钢材基本面依然较好，但注意节后变动可能
投研服务中心——张同 2026.4.27 核心观点 -1、从目前基本面来看，螺纹端内需增长表现好于热卷；但因为中东地缘冲突导致当地产能停产，中东地区钢坯进口需求意外增加，这部分需求基本属于板材端，也使得热卷供给被部分挤出，因此整体基本面上板材依然稍好于螺纹。 -2、一般而言，五一节前建材补库需求更加明显，因此近期螺纹表需增加较多基本符合预期。节后则需关注能否维持目前需求运行，尤其是在雨季和夏季高温先后影响南方地区工地开工的情况下，建材端的现实需求表现可能有一定压力。 -3、从成本角度来看，目前钢材下方支撑依然较为稳固，中东地缘冲突对原油价格的推涨使得钢材主要原料成本均有不同程度上涨。但钢材价格目前处于相对高位，如果后续建材需求一般且板材出口有回落，目前的价格水平有一定走弱空间。 -4、总结：钢材基本面依然保持相对强势，但注意节后需求端走向。目前维持震荡偏强格局，螺纹主力3150-3250，热卷主力3350-3450。 -5、风险提示：地缘冲突情况变化，节后实际需求情况。 五大钢材：需求继续增加，关注节后表现 最新一期五大钢材供给863.22万吨（+7.89），表观需求925.34万吨（+21.77）。近期钢材需求持续增加，建材端表现较好，也有部分源于节前补库的需求，因此关注节后需求能否维持强势运行。目前来看板材端需求相对稳定，建材可能面临一定波动。 五大钢材：库存延续去化格局，关注后续需求水平能否保持 五大材上周总库存1702.56万吨（-62.56）总量继续回落，因需求好转上周去库速度有所增加。目前钢材的绝对库存压力不大，重点仍是需求端表现。 螺纹：供需基本面有一定利多，关注后续需求表现 最新一期螺纹供给214.93万吨（+1.79），需求250.44万吨（+12.06）。螺纹需求继续增加，可能有部分节前补库需求带来的推动考虑同比水平处于相对低位，节后能否继续维持较好的需求水平是关注重点。 螺纹：库存去化加速，需求改善带来一定利多 螺纹库存最新一期数据为801.96万吨（-35.51），螺纹库存去化速度再度加快，目前螺纹需求改善使得库存去化对价格利多更加显著，节前螺纹大概率保持相对强势运行。 热卷：供需保持稳定，注意节后供给情况 热卷上周产量305.71万吨（+3.1），表观需求310.12万吨（-0.62）。热卷端供需保持稳定，其中供给有一定增加，但依然处于低位，在中东地区钢坯进口需求依然较强的情况下，热卷产量增加需要从铁水端看到增长变化。热卷需求方面基本没有变化，当前供给处于相对低位，注意节后是否有进一步增加。 7数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心 热卷：库存去化稳定，短期对价格有一定支撑 热卷上周库存415.57万吨（-4.41），库销比1.34。热卷库存去化依然稳定，库销比继续回落。在短期来看热卷库存并没有明显压力，供给处于低位保证库存压力不大，且随着建材端需求改善整体带动钢材表现，热卷近期价格也保持相对高位运行。 成本利润：钢材利润稳定增加，反映近期基本面较好 螺纹、热卷利润延续稳定运行。本周钢材走强阶段原料端价格反而相对稳定，使得钢材成本较价格提升幅度更小，对产出利润有一定利好。尤其是板材端，热卷产出利润提升明显，但长时间维持利润强势需要终端需求配合，因此还需进一步关注。 卷螺差：卷螺差出现明显走强，市场对板材端预期较强 卷螺差继续保持相对强势运行，市场对远期板材端的预期依然好于建材，主因仍是板材端的制造业和出口需求预期韧性较强而建材端地产虽有好转迹象但还需进一步观察，且进入雨季和夏季炎热阶段，工地开工将受到一定影响，对需求预期也相对一般。 基差：短期重新回落，当前驱动不强 基差方面，钢材期货端跟随现货有所走强，基差重回前期相对稳定区间内震荡运行。后续大概率保持当前水平，钢材基差很难有明显变动。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司
