化工日报：聚酯负荷坚挺，地缘情绪下价格偏强运行

市场要闻与数据

• 近期原油价格上涨，成本端PX/PTA价格受支撑，主要驱动为地缘冲突。中东局势紧张，关注事态发展。
• 聚酯负荷上升至92%，减产计划下负荷不降反升，需求端依然坚挺。

市场分析

• 成本端：油价上涨，地缘冲突加剧可能进一步推高油价；汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃进入汽油池的积极性受限；PX短流程装置恢复，MX外采增加。
• PX：PXN价格回落，但现货市场货源仍紧张，7月负荷将下滑，关注供需紧俏能否延续。
• TA：TA主力合约基差、现货加工费均下降，PTA装置重启供应趋于宽松，加工费压缩，6月平衡小幅去库，需求端走弱，短期价格跟随成本端震荡。
• 需求端：聚酯开工率90.9%，终端订单转弱，坯布累库，下游开工小幅回落，原料反弹下织造被动补库，长丝库存下滑。
• PF：现货生产利润回升，下游补仓后再度观望，工厂低库存维持加工差操作，价格高位。
• PR：瓶片现货加工费上涨，6月海运费高企，海外订单采购积极性不高，库存压力抬升，工厂减产计划执行，加工费面临压力。

策略

• 单边：短期PX/PTA/PF/PR偏多，关注中东地缘冲突演变；PX和PTA现货偏紧，但装置重启和聚酯负荷下滑导致基本面边际转弱，关注聚酯减产动作和地缘冲突发展。
• 跨品种、跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。