公司概览
可孚医疗是中国家用医疗器械企业市占率排名第二的企业（按2024年收入计），主营康复辅具、健康监测、呼吸支持、医疗护理、中医理疗等多品类器械的研发、生产及销售，覆盖家用医疗全场景需求。财务方面，公司收入从2023年的28.54亿元增长至2025年的33.87亿元（CAGR为8.95%），净利润从2023年的2.53亿元增长至2025年的3.70亿元（CAGR为21.01%）。毛利率从2023年的41.1%提升至2025年的51.7%，净利率从2023年的8.9%提升至2025年的10.9%。
行业状况及前景
根据招股说明书（弗若斯特沙利文），中国家用医疗器械市场规模在2019年至2024年从1,224亿元增长到1,982亿元。2024年，家用康复辅具类产品、医疗护理类产品、家用健康监测类产品、家用呼吸支持类产品及中医理疗类产品的合并市场份额约占中国家用医疗器械市场总份额的65.1%。
优势与机遇
- 深耕家用医疗器械行业近20年，占据行业领先地位；
- 涵盖超200款产品、上万个产品品规的全品类产品组合；
- 依托持续的创新研发投入，以及对AI算法与医疗硬件的融合重视，不断推出契合市场需求的产品。
弱项与风险
- 国际化不及预期；
- 研发进展不及预期；
- 产品商业化不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 政策风险等。
招股信息
招股时间为2026年4月27日至4月30日，上市时间为5月6日。基石投资者合计申购占比35.76%，涵盖蓝思科技（A+H股）、大成国际等知名机构。
募集资金及用途
约30%用于产品研发；约30%用于全球拓展；约10%用于品牌推广及营销活动；约20%用于拓展国内销售渠道；约10%用于营运资金及一般企业用途。
投资建议
以发行价与总股本测算，公司上市市值上限约93亿港元。港股最高发行价相较A股4月28日收盘价折价约35%，对应2025年PE为22倍，折价水平和估值具备合理性。可孚医疗居家医疗刚需属性强，品类壁垒+渠道优势稳固，叠加IPO定价折让充分及估值性价比良好，且基石阵容豪华。综合各项因素，给予公司IPO专用评分“6.6”，建议融资认购。
