三七互娱2026年一季度利润高增长，主要得益于新品游戏表现优异。公司一方面推动存量游戏长线化运营，另一方面2025Q4和2026Q1上线的新游戏《生存33天》《RO仙境传说：世界之旅》《Last Asylum：Plague》等表现亮眼，其中《RO仙境传说：世界之旅》在港澳台地区上线后登顶应用商店榜单，《Last Asylum: Plague》全球收入增长显著。储备产品矩阵丰富，涵盖MMORPG、SLG、卡牌等多种类型。毛利率环比提升显著，销售费用率同比下滑。投资收益增加带动归母净利润大幅增长，公司拟推进一年多次分红，增强股东回报。预计2026-2028年EPS分别为1.44元、1.52元和1.60元，对应PE分别为15.06倍、14.24倍、13.51倍，维持“买入”评级。风险提示包括新产品表现不及预期、买量成本增加、存量游戏流水下滑。
