26Q1利润表现亮眼，持续关注控股股东变更进程

君亭酒店发布2025年年报及2026年一季报，核心观点如下：

事件概述

• 2025年收入维稳但利润短期承压，归母净利润0.23亿元，同比-8.39%；毛利率31.29%，同比-1.37pcts；净利率3.43%，同比-0.30pct。
• 2026年一季度表现亮眼，归母净利润671.96万元，同比+135.24%；毛利率31.97%，同比+3.98pcts；净利率4.05%，同比+2.29pcts。
• 2026年一季度RevPAR增长显著，OCC带动下底部回升，境外渠道支撑力度增强，境外渠道间夜量同比+35.41%，房费收入同比增长30.99%。

控股股东变更

• 湖北文旅拟收购公司29.99%股份，发起6.01%要约收购，完成后控股36%，变更为控股股东及实际控制人。
• 湖北文旅承诺提供资源支持，包括注入优质住宿业资产和文商旅新项目，推动业务协作。

投资建议

• 新控股股东资源支持预期打开想象空间，加盟扩张和国际巨头合作品牌扩张有望加速。
• 逻辑架构：1）新控股股东多方位资源支持；2）业绩释放/入境引流；3）酒店管理（现有品牌扩张、新委托管理/特许经营业务）；4）会员共享。
• 调整后预计2026-2028年收入8.05/9.62/10.94亿元，归母净利润0.62/0.97/1.32亿元，EPS 0.32/0.50/0.68元，PE 78/50/36倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 合作落地不及预期风险；拓店不及预期风险；大股东拟变更尚未完成，存在不确定性。