2025年中国汽车行业并购活动回顾及未来展望：雄舰并帆,轻舟泊岸

雄舰并帆,轻舟泊岸 数据来源 数据说明 本报告中的数据除特殊注明外，均基于《Refinitiv》、《Mergermarket》、《投中数据》数据、公共新闻及普华永道分析提供的信息。 交易数量与金额 •本报告中提及的交易数量指对外公布的交易数量，且仅包含交易金额已披露的交易。 •报告中提及的交易金额包含已公开披露金额的交易以及披露金额数量级约数取整的交易；由于部分交易未披露全部信息，一定程度影响我们分析的全面性和趋势。如披露的交易金额为下述表中提及的约数，我们用相应的取整进行计算分析。 •除特别注明外，报告中所列示金额的计量单位均为人民币百万元。其中，对于用外币披露的交易，我们使用披露日当日中国银行公布的汇率中间价折算为人民币。 投资方向 按照投资方向我们将交易分为国内交易、出境并购交易及入境并购交易，其中： •“国内交易”指投资方及被投资标的均位于中国大陆、香港、澳门及台湾地区。•“海外并购”指中国大陆、香港、澳门及台湾地区企业在境外进行并购。•“入境并购”指境外企业收购中国大陆、香港、澳门及台湾地区企业。•海外并购和入境并购统称为跨境交易。 汽车行业细分领域的说明 •汽车零部件：直接应用于汽车的所有零件与部件，根据性质分类包括传统汽车部件，电动化汽车部件以及智能化汽车部件等领域。•整车制造：根据能源类型和业态分类，主要包括传统燃油车、新能源汽车、自动驾驶商用车、两轮车及其他等领域。•汽车后市场：汽车售出到报废过程中的各种服务，主要包括汽车交易、金融服务、汽车使用、出行服务、后市场服务、回收及利用等领域。 请注意，以上分类标准主要基于普华永道对于行业在政策法规、交易特征，以及行业未来发展趋势上的理解而确定，不代表行业标准分类。 汽车行业赛道一览 目录 中国汽车行业运行发展情况回顾04 中国汽车行业投资并购趋势总览11 交易量级分布14 跨境交易地区分布18 2025年中国汽车行业上市情况26 细分赛道投资并购趋势回顾29 汽车后市场42 行业趋势与展望47 数据收集方法与免责声明51 联络我们52 中国汽车行业运行发展情况回顾 2025年是中国汽车行业“十四五”规划的收官之年，也是新能源主导、智能化加速、生态重构的关键转折点。这一阶段，在产销规模、新能源渗透率、智能化技术等核心指标上实现历史性突破，同时也面临着利润承压、成本上涨、国际竞争加剧等多重挑战。从政策层面看，新能源汽车行业发展获得明确指引与支撑：其一，持续扩大需求，多项政策着力激励新能源汽车消费，进一步提升市场渗透率；其二，重点推进充换电网络、车路云协同等新型基础设施的标准化与体系化建设，并加速智能驾驶、车联网云监测等关键技术的规模化应用；其三，规范市场秩序，通过相应政策引导，遏制非理性价格战与恶性竞争，推动市场回归健康、有序的发展轨道。在一系列政策引领下，汽车行业通过需求端激励、供给端升级、生态端协同三重驱动，推动行业从“规模扩张”向“价值提升”转型。 2025年中国汽车行业最新重要政策 完善消费生态 01 •延续减免政策、加大以旧换新支持力度和汽车报废范围。延续对新能源汽车购置税减免政策；扩大汽车以旧换新补贴范围；鼓励节能型和新能源汽车消费，逐步放宽或取消限购政策等一系列措施，进一步激发市场消费活力。 •完善二手车流通管理制度及服务保障体系，加快支持二手车品牌建设和改装车合规审查，持续推动二手车健康发展和出口贸易。 •完善和规范智能网联新能源汽车的宣传要求，不得夸大、暗示消费者，确保消费者正确理解和维护良好的消费环境。 •鼓励提升消费质量和服务品质，助力产业链质量联动提升，加强消费品工业的品质、品牌建设；延伸汽车消费链条，开展汽车流通消费场景及后市场消费服务。 推动质量管理 02 •明确汽车生产企业需落实生产一致性和质量安全主体责任，加强智能网联汽车产品准入和召回管理，进一步规范汽车生产企业OTA升级活动，提升智能网联汽车产品安全水平。 的车型，检验项目涵盖整车结构、碰撞安全、电动汽车及电池安全等，对不合格企业将采取通报、暂停产品公告等处罚措施。 •加强网络安全与数据安全通用要求，新增集团化管理、新能源特种车底盘企业能力、货车上装委托加装管理等要求等。 •明确对已准入企业及产品开展监督检查，重点抽查舆论关注度高、质量安全隐患大 2025年中国汽车行业宏观发展趋势 2025年，中国汽车消费持续释放潜力，产销量连续三年保持3,000万辆以上的规模，达3,400万辆，再创历史新高。在政策支持与技术进步的双重推动下，国内新能源汽车产销双双突破1,600万辆大关，销量渗透率持续攀升至48%，单月比重超出50%，实现了历史性突破，推动新能源车转向由市场需求自发牵引的新阶段。 随着车企对海外市场的重视、国内品牌国际竞争力的提升、以及新能源汽车出口量的爆发，2025年我国汽车出口量远超其他国家及地区，达到709.8万辆，其中新能源汽车出口同比增长了103.7%。充电基础设施建设扩大长途出行覆盖面积，2025年公共充电桩保有量超470万个，桩车增量比为1: 1.9，有效支撑新能汽车规模化发展。 中国汽车行业投资并购趋势总览 2025年总交易金额1,687亿人民币较2024年上涨0.4% 2025年总交易数量402笔较2024年下降24% 2025年平均交易额4.2亿人民币较2024年上涨32% 主要投资板块 大型并购交易 累计共有2笔超过人民币百亿的大型交易，总计近316.5亿元，其中分别来自汽车零部件和后市场 细分赛道中，新能源汽车、智能化汽车部件备受资本青睐，交易金额占总交易额分别达17%、21% 2025年中国汽车行业并购交易数据概览 热门投资区域3 主要投资方向2 活跃投资方1 长三角、粤港澳地区依托产业集群优势，2025年发生的交易金额在全国占比超51% 以财务投资者主导居多，交易金额约为人民币906亿元，占总交易规模的55% 2025年中国汽车行业重大交易概览 中国汽车行业投资并购趋势总览 2025年中国汽车行业并购交易趋势总览 中国汽车行业2025年投资并购交易金额将近1,687亿元，交易数量为402笔。相较于2024年汽车行业并购市场，2025年交易数量下降24%，交易金额基本持平。 汽车零部件： 技术升级与需求跃迁并行，新型智能化产业链价值扩容升级 •2025年汽车零部件领域共完成投资并购交易313宗，交易总金额突破1,124亿元人民币，较上年同期实现6.1%的规模增长。在新能源汽车与智能网联汽车产业加速演进的背景下，零部件领域电动化、智能化转型及技术迭代需求，已成为驱动零部件并购交易活跃的核心因素。 整车制造： 乘用车制造领域逐步趋于平稳，商用车制造领 域成 为新 焦点，新能 源汽 车依 旧为核 心方向 •2025年整车制造领域共完成投资并购交易32宗，交易总规模达368亿元人民币，较上年同期下降23%，资本投向呈现出明确的结构性分化。尽管整体交易规模收缩，自动驾驶商用车赛道连续三年保持资本热度，头部企业正通过技术整合与算法迭代构建竞争壁垒；而新能源汽车制造仍为资本布局的核心方向。 后市场服务： 政策红利释放驱动二手车流通与循环经济双轮增长，二手车与回收产业链备受关注 •2025年汽车后市场服务共完成投资并购交易57宗，交易总金额达195亿元人民币，全年交易总额同比增幅达36%，交易规模显著提升，呈现结构性复苏与价值链延伸并行的特征。在2025年《关于进一步加强二手车出口管理工作的通知》《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》等政策引导下，汽车流通效率提升与循环经济体系构建成为核心驱动力，推动后市场服务向技术赋能、生态协同方向转型。 交易量级分布 平均单笔交易额上扬，优质标的备受青睐 •2025年汽车行业投资并购交易市场从在交易数量上呈现整体收缩、结构分化的特点，除百亿元以上巨型交易维持两笔外，大型、中型及小型交易数量均较去年出现下降,整体交易数量呈菱形结构。资本市场情绪趋于谨慎，投资正从广泛布局转向重点聚焦，行业进入以存量整合与优胜劣汰为主导的发展阶段。 •从交易量级结构来看，大型及小型交易额占比较去年显著下滑，中型交易额占比基本持平，而巨型交易额占比回弹；与此同时，在百亿元以下交易中，除小型交易外，大型和中型交易的平均金额均出现不同程度的上升。以上现象表明资本正加速向具备技术壁垒、规模优势或明确盈利路径的头部企业聚集，行业资源整合持续深化，市场进入以质效和长期竞争力为核心的高质量竞争周期。 交易轮次分布 从交易轮次来看，2025年汽车行业投资并购中，战略投资/并购交易数量与去年持平，其余轮次均下降，其中天使轮及Pre-A降幅超60%。随着行业技术路线与商业模式逐步进入验证期，资本更倾向于在技术可行性和市场前景相对明确的后期阶段介入，市场风险偏好锐减，对早期项目高度审慎，行业创新源头更依赖于与技术稳健与成熟企业间的战略合作。 尽管整体交易规模与去年大致持平，但战略投资/收购的交易金额显著上升，其占比已跃升至76%，占据主导地位。表现了资本向头部集中，倾向于以产业链整合与生态构建为核心的战略布局，行业竞争进入以规模化、闭环生态为核心的新阶段。 跨境交易地区分布 受益于政策支持与技术突破，境内外投资者呈现复苏态势 2025年期间，汽车行业并购活动的形式以境内交易为主导，金额占比超86%，交易数量占比为93%。 •2025年，中国汽车产业外资投资呈现显著复苏态势，其核心驱动因素在于国内新能源汽车产业链技术迭代加速与全球化竞争力显著提升。随着本土新能源汽车品牌在智能驾驶、三电系统等核心技术领域实现突破，叠加整车出口规模持续扩大，外资企业战略布局重心向中国市场倾斜，加速推进技术合作与市场拓展。 •中国自主品牌在技术创新效率与市场敏捷性方面形成显著竞争优势，依托算法芯片、智能底盘一体化等核心领域的技术突破，逐步实现产业链关键环节的自主可控与供应链主导权强化，推动国产化替代进程加速。另外国家“双循环”战略导向下的政策支持体系持续完善，汽车产业跨境投资规模显著增长，全球化布局进入纵深发展阶段。 财务投资者依然活跃，战略投资者引领交易升温 •从投资主体结构分析，2025年汽车行业投资并购交易呈现战略投资者与财务投资者分庭抗礼的格局。财务投资者侧重布局具备核心技术突破或战略性前瞻布局的中大型企业，依托资本运作能力提供研发资金支持或商业化资源导入。例如国投招商、中石化资本投资徐州徐工汽车，五源资本投资地平线机器人。 •战略型投资者主要体现为头部整车企业及产业链龙头零部件厂商主导的产业链垂直整合与战略协同布局，其投资活动聚焦于技术补强型并购与市场扩张型并购，旨在通过资源整合与能力升级，强化企业在电动化、智能化转型中的核心竞争力。 国内交易地区分布 资本向龙头聚集，产业集群价值辐射 •2025年中国汽车产业投资并购活动整体放缓，但从区域分布来看，资本仍呈现出明确的结构性聚焦特征。其中，前沿技术领域投资并购成为资本配置核心方向，车规级芯片制造、智能网联技术、新能源汽车三电系统等细分赛道连续两年位居投资者重点关注序列，技术突破与国产替代需求共同抬升该领域并购热度，如宁德时代超百亿融资；一汽整合卓驭科技的研发团队与资源，加速自研组合驾驶辅助系统的迭代等。 •2025年江苏省投资并购交易规模与同期相比增长92%，江苏省资本市场呈现并购重组与产业升级深度耦合的特征，聚焦新能源化、智能化、集群化、绿色化，通过“链主企业主导+政府基金引导”模式，构建“半导体材料-芯片设计-制造封装-车规认证”全产业链能力，形成整车制造与智能网联系统集成的垂直协同生态。如徐工汽车获得国投招商的领投，前瞻性布局整车控制、自动变速箱等核心技术，加快商用车电动化、绿色化进程；纳芯微获得国家大基金以及比亚迪、小米、三花智控等多家千亿市值龙头的基石投资，用以升级智能网联汽车芯片技术与丰富产品组合等。 •2025年粤港澳地区整体金额