回天新材机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 湖北回天新材料股份有限公司是一家专业从事胶粘剂和新材料研发、生产的高新技术企业集团。该公司在沪、粤、苏、鄂四地建有产业基地和研发中心,并通过ISO9001、ISO/TS16949质量管理体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证以及多项产品认证。它是当前中国5G通讯、消费电子、新能源汽车、轨道交通、光伏、包装、建筑等行业胶粘剂和新材料重要供应商之一。回天新材创立于1977年,是一家有着深厚专业技术积淀的民营高科技企业。该公司已被认定为省级博士后产业基地和国家级博士后科研工作站。2012年,回天新材与中国科学院强强联合成立了“中科院应化回天高性能胶粘剂材料工程技术中心”,旨在打造世界级胶粘剂研发中心。回天新材是中国胶粘剂工业协会副会长、中国环氧树脂应用技术学会副理事长、中国氟硅有机材料工业协会会员、中国上市公司协会理事,并曾获得多项国内外的荣誉,包括国家火炬计划重点高新技术企业、中国驰名商标、中国创业板最具投资价值十强、中国胶粘剂产品用户满意第一品牌等。此外,该公司已累计向社会捐款捐物2000多万元,并连续两次荣膺“中华慈善事业突出贡献奖”。 投资者关系活动主要内容介绍: 公司首先介绍了 2025 年及2026 年一季度的主要经营业绩情况,并对机构投资者关心的问题进行了交流回复。 一、公司情况介绍 2025 年,公司在复杂多变的市场环境中,实现稳健发展,四大赛道业务协同发力,推动公司业务规模持续扩大、市场地位不断巩固;高景气赛道增长显著,业务结构不断优化,盈利质量持续改善。2025 年度,公司实现营业收入44.36 亿元,同比增长11.2%,归母净利润2.21 亿元,同比增长116.6%,扣非净利润1.76 亿元,同比增长234%。 2026年一季度,公司锚定年度经营目标,稳步推进各项经营工作,保持稳健发展态势,各项核心经营指标均达预期,实现年度工作的良好开局。期间,公司实现营业收入 11.63 亿元,同比增长 8.6%,归母净利润 0.84 亿元,同比增长2.8%,扣非净利润0.78 亿元,同比增长15.9%。 为保障2026 年经营目标的实现,公司将以"危中寻机、主动占位"为导向,多措并举、精准发力,全方位助推高质量发展:营销端,积极推动成本传导,强化大客户战略,聚焦高端行业深耕,促进业务结构优化;研发端,聚焦主赛道核心需求,全力打造具有核心竞争力的大单品,同步持续提升产品稳定性和成本竞争力;供应链端,依托头部保供优势,加速推动产销量规模化落地,同步加快先进产能建设和数字化升级步伐,实现敏捷交付、效率提升,为业务发展保驾护航。 二、交流问答环节 1、有机硅价格上涨过程中,公司光伏硅胶毛利率提升是否进一步加速?2026 年一季度光伏硅胶毛利率情况如何?基于上游原材料 107 硅油价格上涨,公司同步实施产品调价,实现成本传导。2025 年光伏硅胶毛利率同比提升约3个百分点,2026 年一季度光伏硅胶毛利率较2025 年全年继续稳健提升,目前涨价传导工作仍在持续推进。公司光伏客户集中度较高,多采用月度、双月或季度招标模式,产品价格传导存在一定时间差。 2、2026 年 4 月初,光伏相关产品取消出口退税,对公司光伏业务有什么影响? 根据财政部、税务总局2026 年第2号公告,自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税。该政策短期对公司光伏业务有小幅阶段性影响,但公司已积极制定应对举措,从全年来看整体影响不大。根据中国光伏行业协会预测,2026年全球新增光伏装机规模为500GW 至667GW,与2025 年基本持平,公司光伏业务已实现全球化布局,海外市场份额较高,且深度绑定头部客户,具备较强的抗风险韧性,光伏业务整体发展趋势不会改变。 3、公司产品应用于太空光伏或卫星领域的可能性以及潜在合作落地机会如何? 公司现有高性能环氧树脂粘接剂、耐高温有机硅粘接剂、导热及三防材料等产品可应用于航空航天领域,适配相关领域的特殊应用需求。目前公司该类产品暂未应用于太空光伏和卫星领域,公司正在积极推进相关领域的产品研发与测试应用。 4、公司在乘用车、锂电用胶领域的市占率水平?未来还有提升空间吗? 乘用车用胶领域,公司近几年业务增速稳健,市占率呈逐年提升态势,但当前整体市占率仍处于较低水平,行业进口替代空间广阔。目前公司已成功切入乘用车出货量前十大主流车企的多数供应链,产品品类也从玻璃胶拓展至焊装胶等更多类型车用胶粘剂,客户覆盖 + 品类拓展形成双轮驱动,业务增长潜力大,未来提升空间充足。锂电用胶领域,目前公司已覆盖锂电行业头部客户,并持续深化合作,产品端从传统动力电池pack 胶延伸至锂电负极胶、储能配套用胶等品类,且已实现稳定上量。2025 年公司锂电胶业务收入同比翻倍增长,市占率显著提升,2026 年一季度继续保持高增速,依托头部客户持续渗透、新品类放量及储能赛道拓展,锂电用胶业务未来仍有较大提升空间。 5、公司在固态电池领域的整体布局情况如何? 固态电池是公司布局的新兴方向之一,公司现有负极胶、导热胶等产品可用于半固态电池,覆盖电芯制造、模组封装及热管理全环节,目前与太蓝新能源等企业已有合作;全固态电池领域,公司处于市场调研和产品研发阶段,尚未进入商业化,公司将积极布局相关产品的研发,持续跟踪该领域的发展机会。 6、公司在储能领域的业务开发及经营情况如何? 储能用胶领域是公司近两年重点发力拓展的方向之一,近一年来,公司储能用胶业务整体增速较快,已顺利切入新能源汽车、光伏新能源和电子多领域储能头部客户供应链,目前公司正在持续深耕该细分领域市场需求,加大客户与产品拓展力度,力争2026 年该业务继续维持高增长态势。 7、公司 2026 年消费电子业务的客户拓展进展如何? 公司消费电子业务近年来增速跑赢行业,2025 年实现较高增速,2026 年一季度继续保持稳健增长。目前已顺利切入行业多家主机厂及主流OEM/ODM 厂商,合作产品从单一品类向多产品延伸,摄像头、声学、显示屏等领域的相关配套产品正有序推进测试与导入,客户及产品拓展成效显著。 8、公司 25 年管理费用、销售费用都有明显的增长,主要是什么原因? 2025 年费用同比增长主要是业务扩张引进核心人才,带来薪酬相关支出增长;推进数字化转型、流程优化等,增加项目咨询费投入;员工持股计划产生股份支付摊销费等。公司今年继续制定了费用管控目标,将持续精细化管控开支,维持合理稳健的费用率水平。 9、2026 年公司经营方面有哪些增长看点? 2026 年公司将围绕"战略引领、流程变革、创新驱动、全球布局"四大方向推进:①锂电用胶持续深挖存量客户,加快负极胶渗透 落地,同步推进杂化胶、灌封胶等新品量产导入;②电子用胶持续拓展消费电子、半导体封装市场,打开成长空间;③海外业务重点突破越南、东南亚市场,加速渠道和头部客户布局,稳步提升海外收入占比;④前沿布局低空经济、航空航天、固态电池等新兴赛道,培育中长期增长极。