2025年业绩高增长，主要受益于国内医疗设备更新政策推动招投标复苏、高端产品市场认可度提升及海外业务快速增长。公司实现营收138.00亿元（+33.98%），归母净利润18.69亿元（+48.14%），扣非归母净利润17.70亿元（+75.18%）。2026年一季度实现营收29.08亿元（+17.34%），归母净利润3.99亿元（+7.78%）。毛利率基本稳定在47.01%，各项费用率显著优化。研发投入26.21亿元，占营收比例18.99%，驱动高端产品矩阵不断完善。国内市场龙头地位持续巩固，全线产品新增市场占有率排名第一。海外业务收入34.31亿元，同比增长51.39%，收入占比24.86%，北美、欧洲、亚太等重点区域均保持高速增长。投资建议：上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年营收160.8/184.1/211.1亿元，归母净利润24.3/28.0/33.0亿元，维持“优于大市”评级。风险提示：研发失败风险、招投标进度不及预期、汇率波动风险、地缘政治风险。
