钢材基本面依然较好，但注意节后变动可能

核心观点

1. 基本面分析：螺纹钢内需增长好于热卷，但中东地缘冲突导致钢坯进口需求增加，利好板材端，整体板材基本面略优于螺纹。
2. 需求展望：节前建材补库需求明显，近期螺纹表需增加符合预期，但节后需关注需求持续性，南方雨季和高温可能抑制南方工地开工。
3. 成本支撑：中东冲突推涨原油价格，原料成本上涨，但钢材价格处于高位，若后续建材需求疲软、板材出口回落，价格或有走弱空间。
4. 市场结论：钢材基本面仍偏强，但节后需求端需重点关注，当前维持震荡偏强格局，螺纹主力3150-3250，热卷主力3350-3450。
5. 风险提示：地缘冲突变化、节后实际需求情况。

关键数据

• 五大钢材供需：供给863.22万吨（+7.89万吨），表观需求925.34万吨（+21.77万吨），需求持续增加但需关注节后持续性。
• 库存：总库存1702.56万吨（-62.56万吨），去化加速但绝对压力不大，重点观察需求端。
• 螺纹：供给214.93万吨（+1.79万吨），需求250.44万吨（+12.06万吨），库存801.96万吨（-35.51万吨），去化加速，需求改善利多价格。
• 热卷：供给305.71万吨（+3.1万吨），需求310.12万吨（-0.62万吨），库存415.57万吨（-4.41万吨），供需稳定，短期库存压力不大。
• 利润：螺纹、热卷利润稳定增加，原料价格相对稳定利好利润。

市场指标

• 卷螺差：持续走强，市场预期板材需求韧性优于建材，主因制造业和出口需求预期较强，地产需进一步观察。
• 基差：短期回落至稳定区间，驱动不强，预计维持震荡。

结论
钢材基本面短期偏强，但节后需求端存在不确定性，建议维持震荡偏强格局，关注地缘冲突和实际需求变化。