1 / 23 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2017年11月6日 证券研究报告/行业周报 电气设备行业周报2017年第34期（总第78期） 本周观点： ◆光伏：前三季度分布式装机15.3GW，持续关注单晶需求提升。国家能源局发布光伏发电发展情况，前三季度光伏发电市场规模快速扩大，新增光伏发电装机43GW，其中，光伏电站27.70GW，同比增加3%；分布式光伏15.30GW，同比增长4倍。从新增装机布局看，由西北地区向中东部地区转移的趋势更加明显。华东地区新增装机为1195万千瓦，同比增加1.8倍，占全国的27.8%。华中地区新增装机为910万千瓦，同比增长70%，占全国的21.2%。西北地区新增装机为571万千瓦，同比下降40%。全国弃光电量51亿千瓦时，弃光率同比下降3.8个百分点.截至9月底，全国光伏发电装机达到120GW，其中，光伏电站94.80GW，分布式光伏25.62GW。光伏领跑者计划持续推进，近期公布的光伏领跑基地初审名单中，共有14个省（自治区）的34个光伏发电领跑基地通过了初步形式审查，其中包含21个应用领跑基地和13个技术领跑基地。我们认为分布式光伏、光伏扶贫以及领跑者计划出货均会继续维持单晶需求增速。建议持续关注单晶龙头隆基股份。 ◆风电：弃风限电明显好转，关注风电装机和运营恢复情况。国家能源局发布2017年前三季度风电并网运行情况。前三季度全国风电新增并网容量97GW，截至9月底，累计并网容量达到157GW，同比增长13%;平均利用小时数1386小时，同比增加135小时;风电弃风电量295.5亿千瓦时，比去年同期减少103亿千瓦时，弃风率同比下降6.7个百分点，弃风电量和弃风率“双降”，风电红色预警省份由6个减至2个，分别是：甘肃33%和新疆29.3%。目前国内风电产业发展质量有所提高，在经历上半年的低谷后第三季度的装机数据有所好转，建议继续关注风电装机情况和运营业绩恢复带来的市场机会。 ◆核电：核电发电量保持较快增长，关注核电新建项目审批进展。截至三季度末，我国投入商业运行的核电机组共37台，运行装机容量达到35807.16MWe（额定装机容量）。商运核电机组累计发电量为1828.47亿千瓦时，同比增看好(维持) 长城国瑞证券研究所 分析师:刘宾 lb@gwgsc.com 执业证书编号： S0200514120001 研究助理：陈一格 chenyige@gwgsc.com 联系电话：0592-5160876 地址：厦门市深田路46号 深田国际大厦19楼 长城国瑞证券有限公司 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%16-1117-0117-0317-0517-0717-0917-11电气设备(申万)沪深300分布式光伏发展迅猛，新能源车电池能量密度整体提高 2 / 23 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长18.8%，约占全国累计发电量的3.90%。比2016年同期上升了19.78%，累计上网电量为1710.23亿千瓦时，比2016年同期上升了19.98%。1-9月，核电设备平均利用小时数为5302.83小时，设备平均利用率为80.93%。目前“华龙一号”对ACP1000和ACPR1000+核电技术的融合正在顺利推进，国电投释放积极信号，中国新建核电项目的审批有望于年内重新启动。建议密切关注核电审批进展。 ◆储能：静待补贴政策落地，关注储能商业化进程。储能已被列入十三五能源规划，国家能源局《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》已经正式发布，但储能具体补贴政策仍处于讨论阶段。建议关注储能商业化进程。 ◆新能源汽车：第10批推荐目录车型公布，电池系统能量密度整体提高。工信部发布第10批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，此批目录共有159款新能源车入选。其中，新能源客车有59款，占比达37%；新能源专用车有78款，占比49%；新能源乘用车有22款，占比14%。与前9批推荐目录相比，第10批推荐目录的车型数量最少，但所搭载的动力电池系统能量密度的整体水平却最高，普遍达到115wh/kg，三元电池在动力电池市场的占比正快速提升，这表明在补贴政策的调整作用下，国产动力电池的技术水平和产品质量都得到了较大提升，主流技术路线正发生调整，向生产高能量密度、高续航能力的动力电池倾斜。建议关注国轩高科、格林美。 ◆电力设备：中电联发布2017年前三季度全国电力供需形势分析预测报告。前三季度，全国全社会用电量4.69万亿千瓦时、同比增长6.9%，增速同比提高2.4个百分点。其中，一、二、三季度全社会用电量同比分别增长6.9%、5.8%和7.8%；在电力供应方面，煤电投资明显下降，风电、太阳能发电、核电均保持良好发展态势。预计四季度全社会用电量保持平稳增长，全年增速高于2016年，全国电力供应能力充足，个别地区燃料保供压力较大。当前电网投资增速虽有所收缩但仍保持正增长，建议关注电力设备低估值品种的投资价值。 ◆工控自动化：智能制造奠定工控长期投资价值，需关注估值上行趋势可持续性。制造业持续向好，智能制造的大趋势为工控自动化奠定长期投资基础，但中游复苏所带来的需求回升呈现阶段性变化特征。重点推荐继电器龙头宏发股份。 相关报告： 事件点评：格林美（002340） ——电池材料释放业绩力保高增长 事件点评：国轩高科（002074）——动力锂电龙头，销量提升将抵消降价冲击 事件点评：宏发股份（600885）——继电器龙头、低压电器是未来最大增量 深度报告：隆基股份（601012）——业绩大幅增长，估值仍有上升空间 3 / 23 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 投资建议： 继续关注隆基股份（单晶龙头）、国轩高科（动力锂电）、格林美(锂电材料)、宏发股份（继电器龙头）。 风险提示： 新能源政策变化；单晶市场份额扩张程度不及预期；光伏风电消纳情况不及预期；新能源汽车销量不及预期；储能商业化进度不及预期；金融去杠杆力度过大引发实体经济阶段性杠杆去化；市场系统性风险。 重点关注公司 代码 名称 价格（元）2017.11.3 周涨跌幅（%） EPS（元） PE（倍） 2016 2017 2018 2016 2017 2018 601012 隆基股份 31.96 -0.0938 0.86 1.33 1.78 37.16 24.03 17.96 600885 宏发股份 42.77 -5.0189 1.09 1.32 1.69 39.24 32.40 25.31 002074 国轩高科 29.65 -1.7887 1.19 1.32 1.83 24.92 22.46 16.20 002340 格林美 7.38 -4.5278 0.09 0.165 0.235 82.00 44.73 31.40 资料来源：WIND，长城国瑞证券研究所 4 / 23 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 一周行情回顾 .................................................................................................................... 5 2 重要行业数据跟踪 ............................................................................................................ 6 2.1 光伏设备 ................................................................................................................ 6 2.2 风电设备 ................................................................................................................ 8 2.3 核电设备 ................................................................................................................ 9 2.4 发电设备数据 ...................................................................................................... 10 2.5 新能源汽车 .......................................................................................................... 10 3 电力设备与新能源行业上市公司重要公告速览........................................................... 12 4 电气设备与新能源行业上市公司最新业绩公告........................................................... 16 股票投资评级说明 .............................................................................................................. 23 5 / 23 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 一周行情回顾 上周电气设备行业总体涨跌幅为-2.20%，在28个一级行业中表现略逊于平均水平；在二级行业中，电机跌幅最大为-4.71%，电源设备、高低压设备、电气自动化设备涨跌幅分别为-2.30%、-1.92%、和-1.65%；在三级行业中，其他电源设备跌幅最大达-6.71%，光伏设备跌幅最小-0.21%。 图表1：一级行业周涨跌幅 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 图表2：电气设备二级行业分类一周涨跌幅 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.00SW建筑材料SW汽车SW国防军工SW纺织服装SW商业贸易SW综合SW钢铁SW传媒SW轻工制造SW有色金属SW公用事业SW家用电器SW电气设备SW计算机SW银行SW房地产SW机械设备SW化工SW建筑装饰SW通信SW农林牧渔SW医药生物SW食品饮料SW休闲服务SW交通运输SW采掘SW电子SW非银金融%-5.00-4.50-4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00SW电机IISW电源设备SW高低压设备SW电气自动化设备% 6 / 23 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表3：电气设备三级行业分类周涨跌幅 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 2 重要行业数据跟踪 2.1 光伏设备 图表4：国产原生多晶硅国内主流厂商平均出厂价 图表5：进口原生多晶硅国外主流厂商平均出厂价 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 -8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00SW其它电源设备SW电机IIISW风电设备SW综合电力设备商SW高压设备SW计量仪表SW火电设备SW低压设备SW储能设备SW工控自动化SW中压设备SW线缆部件及其他SW电网自动化SW光伏设备%050100150200250