存储周期上行，多产品线协同共进

核心观点

• 事件：兆易创新发布2026年一季度报告，单季度营业收入41.88亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58%；归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，环比增长158.72%。
• 行业层面：存储行业周期上行，供需结构优化推动产品量价齐升。Flash产品受益于海外大厂退出2DNAND，SLCNANDFlash量价齐升；利基型DRAM市场供不应求，公司产品量价齐升；定制化存储解决方案有望在2026年进入量产阶段。
• 战略层面：公司积极拥抱AI，发展定制化存储、较高算力MCU和AIMCU等新产品，提供多样化解决方案。

投资建议

• 预计公司2026-2028年归母净利润为66.2、77.4、83.3亿元，对应EPS为9.44、11.04、11.88元/股。
• 对应2026年4月29日股价的PE为32.7、28.0、26.0倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求不及预期；产品价格不及预期；费用端控制不及预期。

财务数据

• 收盘价：308.89元，近12个月最高/最低：331.16/111.01元。
• 总股本：701百万股，流通股本：668百万股，流通股比例：95.26%。
• 总市值：2,166亿元，流通市值：2,063亿元。