钢矿煤焦周报：供应支撑，黑色整体偏 强

钢矿煤焦周报 2017年8月21日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 李晓东 研究员 lixiaodong@nawaa.com 0571-88393740 投资咨询职业资格号 Z0012065 王泽勇 助理研究员 wangzeyong@nawaa.com 0571-87839255 从业资格号 F3035049 【投资策略汇总】 单边：螺纹热卷，逢低做多；铁矿石，震荡偏强；焦炭焦煤，上涨趋势延续，警惕高位调整风险。 跨期：钢材受环保支撑，1月料强于5月，1-5正套持有。I观望。J1-5，JM1-5主要取决于1月合约趋势性走势。 对冲：RB/I01逢低买入。RB/J、RB/J暂时观望。J/I，焦仍偏强，但有调整风险，暂观望。 虚拟利润：钢价偏多，但双焦因自身供应问题和钢厂补库，同样强势，钢厂利润高位震荡。 期现：做空基差（建立虚拟库存），螺纹持有。做多基差（卖出套保），焦煤焦炭止损离场。 表 策略概览 单边09/10 单边01、05 基差 跨期 RB 逢低做多 逢低做多 持有 1-5正套持有 HC 逢低做多 逢低做多 观望 观望 I 震荡偏强 震荡偏强 逢低做多 观望 J 观望 回调多 观望 1-5回调多 JM 观望 回调多 观望 1-5回调多 HC/RB RB/I RB/J RB/JM I/J 观望 逢低买入01 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 01空单减持 高位震荡 【特别推送】 无。供应支撑，黑色整体偏强 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 ........................................... 3 2.市场回顾 ....................................... 4 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2钢矿煤焦周度核心数据监控 .................................. 6 2.3 黑色系相对表现情况 ....................................... 8 3.钢矿煤焦产业链 ................................. 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................ 11 3.3 铁矿石供给 .............................................. 13 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.4 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ............................ 18 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 19 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 20 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 21 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 22 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 23 南华期货分支机构 ........................................ 24 免责声明 ................................................ 25 2017年8月21日星期一 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹钢，本周社会库存和钢厂库存同步回升，需求淡季下，钢价高涨影响下游采购热情。但河北采暖季限产的担忧，也令部分贸易商积极增加采购。螺纹钢产量平稳，吨钢毛利润高位震荡，下周开工率预计平稳。当前供求紧平衡，旺季需求仍有预期，库存仍有重新下降预期，且环保督查仍严，电炉投产仍缓慢，以上因素都支撑钢价。但风险同样需要关注，包括贸易商补库会透支部分需求；河北办理违规产能补充备案，部分产能将恢复供应；环保有不确定性。周末唐山钢坯涨70元，成材稳中向好。当前供求仍然偏多，螺纹热卷逢低轻仓买入。1-5正套持有。 钢厂利润，近期回落的主要因素在双焦单边的大幅走强，主要因素是煤矿安全事故导致晋中大面积停产检查，汽运导致南方煤价看涨，进口煤在各种因素限制下进口量下降。当然，房地产投资下行和中钢协发声降温钢市，加上淡季库存有所回升，钢材经历高位调整。煤炭在安全和环保支撑下，依然会偏强，但是结合钢材也看涨，钢厂利润将呈现高位震荡。 铁矿石，钢厂利润良好，采购平稳，疏港量处于高位。近期高品位矿需求较好，港口高品矿占比继续下降，高低品位价差回升到历史高位。钢厂平均库存下降0.5天至26.5天。供给端，近期港口库存持续小幅回落，澳洲发货逐步恢复，预计发货将逐渐回升，中期供应依然充足。冬季环保限产对铁矿需求打压，包括高品位矿。短期高品矿供应偏紧，仍将支撑矿价。短期震荡偏多。 焦炭，第六轮提涨顺利进行。焦化开工小幅上升，虽然利润高企，但环保限产仍严格，限产区域焦厂提涨情绪强烈。焦企库存低位继续小幅下降，结合环保限制供给，焦企仍有提涨动力，大部分钢厂库存适中，利润高，对焦价提涨接受度较好。短期焦炭可能继续走强。但是否拆除4.3米以下焦炉仍未知，而冬季如果钢厂环保限产，将打压焦炭需求，远期不确定性较多。焦炭上涨动能仍在，警惕高位风险。J01上涨趋势仍在，而1-5正套主要取决于1月的强弱。 焦煤，近期安全事故较多，晋中煤矿大面积停产检查，对焦煤供应冲击较大，支撑煤价，并且19大前安全检查都是重中之重。京津冀地区限制汽运煤，导致南方供应偏紧，看涨情绪强。短期进口澳煤、蒙煤受到一些事件干扰，进口量下降。钢厂和焦化厂继续补充炼焦煤库存。短期供求两端利好继续支撑煤价。但01合约升水仓单成本超过150元，近期和冬季钢厂焦化环保限产，不利焦煤。上涨趋势仍在，但警惕高位调整风险。同理，JM1-5正套主要取决于1月的强弱。做空J/JM01比价减持。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 周末唐山钢材市场综述：稳步回暖 昨日唐山、昌黎普方坯报3750涨20，迁安地区报3750涨20，现金含税；今日开盘，钢坯直发尚可，下午唐山普方坯涨50，本地部厂及昌黎出厂报3800，现金含税。 下游整体涨势成交尚可，具体如下： 唐山小窄带涨30-50，主流报4080-4090含税出厂，整体市场成交较昨有好转；355带钢市场现货价格涨20，不含税主流报3745-3770，市场成交尚可。 北京建材市场基本稳，河钢小螺纹4120左右，大螺纹3980，盘螺4330左右。 （资讯来源：Mysteel，南华期货） 2.1.2 钢厂调价：涨势稳健 8月18日，全国共有7家钢厂调整出厂价格，全部为调涨，其中具代表性的有，马钢、南钢、莱钢上调20-60元/吨。 8月19日马钢、南钢螺纹钢和盘螺继续上调30元/吨；8月20日马钢上调10元/吨，莱钢永锋三级大螺纹HRB400Φ18-22mm下调50元至3880元/吨。 关注8月下旬沙钢、中天、安钢等调价信息。（资讯来源：西本新干线，南华期货） 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.1 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB1801 3,895 3,862 33 430 周 RB1805 3,745 3,702 43 0 周 RB1710 3,990 3,945 45 311 周 上海HRB400 4,010 4,100 -90 250 周 天津HRB400 3,980 4,030 -50 210 周 期货基准 4,094 4,187 -93 258 周 唐山炼钢生铁 2,700 2,650 50 180 周 唐山Q235方坯 3,730 3,770 -40 260 周 上海4.75卷板 4,090 4,110 -20 280 周 天津4.75卷板 4,030 4,100 -70 270 周 上海6.5高线 4,160 4,200 -40 360 周 利润 螺纹 1,273 1,374 -101 58 周 卷板 1,071 1,100 -29 73 周 线材 1,215 1,264 -49 156 周 RB虚拟1801 23.93% 26.44% -2.51% 0.94% 周 RB虚拟1805 24.82% 25.80% -0.98% 0.00% 周 RB虚拟1710 25.77% 26.71% -0.94% 2.59% 周 供求 唐山高炉开工率 81.10 80.49 0.61 0.61 周 河北高炉开工率 81.27 81.27 0.00 0.95 周 全国高炉开工率 77.35 77.49 -0.14 0.42 周 盈利钢厂比 85.89 85.89 0.00 0.00 周 重点钢厂日均产量 185.19 185.78 -0.59 -1.47 旬 全国日均粗钢产量 234.43 235.33 -0.90 -1.37 旬 沪市螺纹终端采购 31,301 32,438 -1,137 -1674 周 库存 螺纹社会库存 430.18 422.55 7.63 29.87 周 钢材社会库存 953.14 942.26 10.88 18.27 周 重点钢厂库存 1,230.29 1,291.59 -61.30 22.71 旬 期货库存 4,150 3,848 302 2362 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.2 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I1801 580.50 536.00 44.50 98.00 周 I1805 551.50 514.50 37.00 0.00 周 I1709 612.00 570.50 41.50 95.00 周 河北唐山铁精粉 710.00 700.00 10.00 60.00 周 青岛港61.5澳洲PB粉 597.00 603.00 -6.00 79.00 周 普氏（美元/吨） 74.90 75.05 -0.15 4.65 周 SGX掉期当月（$/t） 74.24 73.51 0.73 7.96 周 铁矿石期货基准 615.26 615.40 -0.14 42.54 周 海运 澳洲发货量 1422.10 1573.30 -151.20 60.90 周 巴西发货量 662.70 644.50 18.20 -69.50 周 北方到港量 1041.90 989.70 52.20 -261.10 周 运价:西澳-青岛 7.42 6.66