2026年一季报点评持续扩展电力能源业务，增加大缸径发动机投资

潍柴动力2026年一季报点评

核心观点
潍柴动力2026年一季度业绩稳健增长，营收625.6亿元（同比+8.9%），归母净利润30.9亿元（同比+13.8%）。公司毛利率21.4%（同比-0.8pct），净利润率6.4%（同比+1.5pct）。大马力发动机、物流设备等领域的布局支撑业绩，重卡出口及天然气重卡渗透率回升有望提升盈利能力。

电力能源业务
公司持续扩展电力能源业务，数据中心电力能源产品覆盖柴油、天然气和SOFC等技术路线，订单饱满。SOFC业务与国内外头部企业达成合作，加速推进产能建设，年内有望实现批量产能落地。天然气发电机组在AIDC发电应用中具备性能优势，未来渗透率有望提升。

大缸径高端发动机投资
公司拟调减液压动力总成项目资金，增加大缸径高端发动机建设项目投入，并补充流动资金5亿元。此举旨在满足AIDC主供、备用电源高速增长需求，预计柴发、燃气发业务将持续高速增长。

财务预测
预计2026-2028年EPS分别为1.63元（-0.04元）、1.89元（-0.04元）、2.19元（-0.04元）。考虑到AIDC发电产业增长，公司成长空间较大，给予2026年23倍PE，目标价37.60元，维持“增持”评级。

风险提示
全球经济增长不及预期、原材料价格大幅上涨。