4月29日，权益市场放量上涨。万得全A上涨1.33%，全天成交额2.61万亿元，较昨日放量584亿元；港股方面，恒生指数上涨1.68%，恒生科技上涨1.72%，南向资金净流出39.52亿港元。
核心观点与关键数据：
- 新能源接棒算力引领反弹： Wind锂电正极、动力电池指数分别上涨6.72%和5.51%。科技赛道拥挤，新能源作为高景气度方向承接资金，新能源核心个股2026Q1盈利亮眼，推动创业板指反弹2.51%，宁德时代上涨4.05%。
- 有色金属大幅上涨： Wind稀土、小金属指数分别上涨8.26%和5.18%。有色金属2026Q1业绩亮眼（归母净利润同比增长113%），但反弹幅度小于科技板块，具备出口反制属性的金属（如稀土、钨）受关注。
- 算力个股行情分化： 算力板块自4月23日后持续回落，光模块指数小幅上涨0.22%但显著缩量，成分股行情分化明显。AI算力或将进入震荡期，抱团资金松动但高景气度仍支撑，高位震荡概率大。
- 港股表现： 有色和地产领涨，地产修复强于A股（2025年7月以来私人住宅售价指数累计上涨8.5%），恒生科技在20日均线附近反弹，新能源汽车领涨，互联网核心品种或将在5月公布业绩。
- 债市股债双牛： 10年国债收益率早盘横盘震荡后下行至1.738%，30年国债尾盘收于2.24%。长端及中长端领涨，短端偏弱。节前配置情绪升温，跨月资金面托底，预计平稳跨月。
- 商品市场分化： 能化走强（原油、燃油上涨，甲醇、聚丙烯等领涨），贵金属承压（沪金、沪银下跌），有色金属震荡分化。资金流向与行情一致，买入能化、新能源，抛售黄金。
- 美伊谈判僵局与商品市场： 伊朗与美立场对立，短期协议概率低，特朗普指示准备长期封锁，支撑油价走高。通胀交易再起，降息预期收敛（5年期盈亏平衡通胀率上行6bp，年内降息预期收窄至3bp），金银短期承压。
- FOMC会议关注点： 4月FOMC大概率维持利率不变，关注鲍威尔对通胀和降息的态度。通胀前景不清晰，就业韧性未给降息充分依据，加息门槛是关键。
研究结论：
- 权益市场新能源、有色金属领涨，算力板块进入震荡期。
- 债市在节前配置和资金面支撑下表现强势，但核心变量仍在资金面。
- 商品市场能化走强、贵金属承压，资金流向与行情一致。
- 美伊局势混沌期，通胀交易短期再起，关注FOMC对宏观主线的指引。
