兔宝宝机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司成立于1992年,是我国室内装饰材料综合服务商之一。公司股票于2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易,股票代码为002043。公司以浙江为主要产业基地,并在江苏、江西等地形成一定规模的产业集群。此外,公司还在浙江德清升级打造智能化家居产业园,并积极响应国家“一带一路”倡议,布局海外生产基地。公司已通过多项认证,如ISO9001、ISO14001国际质量、环境管理体系认证,以及中国环境标志产品认证、FSC森林认证、美国CARBII认证和日本大臣认证等。公司产品涵盖多元化产品,包括板材、地板、木门、衣柜和橱柜等。公司以板材业务为核心,以大家居业务为方向,积极推动了产品创新升级、服务运营升级和产业转型升级,以满足客户需求并超越客户期待。 投资者关系活动主要内容介绍 一、公司 2025 年年报及 2026 年一季报数据解读 2025 年公司实现营业收入88.83 亿元,同比下滑3.33%;实现归属于上市公司股东的净利润7.02亿元,同比增长20.00%(悍高集团等公允价值变动损益增加2.08亿元、青岛裕丰汉唐商誉计提1.19亿元);扣非净利润4.01亿元,同比下滑18.20%。剔除青岛裕丰汉唐影响后,兔宝宝本部 2025 年实现营业收入86.34 亿元,同比增长0.65%;净利润9.33 亿元,同比增长26.72%;扣非净利润6.55 亿元,同比下滑3.61%。 2026 年一季度公司实现营业收入 16.86 亿元,同比增长 32.68%;实现归属于上市公司股东的净利润1.48 亿元, 同比增长46.36%(悍高集团公允价值损益增加3121.85 万元);扣非净利润为 9034.06 万元,同比增长 4.18%。青岛裕丰汉唐一季度实现营业收入91.27 万元,净利润为-670.16 万元。兔宝宝本部实现营业收入16.85 亿元,同比增长32.57%;净利润为1.55 亿元,同比增长25.30%;扣非净利润为1.12 亿元,同比下滑3.81%。 二、主要问题及回答 1、公司 2026 年一季度业务板块情况。 答:2026 年一季度公司装饰材料业务完成收入14.74 亿元,同比增长38.54%,其中板材业务收入 9.18 亿元,同比增长 56.13%,其他装饰材料业务收入 4.81 亿元,同比增长 26.58%,装饰材料品牌使用费 7482.81 万元,同比下滑22.00%;定制家居业务完成收入1.96 亿元,同比下滑1.38%,其中全屋定制业务完成1.23 亿元,同比下滑1.86%。 2、公司在装饰材料业务上,针对快速提升市场份额采取了哪些策略? 答:公司坚持渠道深耕,在乡镇市场上,持续推动传统门店转型升级为"板材定制+"门店,从单卖板材到为客户提供板材加工、定制服务。通过导入柜门板、石膏板、家具五金、地板、集成墙面等产品,提升门店客单值和盈利能力。公司装饰材料业务目前有 5000 多家门店,结合线上新媒体运营,通过短视频、直播等形式向乡镇消费者普及板材及定制知识,为门店精准输送客源,同时联动门店开展线下活动,强化消费者对品牌的直观认知,充分发挥公司门店网络优势,提升公司品牌及产品在C端消费者中的影响力。面对家具厂渠道当前市场疲软、竞争激烈的局面,一方面,公司以高性价比产品"彩臻板"为核心抓手快速抢占市场,同步带动封边条、五金、柜门板等高毛利辅材销售,提升渠道整体盈利水平;另一方面,推出"纯芯版"等中高端产品,填补颗粒板市场在中高端产品领域的空白,完善产品布局;此外,公司采取"一商一策"策略及促销政策拉动销量增长,加速产品渗透,进一步巩固渠道竞争优势。 3、公司在销售上采取更积极的策略后,今年销售费用会如何变化? 答:销售费用中人员费用基本维持稳定,依托公司完善的渠道体系,许多终端营销费用由经销商协同承担,有效控制内部成本;在品牌推广费用方面,公司将加大投入,包括高铁传媒等线下公共类投放、经销商区域投入以及线上新零售的流量投放和获客成本投入。 4、公司发布了未来三年分红规划,以"固定现金分红+特别现金分红"组合形式进行,具体是基于什么原因? 答:从经营层面来讲,尽管当前建材家居行业处于阶段性调整期,但公司产品在国内市场的占有率仍处于较低水平,发展空间较大。基于对公司未来发展的信心,公司稳健的现金储备以及为践行公司"以投资者为本"发展理念,强化投资者信心,吸引长期价值投资者等方面的考虑,公司制定了新一轮未来三年股东回报规划:在满足现金分红条件的前提下,计划未来三年(2026-2028 年度)每年固定现金分红金额分别为 5亿元、5.5 亿元、6亿元人民币(含税);同时公司分红政策与业绩表现挂钩,若业绩达到相应条件,每年将增设不低于5000 万元的特别现金分红。 5、公司对子公司青岛裕丰汉唐木业有限公司的定位及未来规划。 答:青岛裕丰汉唐木业有限公司因受房地产市场的宏观影响,公司持续收缩其业务规模以及调整业务模式,转变为以收取服务费等形式为主的代运营模式。青岛裕丰汉唐原有的工程定制业务收入规模将进一步收缩,其实际经营风险已大幅降低,目前应收账款的回收和工抵房的处置仍是重点工作。