月度观点
- 行情：4月份沪锡震荡反弹，Mysteel综合1#锡现货价格385500元/吨，期价波动较大，基差变化较大。
- 供给：3月份精锡产量13745吨，环比大幅增加，同比小幅减少；国内锡矿产量1月份0.57万吨，环比微幅增加，1-3月份锡矿进口同比大幅增加。
- 需求：3月份新兴领域半导体保持需求韧性，光伏出现调整；传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度维持分化格局；中东冲突缓和，市场情绪缓解。
- 成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。
- 库存：LME库存月度环比微幅减少；SHFE库存月度环比减少；社会库存月度环比小幅减少。
策略
- 市场区间运行的概率较大，操作上，区间交易，期货月度支撑位参考330000-340000元/吨；压力位420000-430000元/吨。
- 后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿的扰动，消费数据。
产业链结构
- 锡产业链：包括精锡产量、国内锡矿产量、锡矿进口、加工费及成本、产量、产能、终端消费、进出口等环节。
期现市场
- 锡期货&现货价格：价格波动较大，基差变化较大。
- 库存：SHFE库存6697吨，月度环比减少；LME总库存8650吨，周度环比微幅减少；精锡社会库存9663吨，月度环比小幅减少。
成本利润
- 加工费及成本：云南精矿加工费16000元/吨，广西精矿加工费12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定。
供给
- 产量：2026年3月份精锡产量13745吨，环比大幅增加，同比小幅减少；国内锡矿产量1月份5689.36吨，环比出现小幅增加。
- 产能：2026年3月锡企产能利用率约59.01%，产能利用率环比大幅回升。
需求
- 终端消费：3月份中国汽车产量306.7万辆，同比减少0.1%；电子计算机产量3160.7万台，同比减少6.8%；PVC产量218.91万吨，同比增长16%；移动电子通信产量12506万台，同比减少8%；空调产量3455.3万台，同比增加6.1%；冰箱产量1093.9万台，同比增加13.8%；洗衣机产量1155.8万台，同比增加4.5%；彩色电视机产量1583.4万台，同比减少7.8%；太阳能产量716.2万千瓦，同比减少20.6%；集成电路产量4751000万块，同比增长20.6%。
进出口
- 锡进口：2026年3月中国进口锡矿1.85万吨，保持稳中有升；进口锡锭3287.5吨；出口精锡及合金2235吨。
供需表
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