化工行业投资周报：轮胎企业探讨应对欧盟市场新情况

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2017年10月30日 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 顾锐0755 -83675954 Email:gurui @cgws.com 执业证书编号:S1070516040001 联系人（研究助理）： 杨晖010-88366060-8010 Email:yang_hui@cgws.com 从业证书编号:S1070116100026 黄寅斌0755-83668784 Email:huangyb@cgws.com 从业证书编号:S1070117070016 易碧红0755-83667984 Email:yibihong@cgws.com 从业证书编号:S1070117080036 行业表现 数据来源：贝格数据 轮胎企业探讨应对欧盟市场新情况 ——化工行业投资周报（10.30-11.03） 股票名称 EPS PE 16A 17E 16A 17E 赛轮金宇 0.15 0.18 22 19 青岛双星 0.09 0.15 74 54 闰土股份 0.96 1.17 18 15 浙江龙盛 0.78 0.92 12 10 德联集团 0.24 0.3 35 27 联化科技 0.66 0.81 20 16 万华化学 1.12 1.50 14 10 海利得 0.32 0.51 49 30 华峰超纤 0.24 0.35 70 49 东材科技 0.27 0.34 29 23 安利股份 0.25 0.31 54 43 双箭股份 0.31 0.41 38 29 辉隆股份 0.29 0.44 47 31 资料来源：长城证券研究所 近半月涨幅较大的产品：聚乙烯(北京5000S，35.32%)，硫磺（固体）(上海石化，25.93%)，氟化铝(河南地区，21.43%)，二氯甲烷(华东地区，21.43%)，硝酸(联合化工，19.73%)，苯胺(华东地区，18.76%)，萤石粉(华东地区，17.07%)，烧碱（32%）(华东高端，16.08%)，丁苯橡胶(华东1502，16.02%)，环氧氯丙烷(华东地区，15.79%)。 近半月跌幅较大的产品：聚合MDI(烟台万华，-13.68%)，纯MDI(华东地区，-7.35%)，纯MDI(中纤网，-7.35%)，BDO(华东桶装，-6.9%)，液化气(上海石化，-6.32%)，丙烯腈(中纤网，-5.23%)，ADC(江苏索普，-5.17%)，天然橡胶(上海，-5.13%)，PS(华东GPPS，-4.9%)，天然气(纽约现货价，-4.85%)。 2017年第4季度投资策略观点:预计第4季度，A股大概率仍处于“严监管”，“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环境中，因此市场仍将聚焦业绩稳健，估值合理的白马股，以及行业景气度回升，业绩超预期的个股。轮胎行业，随着产品价格稳步回升，原料天胶价格企稳，3季度迎来行业反转。赛轮金宇10月27日披露3季报，3季度迎来业绩拐点。前三季度公司实现营业收入102.62亿元：较上年同期上涨36.03%；实现归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，较上年同期下降40.72%。但第三季度单季度，实现营业收入37.36亿元，同比增长28.80%，环比增长10.74%；实现归属上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长65.52%，环比增长131.74%，业绩超预期。轮胎板块除了赛轮金宇，继续推荐行业玲珑轮胎，青岛双星，风神股份。 受益于原料成本上升和京津冀环保整治，炭黑价格有望继续上涨，推荐黑猫股份； -20% 0% 20% 基础化工 沪深300 投资建议投资 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 基础化工行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 近期由于环保约束，农药行业供给偏紧，价格开始上涨。明年春耕之后，旺季需求有望更加紧张，价格还有进一步上涨动力。推荐关注长青股份和沙隆达A。  原油：上周美油报54.19美元/桶，上涨0.54%，布油报60.21美元/桶，上涨4.57%。  轮胎企业探讨应对欧盟市场新情况。日前，2017轮胎产业欧盟市场现状与轮胎技术发展研讨会，在山东青岛召开。会上，第三方检测机构TUV 南德意志集团邀请多位专家，进行了技术和经验分享。发言议题涵盖欧盟轮胎市场最新技术要求、市场监管、轮胎测评，以及反倾销调查等热门话题。众多国内知名轮胎企业，积极参与讨论。据悉，德国颁布新法规，针对冬季雪地轮胎的使用提出严格要求。欧盟对华轮胎“双反”调查启动和市场监管趋严，需要轮胎企业尽快进行信息收集与整理，找到应对之策。（轮胎世界网）  巴斯夫公司丙烯酸酯产品计划11月涨价。巴斯夫公司（BASF）正在寻求11月份起在美国市场对丙烯酸酯产品实施涨价举措。据报道，该公司正在寻求其冰醋酸（GAA）和丙烯酸酯产品涨价，价格涨幅约为3美分/磅（66美元/吨）。在给客户的信函中，巴斯夫没有为其涨价提案给出具体的理由，但规定了11月1日的生效日期。10月份，丙烯酸酯市场供应价格已经调升了9～10美分/磅（198～220美元/吨），但这显然有些低于卖方的目标。供应方面的限制仍然存在，但相比8月下旬哈维飓风袭击美国墨西哥湾沿岸时的情况已经有所缓解。（涂料工业）  2017年下半年环氧树脂及原料市场上行。2017年8月份中央环保督察组入驻我国树脂产能聚集地，即江苏沭阳、灌南等地。受影响，今年国内环氧树脂市场价格从8月份开始开启上行通道。同时环氧树脂原料上涨压力增加，整体市场上涨情绪迅速蔓延。10月原料双酚A和环氧氯丙烷高位上调，10月第二周受大会管控影响，市场持续升温。（慧聪化工网）  农药成本上涨超过30% 部分制剂企业取消冬储！短短一个月的时间，草甘膦原药从2.4万元/吨上涨到2.7万元/吨;草铵膦也从16.5万元/吨上涨到市场主流的17.5万-18万/吨，价格至少上涨了1万元/吨。原药价格的涨幅非往年所能比，而且多种原药产品还面临货源紧张的情况。近日，记者在浏览朋友圈时发现，不仅原药方面供不应求，就连制剂企业也出现了供应困难的现状，甚至有企业已经取消了冬储政策。（中国农药信息网）  国际油市：沙特和俄罗斯支持延长减产令油价涨2%，布兰特原油升穿60美元布兰特原油升穿每桶60美元，为2015年7月来首次。 OPEC秘书长称沙特和俄罗斯的表态消除了下月OPEC会前的“迷雾” 。 美国活跃钻机本周增加，但连续第三个月下降 。路透纽约10月27日 - 油价周五跳涨约2%，全球指标布兰特原油升穿每桶60美元，因全球主要产油国支持延长协议和美元从三个月峰值回落，支撑油价。石油输出国组织(OPEC)秘书长表示，沙特和俄罗斯宣布支持延长OPEC牵头的减产协议九个月。OPEC下次政策会议将在11月30日举行。限产协议目前的到期时间是明年3月。（Investing.com）  风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明  10月模拟组合 简称 权重% 股价 月度收益率% 组合收益率% 行业收益率% 超额收益率% 赛轮金宇 30 3.83 12.0 1.5 6.5 -5.0 青岛双星 30 6.39 -4.8 玲珑轮胎 15 19.24 -14.2 风神股份 15 8.11 8.0 皖维高新 10 4.25 2.9 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 化工行业投资建议 ............................................................................................................... 6 1.1 行业跟踪 ...................................................................................................................... 6 1.2 个股跟踪 ...................................................................................................................... 8 1.2.1 重点覆盖公司 ..................................................................................................... 8 1.3 长城化工投资组合 .................................................................................................... 12 2. 半月价格异动：聚乙烯、硫磺（固体） ......................................................................... 14 3. 重点覆盖化工产品价格及走势 ......................................................................................... 15 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：原油价格走势：原油上涨 ............................................................................................. 20 图2：主要石化产品价格走势：天然气上涨 ......................................................................... 20 图3：主要无机产品价格走势：硫磺（固体）上涨 ............................................................. 21 图4：主要有机产品价格走势：苯酚、二甲苯上涨 ............................................................. 23 图5：主要纯碱与氯碱价格走势：烧碱上涨 ......................................................................... 25 图6：主要农化产品价格走势：一铵、国际尿素上涨 ......................................................... 26 图7：主要有机硅产品价格走势：无变化 ............................................................................. 28 图8：主要塑料橡胶产品价格走势：聚乙烯上涨 ................................................................. 29 图9：主要聚氨酯产品价格走势：苯胺、环氧氯丙烷上涨 ................................................. 30 图10：主要化纤产品价格走势：瓶级切片、乙二醇上涨 ................................................... 32 表1：长城化工重