水晶光电机构调研纪要

水晶光电是一家涉及光学元器件、生物识别、薄膜光学面板、新型显示和反光材料五大产业板块的研发与制造企业，主导产品光学低通滤波器(OLPF)、红外截止滤光片及组立件(IRCF)和窄带滤光片(NBPF)产销量居全球前列。公司以“成为具有世界一流水平的高科技光电企业”为企业愿景，践行同心多元化发展战略布局，旗下拥有十余家全资及控股子公司。

调研与业绩说明会要点：

1. 光通信与AI光学布局
   公司在光通信领域已布局三个研发项目，具体进展因商业保密原因暂未披露。AI光学作为公司第三增长曲线，未来目标实现业务结构均衡化，具体营收占比将根据市场需求动态调整。

2. AR光波导进展
   公司重点推进反射光波导（“一号工程”），已打通多个关键工艺节点并完成初步量产试制。AR行业成熟可能需三至五年，公司坚持以GWG为核心构建AR光学产品矩阵，现阶段聚焦产线优化，为大规模量产做准备。

3. 埃科思业务状况
   埃科思2025年产生投资亏损-3400万元，主要聚焦机器人（扫地机器人）、3D人脸识别、DTOF等领域，客户包括安克创新、歌尔光学等。公司计划拓展机器人和生物医学场景，推进国产化替代，后续经营情况需关注定期报告。

4. 玻璃基板TGV布局
   光电玻璃基板项目处于研发阶段，旨在拓展光通信领域并吸引国际大客户合作，推动技术卡位与布局。

5. 减持日本光驰原因
   公司减持日本光驰部分股权是基于优化资产结构、盘活存量资产、提升资金效率的综合考量，双方仍保持稳定战略合作关系。

核心观点与结论：
水晶光电通过多元化布局与技术研发（如AR光波导、AI光学），积极拓展光通信、机器人等新兴领域。短期面临AR产业化周期长、埃科思盈利不确定性等问题，但公司战略清晰，长期有望在光学元器件与新兴应用场景中保持竞争优势。