政治局会议解读（2026.4）：重点从总量刺激转向两大结构优化目标

本次政治局会议对一季度经济表现给予高度评价，认为经济“起步有力”、“好于预期”，并明确提出“要增强信心”。会议对宏观经济政策的定调从更具总量刺激的“更加积极有为”转为“精准有效”，强调“用好用足”宏观政策，并删除了报告中“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的明确要求，可能指向近期降准降息的迫切性下降。

会议更加突出了两大结构优化目标：

1. 深入挖掘内需潜力，推动消费升级：将“深入挖掘内需潜力”列为首要任务，要求“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”，并深入实施服务业扩能提质行动。一季度GDP增长中，最终消费贡献为2.3个百分点，略低于去年四季度，资本形成贡献则改善明显。鉴于居民消费内生动能不足，预计未来刺激消费升级类政策可能加码。
2. 围绕智能经济新形态推动科技自立自强：强调加强新型电网、算力网、新一代通信网建设，并将这些与“水网”、“城市地下管网、物流网”等传统基建投资领域并列，凸显新型基础设施建设的政策优先性。同时，会议强调“全面实施”“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理，推动科技自立自强、产业链自主可控。

此外，会议针对性提出“提高能源资源安全保障水平”，呼应全球地缘紧张加剧、能源价格中枢抬升的背景，预计未来能源体系升级将考虑降低国际能源价格传导、提升国内能源供给稳定性安全性的措施。会议还特别提及“稳定和增强资本市场信心”。

投资评级说明：

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上）、中性（介于沪深300指数-5%与5%之间）、看淡（低于沪深300指数5%以下）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）、增持（介于5%与15%之间）、持有（介于-5%与5%之间）、减持（介于-5%与-15%之间）、卖出（低于-15%以下）。