2026年一季度，中国GDP同比增长5.0%，生产法视角下，三大产业呈现分化发展态势。第一产业稳步回升，第二产业增速放缓，第三产业保持稳定。其中，第二产业整体增速从2025年一季度的5.9%降至4.9%，回落1.0个百分点。工业保持较强韧性，一季度同比增长6.1%，仅较2025年同期小幅回落0.2个百分点。得益于制造业投资回暖、出口订单回升，工业生产持续发力，其中高技术制造业、装备制造业增速显著快于整体工业。建筑业则呈现显著拖累态势，增速从2025年一季度的3.1%骤降至-3.8%，下滑幅度达6.9个百分点，成为第二产业乃至整体GDP的主要拖累项。第三产业同比增长5.2%，与2025年同期的5.3%基本持平，增速保持稳定，继续发挥经济增长“压舱石”的关键作用。服务业内部结构呈现分化特征：信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长，人工智能相关需求持续攀升；接触型服务业（餐饮、旅游）恢复态势延续，消费场景持续拓展；与此同时，金融业、房地产业增速相对放缓，与整体服务业发展节奏形成差异，反映出服务业转型发展的阶段性特征。
最终消费支出贡献率达48.0%，拉动GDP增长2.4个百分点，仍是经济增长的第一拉动力，但其贡献率较2025年全年的52.0%下降4.0个百分点，反映出消费复苏力度仍显不足。3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。1—3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，增长3.6%。
2026年一季度，资本形成总额贡献率达38.0%，拉动GDP增长1.9个百分点。1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.52%。分产业看，第一产业投资增长15.9%；第二产业投资增长5.8%；第三产业投资下降1.0%。制造业投资受益于设备更新政策和技术改造需求，保持较快增长，一季度同比增长4.1%。基建投资得益于专项债发行前置，交通、水利、新基建等重点项目落地加速，一季度同比增长8.9%。
2026年一季度房地产市场整体承压，各核心指标均呈现下滑态势：投资端，1—3月份全国房地产开发投资同比下降11.2%；建设端，房屋施工、新开工、竣工面积同比均大幅下滑；销售端，1—3月份新建商品房销售面积、销售额分别同比下降10.4%和16.7%。3月份70个大中城市住宅销售价格呈现“一线回暖、二三线仍承压但降幅收窄”的分化态势。新建商品住宅方面，一线城市同比下降2.2%，降幅与上月持平，其中上海上涨3.7%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.7%和5.5%，环比由上月持平转为上涨0.2%；二线城市新建商品住宅同比下降3.3%，降幅扩大0.2个百分点；三线城市新建商品住宅同比下降4.0%，降幅与上月持平。
2026年3月，全国居民人均可支配收入12782元，比上年同期名义增长4.9%，扣除价格因素，实际增长4.0%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入增长4.2%，农村居民人均可支配收入增长6.1%。按收入来源分，全国居民人均工资性收入增长4.9%，人均经营净收入增长6.6%，人均财产净收入增长1.6%，人均转移净收入增长5.1%。
3月份规模以上工业能源生产整体稳定，原煤生产规模稳定，原油生产保持增长，天然气生产增速加快，电力生产稳定增长。3月份规上工业原煤产量同比持平，原油产量同比增长0.2%，天然气生产同比增长10.0%，电力生产同比增长1.4%。
3月社会融资规模分项数据显示，新增人民币贷款占社融比重60.3%，仍是社融主力但占比有所回落；政府债券净融资占比22.3%，虽处于历史同期高位但受去年高基数影响有所回落；企业债券净融资占比7.5%，创下2020年以来历史次高水平，成为直接融资增长的核心动力；非金融企业股票融资占比0.8%，保持稳步增长；而委托贷款、信托贷款分别净减少284亿元、173亿元，表外融资持续收缩态势未改。
3月1年期AAA级企业债利率中枢较2月下行6.4个基点，融资成本的持续走低有效刺激了企业发债意愿；同时，科创债机制优化，产业债、科创债发行需求持续释放，契合“十五五”时期提高直接融资比重的政策导向。政府债券方面，虽同比少增，但新增专项债约3357亿元中79%用于项目投资，地方政府再融资债券净融资5090亿元，化债推进下财政融资节奏有所放缓，但仍对基建投资形成有效支撑。
信贷结构方面，呈现出“企业强、居民弱，票据冲量退潮”的分化特征。3月企事业贷款合计新增26600亿元，同比少增1800亿，仍是信贷增长的主力支撑，其中短期贷款新增14800亿元，同比多增400亿，或因一季度出口数据超预期带动企业生产经营及短期周转类融资需求边际改善，同时季末银行冲刺信贷投放也推动了短期流动性需求上升。但企业中长期贷款新增13500亿元，同比少增2300亿元，暴露出企业投资意愿不足的深层问题，制造业投资、基建配套项目的融资需求虽有支撑，但企业扩大再生产意愿仍较为谨慎，财政发力效果尚未完全传导至企业端，重大项目配套融资需求释放节奏偏慢。
居民户贷款表现疲软，成为信贷增长的主要拖累项。3月居民户贷款仅新增4909亿元，同比少增4900亿元，其中短期贷款新增1956亿元，同比少增2885亿元，指向居民消费信贷意愿低迷，消费补贴退坡、居民收入预期谨慎导致线下消费修复力度不足；中长期贷款新增2953亿元，同比少增2053亿元，规模低于往年同期，主要受房地产销售弱复苏、居民对房价预期谨慎影响，居民加杠杆意愿受到制约。与此同时，一季度住户存款新增7.68万亿元，占总存款增量的55.9%，居民“去杠杆、强储蓄”的倾向未得到扭转，预防性储蓄意愿依然较高，进一步抑制了居民信贷需求的释放。
货币供应方面，M1、M2增速双降，剪刀差有所走阔，反映出资金活化程度边际下降。3月末，M2余额353.86万亿元，同比增长8.5%，较上月回落0.5个百分点；M1余额119.32万亿元，同比增长5.1%，较上月回落0.8个百分点；M0余额14.71万亿元，同比增长12.5%；M2-M1剪刀差扩大至3.4个百分点，较2月走阔0.3个百分点，反映出社会经济活跃度有所改善但边际动能减弱，资金在金融体系内循环较多，向实体经济传导效率有待提升。
当前信用扩张呈现“直接融资强、银行信贷弱；企业强、居民弱；短期强、中长期弱”的分化特征，信用扩张的主发动机仍依赖政府债与企业债发力，居民部门尚未形成有效接力，实体融资需求的全面回暖仍需供需两端政策协同。
3月，全国一般公共财政收入17459亿元，同比增速维持平稳；其中税收收入达12112亿元，占财政收入的69.4%，同比延续修复态势。直接税修复动能强劲，反映居民与企业盈利改善：个人所得税收入大幅增长，企业所得税收入整体仍处合理区间。间接税稳步回升，工业与消费活动持续恢复：国内增值税收入小幅增长，印证了工业生产与服务业活动的持续恢复，批发零售、制造业环节的税收贡献逐步提升；国内消费税收入同比小幅回升，烟酒、成品油等刚需消费品保持稳定，高端消费边际回暖，反映国内消费市场的韧性。
2026年3月全国财政支出达28000亿元，整体保持较高强度，重点向民生保障与实体领域倾斜。3月民生类支出合计12244亿元，占财政支出的43.7%。其中，社会保障和就业支出同比大幅增长，重点用于养老金发放、就业补助、困难群众救助等领域，体现了财政对民生保障的优先投入。基建类支出合计4607亿元，较2026年2月的8494亿元有所回落，符合季节性规律。分项来看，城乡社区事务支出重点支持城市更新、市政配套项目推进；农林水事务支出保持较高水平，持续助力乡村振兴与农田水利建设；交通运输支出边际修复，支撑铁路、公路等重大交通项目推进。
2026年3月，全国一般公共财政收入17459亿元，同比增速维持平稳；其中税收收入达12112亿元，占财政收入的69.4%，同比延续修复态势。直接税修复动能强劲，反映居民与企业盈利改善：个人所得税收入大幅增长，企业所得税收入整体仍处合理区间。间接税稳步回升，工业与消费活动持续恢复：国内增值税收入小幅增长，印证了工业生产与服务业活动的持续恢复，批发零售、制造业环节的税收贡献逐步提升；国内消费税收入同比小幅回升，烟酒、成品油等刚需消费品保持稳定，高端消费边际回暖，反映国内消费市场的韧性。
3月社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。1—3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，增长3.6%。按消费类型分，3月份，商品零售额37257亿元，同比增长1.5%；餐饮收入4359亿元，增长2.9%。1—3月份，商品零售额113072亿元，同比增长2.2%；餐饮收入14623亿元，增长4.2%。
