26Q1稳健增长，超节点有望推动数据中心业务迈上新台阶

华勤技术（603296.SH）消费电子 2026年05月03日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：洪嘉琳执业证书编号：S0740524090003Email：hongjl@zts.com.cn 报告摘要 事件：公司发布2026一季报：26Q1营收407.5亿元，yoy+16.4%，归母净利润10.6亿元，yoy+26.0%，扣非归母8.2亿元，yoy+8.1%。毛利率8.54%，yoy+0.12pct。其中，非经主要来自对产业链港股基石项目的投资。 总股本(百万股)1,074.28流通股本(百万股)629.04市价(元)103.61市值(百万元)111,306.21流通市值(百万元)65,174.38 消费电子：26Q1多终端持续增长，alpha优势凸显。26Q1公司移动终端/AIoT/PC业务同比分别增长超25%/50%/30%。1）移动终端：26Q1公司凭借自身竞争力及多元化客户布局实现智能手机出货量稳健 增长，平板、智能穿戴亦延续增长态势。2）AIoT：海外大客户智能家居/游戏掌机等多产品继续高增；3）PC：行业承压背景 下公司alpha优势持续凸显，3月单月发货量超200万台，全年有望实现30%增长。 数据中心：超节点领先卡位，26H2有望迈上新台阶。26Q1数据中心业务收入环比增长，同比受高基数影响略有下滑，26Q2环比有望继续 增长，26H2伴随超节点量产，数据中心收入迈上新台阶。华勤是业内少数同时拥有GPU节点/CPU节点/交换节点的厂商，技术卡位领先的同时与下游客户深度合作，公司超节点产品已于4月小批量出货，预计7月达到第一阶段产能峰值，26H2起有望贡献可观业绩增量。 创新业务：汽车电子/机器人/软件前景广阔。26Q1公司创新业务实现同比翻倍以上增长。 1）汽车电子：智驾/智舱/车身域/动力域等四大产品在多家海内外大客户实现突破，26年收入有望同比翻倍增长。2）机器人：逐渐形成零部件-整机的全链条开发能力，加速推进人形机器人/轮式机器 人/机器狗/扫地机等量产出货。3）软件：为客户提供定制化解决方案/技术评估&支持等服务，26年有望贡献利润增量。 相关报告 1、《华勤技术：25年业绩符合预告，关注超节点量产进展》2026-03-272、《华勤技术：25Q3盈利能力同环比提升，数据中心持续增长&盈利优化可期》2025-10-283、《华勤技术：25Q2业绩创新高，数据中心持续放量》2025-08-30 投资建议：预计公司2026-28年归母净利润为51.1/63.2/77.8亿元，对应PE估值22/18/14倍。维持“买入”评级。 风险提示事件：终端需求不及预期；行业竞争加剧；AI发展不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。