一、主要观点
- 周内总结：
- PX价格震荡上行，主要受成本支撑，国内PX负荷不降反升，主要因中化、福建联合、广东石化等采购MX补充原料不足，短流程制开工提升。PX去库已成市场共识，价格下方有稳固支撑。
- PTA价格震荡上行，受成本端及装置集中检修影响，走势偏强。4月新增停车PTA产能1270万吨，占总产能的14%，PTA产能运行率跌至2023年2月以来的低点。下游开工维持稳定，库存迎来拐点，但某主力供应商出售4-5月货源，现货基差上涨动力不足。
- 后市预测：
- 原油：地缘僵持，价格难有明显下滑。
- PX：开工边际变化，PX-MX价差吸引工厂外采MX提升PX开工，关注海外PX装置是否采取类似方式。
- PTA：多重压力下，PTA工厂减产和停车意愿增加，库存将进入阶段性去化。
- 聚酯：产销欠佳，除瓶片外大多减产降负，开工缓慢下滑。
- 织造：订单偏弱叠加成本预期回落，近半数企业计划五一停机放假，开工负荷回落。
- 价格预测：PX运行区间9500-9850元/吨，PTA运行区间650-6800元/吨。
- 策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。
二、价格情况
- PX：
- 期货：主力合约4月24日收盘价9402元/吨，较4月17日下跌138元/吨（-1.45%）。
- 现货：4.20-4.24，主力合约基差均值83元/吨，PX国内现货均价9460.60元/吨，环比上涨109.60元/吨（1.17%）。
- PTA：
- 期货：主力合约4月24日收盘价6436元/吨，较4月17日上涨50元/吨（0.78%）。
- 现货：4.10-4.24，主力合约基差均值为135.2元/吨，华东市场现货均价6527.6元/吨，较上期上涨80元/吨（0.15%）。
三、装置运行情况
- PX装置：
- 开工持续下降，4.20-4.24为81.25%，4.13-4.17为82.78%。
- PTA装置：
- 检修情况：逸盛新材料、福海创、东营威联、中泰石化、恒力大连、四川能投、海伦石化等多套装置减产或停车。
- 开工已降至近五年低点，核心原因是原料缺乏保障。
四、基本面分析
- 成本：
- 原油：WTI原油4月24日期货结算价94.40美元/桶，布伦特原油105.33美元/桶，均上涨。
- 石脑油：CFR日本周度均价994.25美元/吨，生产利润周度均价210.32美元/吨，裂差走弱抑制跟涨幅度。
- 供应：
- PX加工费：PXN周度均值为248.32元/吨，PX-MX周度均值为139.50元/吨，短流程制利润足够吸引外采MX提升PX负荷。
- PTA加工费：4.20-4.24，现货加工费均值为253.14元/吨，被压缩至低点。
- 库存：截止4.24，PTA社会库存47.13万吨，较前一周减少16.6万吨；PTA工厂库存天数5.49天，聚酯工厂库存天数12.11天。
- 需求：
- 聚酯：多数聚酯产品周均价上涨，涤纶长丝需求不佳，4.20-4.24聚酯产销周内平均估算为6成。
- 织造：近半数企业计划五一停机放假，订单后续跟进乏力，吴江地区喷水织机开机率62.04%，萧绍地区圆机开机率52.01%。
五、研究结论
- PX高位震荡，运行区间9500-9850元/吨。
- PTA区间运行，运行区间650-6800元/吨。
- 价格波动剧烈，未入场者保持观望。
