃苹果，新疆棉花等经济作物的规模化种植需求。2025年6月，公司与安徽省蚌埠市淮上区人民政府签署投资协议，拟在淮上化工园区投资建设100万吨/年新型作物专用肥项目，完善全国产能布局。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内磷复肥行业龙头企业，凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新，构筑了稳固的经营护城河，近年来复合肥销量连续稳定增长；同时公司布局精细磷化工产业，打开长期发展空间。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026~2028年盈利预测。我们预测公司 2026~2028年归母净利润分别为18.43、21.65和25.21亿元，对应EPS分别为1.44、1.69和1.97元，当前股价对应P/E值分别为11、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：原料单质肥价格大幅波动；磷复肥产品价格大幅波动；下游农产品价格大幅波动；市场需求下滑；新建产能投放进度不及预期；环保及安全生产风险。 （分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030） 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未