业绩逐步改善，AI+超高清战略持续深化

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年公司实现营收7.33亿元，同比增长9.61%；归母净利润0.33亿元，同比增长35.97%。2026年第一季度实现营收1.22亿元，同比减少7.32%；归母净利润1028.97万元，同比增长32.62%。
• 盈利能力：单季度利润增速远超营收，2025Q4实现归母净利润855万元，同比增长310.35%。视频技术产品及服务营收3.14亿元，同比增长11.25%；信息服务终端营收1.92亿元，同比增长35.46%。
• 利润分配：公司推出每10股派发现金红利0.2元的利润分配预案。

业务发展

• AI技术应用：公司推出针对广电行业的AI Agent及音视频AI鉴伪标识系统，实现AIGC与AI Agent业务实质性落地。
• 超高清视频：公司深度参与AVS3、HDR Vivid等自主标准体系，支持多家4K超高清频道建设，享受政策红利。

投资建议

• 业绩预测：预计2026-2028年公司营收分别为8.32、9.83、11.43亿元，同比增速分别为13.45%、18.20%、16.30%；归母净利润分别为0.44、0.56、0.65亿元，同比增速分别为34.01%、26.60%、14.94%。
• 估值与评级：对应2026年4月24日收盘价5.50元，PE分别为176.41、139.34、121.23，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 新业务进展不及预期风险；政策推进力度不及预期风险；市场竞争加剧风险等。