能源化工周报—PX&PTA：地缘僵持局面下价格偏强震荡

地缘僵持局面下价格偏强震荡 2026年4月27日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点二、价格情况三、装置运行情况四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 1.周内总结 PX周内价格震荡上行，主要原因是成本支撑。国内外PX尽管福海创一条80万吨PX装置按计划停车检修，但国内PX负荷不降反升，主要来自于中化、福建联合、广东石化等采购MX补充原料不足，短流程制开工提升。PX去库已成市场共识，价格下方有稳固支撑。 PTA周内价格震荡上行。盘面受成本端及装置集中检修影响，走势偏强。PTA装置集中检修，4月新增停车PTA产能1270万吨，占总产能的14%，PTA产能运行率跌至2023年2月以来的低点。下游开工在持续下滑后维持稳定，库存也迎来拐点。但某主力供应商出售4-5月货源，现货基差上涨动力不足。 2.后市预测 •原油方面：预计地缘将表现为僵持状态，则原油价格难有明显下滑。PX方面：近期开工出现边际变化，PX-MX价差吸引工厂外采MX补充以提升PX开工，国内个别工厂的产量相较于前期有所提升。关注海外PX装置是否也会采取此方式提升PX的开工率。PTA方面：多重压力下，PTA工厂的减产和停车意愿逐步增加，多套PTA工厂近期停产或者宣布未来减停产的消息，库存将进入阶段性去化。聚酯方面：由于产销欠佳，除了瓶片以外，大多聚酯工厂在减产降负，开工缓慢下滑。织造方面：受订单偏弱叠加成本预期回落影响，近半数织造企业计划五一停机放假，其中大部分企业放假停机约7天，小部分企业安排3天左右短期停工放假，开工负荷将有所回落。 •综合来看：PX高位震荡，运行区间9500-9850元/吨；PTA区间运行，运行区间650-6800元/吨。 •策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。 二、价格情况PTAPX 1.1 PX期货：供应端支撑价格缓慢回升 PX主力合约4月24日的收盘价为9402元/吨，较4月17日的收盘价9542元/吨下跌138元/吨，整体变化幅度为-1.45%。 4月24日结算价为9458元/吨，较4月17日的结算价9634元/吨下跌176元/吨，整体变化幅度为-1.83%。 1.2 PX现货：市场商谈一般，国内供应商通知下游客户减少下个月的合约供应量 4.20-4.24： 主力合约基差均值：83元/吨；PX国内现货均价：9460.60元/吨，环比上期变动109.60元/吨，变动幅度为1.17%。 2.1 PTA期货：装置减产驱动价格上行 PTA主力合约4月24日的收盘价为6436元/吨，较4月17日的收盘价6386元/吨上涨50元/吨，整体变化幅度为0.78%。 4月24日的结算价为6490元/吨，较4月17日的结算价6388元/吨上涨102元/吨，整体变化幅度为1.60%。 2.2 PTA现货：市场商谈氛围一般，贸易商商谈为主，日均成交量在1-2万吨附近 4.10-4.24，主力合约基差均值为135.2元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为756.4美元/吨，较上期上涨16.8美元/吨，变动幅度为2.27%。 华东市场PTA现货价格本期均价为6527.6元/吨，较上期上涨80元/吨，变动幅度为0.15%。 三、装置运行情况 PX装置 1.1 PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.3开工持续下降，原料短缺是短期无法缓解的问题 4.20-4.24：81.25% 4.13-4.17：82.78% 2.1 PTA装置检修情况 •逸盛新材料：一套330万吨PTA装置降负至5成运行，一套330万吨PTA装置降负至9成运行。 •福海创：450万吨PTA装置负荷5成运行。 •东营威联：250万吨PTA装置负荷降至9成。 •中泰石化：120万吨PTA装置负荷降至6-7成。 •恒力大连：250万吨PTA装置2026年4月9日检修，重启日期待定；220万吨装置4月20日检修，重启日期待定。 •四川能投：100万吨PTA装置4月15日停车，可能停车60天。 •海伦石化：320万吨PTA装置4月22日停车检修，重启日期待定。 2.2 PTA开工已降至近五年低点，核心原因是原料缺乏保障 四、基本面分析 •成本：原油、石脑油•供应：加工费、库存•需求：聚酯、织造 1.1原油：布伦特原油期货连续五天上涨 WTI原油4月24日期货结算价94.40美元/桶，较4月17日上涨美元11.81/桶。 布伦特原油4月24日期货结算价105.33美元/桶，较4月17日上涨14.95美元/桶。 1.1原油：霍尔木兹海峡继续被封锁，石油市场供应紧缺 周一，霍尔木兹海峡局势再次紧张，欧美原油期货强劲反弹。周二，霍尔木兹海峡危机结果悬而未决，欧美原油期货上涨3%。周三，霍尔木兹海峡局势紧张加剧，欧美原油期货连续三天上涨。周四，市场对美伊冲突能迅速通过谈判解决的希望逐渐消退，欧美原油期货连续第四个交易日上涨，盘中波动性加剧。周五，交易商谨慎等待美伊潜在谈判迹象，WTI缩窄跌幅而布伦特原油微涨。 1.2石脑油：裂差走弱等情况均抑制了石脑油价格对原油的跟涨幅度 石脑油CFR日本周度均价为994.25美元/吨，石脑油生产利润周度均价为210.32美元/吨。 尽管霍尔木兹海峡继续封锁，中东供应仍然受限，但是韩国加大采购渠道，液化石油气价格下跌，以及亚洲汽油供应充裕，裂差走弱等情况均抑制了石脑油价格对原油的跟涨幅度。 2.1 PX加工差：短流程制利润已足够吸引工厂外采MX来提升PX负荷 PXN周度均值为248.32元/吨，环比上期变动-5.30%。PX自身供应收缩预期较强，而石脑油相对走势较弱，PXN进而走强。 PX-MX维持高位，周度均值为139.50元/吨，上周均值为123美元/吨。MX、PX成本指引放缓，PX因国内PX后续检修安排集中而表现抗跌性，周内现金流延续回笼，短流程装置处于盈利状态。 2.2 PTA加工费：加工费被压缩至低点，短期难有回升 4.20-4.24：PTA本周现货加工费均值为253.14元/吨，上周均值为129.94元/吨。周内多套装置减产停车，但在原料成本占比绝对高位时，对加工费的拉升作用有限。 2.3库存：拐点如上周预期出现，去库幅度可观 截止4.24，PTA社会库存为47.13万吨，较前一周减少16.6万吨，环比增速的变化为-2.61%。PTA自身装置检修带来利多影响，临近月底聚酯工厂促销打算，库存进入消化阶段。 2.3库存：PTA工厂库存天数减少0.01天，聚酯工厂库存天数增加1.22天 截至4.23，国内PTA厂家平均库存使用天数为5.49天，聚酯工厂原料库存天数为12.11天。随着PTA工厂减产，下游聚酯开工降至低点后近期保持稳定，中游环节的库存较难向下转移。 3.1成本支撑，多数聚酯产品周均价上涨，而涤纶长丝需求不佳 涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考8905元/吨、10070元/吨、9280元/吨，较上期分别跌2.89%、2.94%、2.06%。 涤纶短纤华东市场本期均价8125元/吨，较上期均价涨62元/吨，幅度0.77%。聚酯瓶片华东地区商谈区间在8700-9100元/吨，本期均价在8810.00元/吨，较上一报告期涨2.68%。 3.2涤纶长丝产销气氛依旧清淡，主要原因是下游负反馈 4.20-4.24，聚酯产销周内平均估算为6成。 聚酯工厂周均负荷为83.56%，江浙织机周均负荷为61.58%。 PX-PTA装置检修增多、供给收紧超预期下开始走强，但对长丝销售即下游采购端刺激不及预期；长丝估值偏高同时加弹和坯布持续扩损，导致下游买入谨慎，本周一仅有少部分原料备货低位工厂刚需买入，其他交易日下游均观望为主，下周关注月底假期前聚酯促销和下游补库情况。 3.3长丝供给减产但需求负反馈，库存继续上 截止4.23，长丝库存继续上升，供给收缩力度有限。 POY平均库存天数为28.90天FDY平均库存天数为32.50天DTY平均库存天数为34.20天 3.1成本主导下游产品价格走势，瓶片的外需带来支撑 涤纶短纤主流工厂库存天数为11.80天，较上期增加0.09天。短纤大厂和部分非标工厂降负运行，供应有所收缩；需求面，终端需求一般，下游按需采购，心态偏谨慎。综合来看，本周涤纶短纤成本先跌后涨，供需延续供大于求格局。 瓶片供应端在高加工费刺激下小幅回升，部分长停装置重启，尽管部分产能回归，但市场现货流通依然偏紧。需求端表现分化，内需延续清淡，下游企业对高价原料接受度有限，采购以小单刚需为主，外贸订单表现较好。 3.4原料成本持续回落，订单后续跟进乏力 内销方面，市场询单意向有所回暖，但受原料价格下行制约，客户观望情绪升温，实际落地订单体量有限，业内同质化竞争愈发激烈。目前织造工厂多数坯布订单仅维持至五月初，中长期订单匮乏。近半数织造企业计划五一停机放假，其中大部分企业放假停机约7天。101112 截至4.23，吴江地区喷水织机开机率在62.04%（-0.48%），长兴地区喷水织机开机率在64.65%（0%），萧绍地区圆机开机率在52.01%（-1.88%），海宁地区经编开机率在60.00%（0%），常熟地区经编开机率在43.50%（0%）。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所王江楠010-82295006