绿色动力机构调研纪要

调研日期: 2026-04-27 本文介绍了北京市国有资产经营有限责任公司控股的绿色动力环保集团股份有限公司,该公司是中国垃圾焚烧发电行业内首家A+H股上市企业,业务涉及城市垃圾处理项目的投资建设、运营管理、技术研发、核心配套设备的供应以及顾问咨询等专业化服务。绿色动力是国家级高新技术企业,已获得多项荣誉称号,是国家行业标准的参与制定单位,拥有生活垃圾环境污染治理设施运营资质证书。该公司是城市环境综合治理产业的先行者,是中国最早从事垃圾处理产业化探索的企业之一,目前已与国内多个城市展开垃圾综合治理合作。在环保技术方面,绿色动力集团自主研发并获得国家发明专利授权的“多驱动逆推式炉排炉垃圾焚烧技术”是住建部推荐使用的行业核心技术。该公司还成立了环保技术研究院,专注于开发城市环境综合治理的新工艺和新技术。绿色动力秉承可持续发展理念,愿与社会各界共同承担改善中国生态环境的社会责任,共创美好生活环境。 投资者关系活动主要内容介绍: 1、请介绍一下公司一季度应收账款的情况。 答:公司非常重视应收账款回款工作,由于国补回款未常态化,应收账款总额比去年底有所增长,应收账款结构与去年底基本一致。 2、未来三年公司的年度资本开支体量预计是多少? 答:公司 2025 年资本开支约 3 亿元,若不考虑并购,2026 年资本开支估计4亿元左右,未来三年资本开支不会大幅增加;若有并购落地,资本开支会相应增加。 3、公司危废业务一季度经营情况如何? 答:危废项目营业收入有所增加,但整体经营仍承压。公司正努力实现减亏扭亏,已成立专项小组,争取取得危废填埋许可证,同时通过降低生产成本、减免财务费用等方式改善经营。 4、2025 年大修费用较高,公司一季度大修费用是多少?2026 年及 2027 年的大修费用趋势如何?答:公司项目一般 4-5 年大修一次。2019-2021 年大量项目投产,导致2025年大修费用大幅提高。公司2026年一季度大修费用2,926万元,较去年同期增幅较大,但全年的大修费用预计会少于去年。 5、公司如何看待炉渣资源化业务的潜力?未来能带来多大的利润增量? 答:受金属价格上涨等因素影响,市场上的炉渣价格确实大幅增加。公司 2025 年炉渣实现收入 9,700 万元;2026 年一季度炉渣收入 2,667 万元,同比增长 30%,目前整体单吨价格仍偏低,"十五五"期间公司炉渣收入应有增长空间。 6、公司沼气提纯项目进展如何?能带来多少收益? 答:公司有四个项目已完成签约,一个项目已开展沼气提纯。沼气提纯收入占公司整体营业收入比重较小。 7、广元二期项目的开工进度如何,通州二期项目何时开工? 答:广元项目作为当地唯一的垃圾焚烧厂,产能利用率较高,政府多次要求建设二期项目,目前已进入开工准备阶段。通州二期项目暂时没有开工时间表。 8、公司研发的 150-200 吨小炉排与传统热解炉相比,在燃烧、环保及经济性指标上表现如何?未来是否会市场化推广?答:小炉排与大吨位炉排工艺相同,燃烧、环保等指标均较好,经济性指标则取决于项目具体边界条件。公司拥有全系列炉排型号,若有市 场需求公司愿意对外销售。 9、新密项目是否还有运营提升的空间? 答:新密项目有望与登封项目形成协同效应,后续公司将通过加强自动化建设、集中采购、业务协同、贷款置换等方式进一步提升项目收益水平。 1 0、智慧电厂的推进进展如何? 答:智慧电厂有助于提升燃烧效率、节约人员及原材料成本。通州、武汉、海宁、章丘等项目已建成或正在实施,后续公司将在其他千吨以上的项目陆续推广。 1 1、公司未来并购方向及规划是什么? 答:公司现阶段并购工作以垃圾焚烧发电领域同业整合为主,以继续做强做大垃圾焚烧主业,并购优质的垃圾焚烧发电项目。 1 2、近两年公司分红比例都超过了 70%,这个分红比例未来是否具有持续性? 答:公司高度重视对股东的现金回报,于 2024 年 8 月底披露了未来三年现金分红回报规划,明确了2024年-2026年分红比例下限。2024 年、2025 年公司全年分红比例远超承诺分红比例下限。公司三年分红回报规划将于 2026 年到期,未来公司将结合经营业绩、现金流、资金需求以及分红的稳定性等因素研究制定新的分红指引,积极回报广大投资者。 1 3、公司对可转债是怎么考虑的? 答:公司已于去年底披露相关公告,明确未来 12 个月内不向下修正可转债转股价格。后续公司将结合公司股价和可转债价格进行动态评估,并根据相关规定及时履行信息披露义务。 1 4、请介绍一下公司"十五五"规划。 答:公司"十五五"规划尚未编制完成,"十五五"主要发展方向已在年报中披露,包括:通过收并购继续做大做强公司主业;存量项目的提质降本增效;加大科技创新力度,提升项目效率或资源化水平;积极稳妥拓展参与海外市场的优质项目。