尿素：节前高位震荡

2026-04-29 杨鈜汉国泰君安证券 silence @^^@💗

【基本面跟踪】
2026年4月22日，中国尿素企业总库存量46.43万吨，环比减少8.55%，主要因新疆区域降库明显，其他区域库存仅小幅减少或处于零库存状态。库存增加省份为甘肃、海南、陕西；库存减少省份为河南、黑龙江、湖北、江苏、江西、辽宁、内蒙古、青海、山西、四川、新疆。

【短期格局】
尿素市场呈现“强现实、强预期，但政策强力压制”的态势：

强现实：国内尿素基本面偏紧，农业需求维持高增速，企业库存去库明显。由于氮元素替代磷元素导致内需转弱时间延后，交割区复合肥工厂需求预计持续至5月中旬，现货货源紧平衡，等待内需拐点。
强预期：出口政策调整预期强烈（基于2025年劳动节前后调整历史），市场投机性强，但暂无政策变动信息。尿素作为民生品种受政策严格管控（如《粮食安全》战略），2025年政策调控效果显著，期货端对政策估值交易权重较高。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）。

【风险提示】
报告强调市场风险，不构成投资建议，投资者需自主承担风险。