南微医学2025年年报及2026年一季报点评：产品结构持续优化，汇兑损失影响短期业绩
——南微医学2025年年报及2026年一季报点评 2026证04证30证 核心观点 ⚫事件：证证证证2025证证证证证证2026证证证证证证证2025证证证证证证证31.84证证证+15.55%证证证证证证证5.70证证证+3.09%证证证证证证证5.52证证证+1.44%证证证证证证证证6.88证证证+12.22%证证2026Q1证证证证证证8.54证证证+22.11%证证证证证证证1.46证证证-8.99%证证证证证证证1.43证证证-11.18%证证证证证证证证1.06证证证+50.78%证证 南微医学证证证证证证688029证 推荐维持评级 分析师 ⚫业绩稳中有进，汇兑损失影响短期利润。2025证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2026Q1证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证4,400证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证1.83证证证证证证证27.25%证2026Q1证证证证/证证/证证证证证证证证20.13%/12.45%/5.48%证证证证证-1.20/-1.48/+0.03pct证证证证证证-1.68pct证64.01%证证证证证证证证证证证证证CME证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 程培证021-20257805证chengpei_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130522100001 孟熙证010-80929281证mengxi_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130524070003 ⚫产品结构持续优化，海外业务成为核心引擎。 1)分产品线来看，2025证证证证证证证证证证证25.06证证证+7.65%证证证证证证证证证证证1.93证证证-11.69%证证证证证证证证证证3,969证证证+11.71%证证证证证证证4.24证证证+165.51%证证证证证证证证证证+127.44%证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证+70%证证证证证证证证证证证证证证证证2025证证证证证证40%证证证证证8%证2026Q1证证证证证证证证证证9,033证证(+65%)证证证证证10.58%证 2）分地区来看，2025证证证证证12.51证证证-9.72%证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证GI证证证证证证证证证证证证证证证2025证证证证证19.33证证证+40.84%证证证证证证证证证60%证证证证证证证证证证+61%证证证证证证55%证证证证证证证证证证7.01证证证+21%证证证证证证证证证证证证证EMEA证证证CME证证证6.18证证证+29%证证证证证证证证CME51%证证证证2025证2证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2025证CME证证证证证证2.67证证证+10%证证证证证2026证1证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证 相关研究 1.证证证证证证证证证证_证证证证证688029证证Q3证证证证证证证证证证证证证证证证_202510282.证证证证证证证证证证_证证证证证688029证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证_20250905 ⚫投资建议：证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2026-2028证证证证证证证证证6.74/8.13/9.77证证证EPS证证证3.59证证4.33证证5.20证证证证证证证证2026-2028证PE证证证23/19/16证证证证证证证证证证证 ⚫风险提示：证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 附录： 分析师承诺及简介 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 程培，证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证10证证证证证证证证证+证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证2022证证4证证2021证证5证证2020证证证证2021证证证证证证证证证证证证2证证2019证Wind证证证证证证证证证证证证1证证2018证证证证证证证证证证证证证证证1证证证证证 孟熙，证证证证证证证证证证证证证证2022证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 免责声明 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 评级标准 联系 证证证0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn证证0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn证证021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn证证证021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn证证010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn证证010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn
