特斯拉（TSLA）：周报

【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hkRobotaxi：特斯拉分享Cybercab量产视频；Cybercab于拉斯维加斯被目击 4月23日，特斯拉分享了Cybercab开始量产的视频，车辆没有方向盘或踏板，自动驶下生产线离开工厂。另一方面，马斯克表示无人监管的FSD仍需循序渐进，希望今年年底能在十几个州实现无人驾驶FSDRobotaxi的运营。 唐伊莲852-25321539Alice.tang@firstshanghai.com.hk 4月21日，有人目击到Cybercab在拉斯维加斯公共道路上进行路测，这是Cybercab首次在内华达州现身。测试车内仍配有方向盘和安全员，符合特斯拉在进入新市场初期收集数据、进行软件验证的惯例，可能不久后将扩大测试规模。 FSD：FSD v15将适用于AI4硬件；FSD于欧洲扩展顺利 市值1.43万亿美元总股本37.52亿股52周高/低498.83美元/214.25美元每股账面值21.90美元 4月23日，特斯拉正式确认，即将推出的FSD v15将完全兼容现有的AI4硬件。FSDv15的模型参数将从10亿跃升至100亿，所以该消息消除了市场关于16GB内存不足以承载大型模型的疑虑。马斯克强调特斯拉目前的策略是优化算法以适配现有硬件，而FSD v15计划于2026年底或2027年初发布。另一方面，特斯拉首次表示HW3硬件将无法实现无人FSD驾驶，主要是由于其硬件计算能力和摄像头分辨率不足以保证无人驾驶时的乘客安全。 4月21日，继荷兰车辆管理局(RDW)批准特斯拉的FSD（监督）技术后，欧洲其他地区也开始推进审查FSD。西班牙交通总局(DGT)证实特斯拉正在西班牙进行测试，并且测试结果出色。该机构确认，特斯拉的FSD等系统只要获得符合联合国第171号法规的欧盟型式认证，即可在西班牙合法注册和使用。与此同时，意大利民众对FSD的呼声日益高涨。意大利交通部已正式将一份民众请愿书转交至交通部门进行审核，以加快审批流程。 芯片：特斯拉升级AI4，AI5将不用于车辆；特斯拉以20亿美元收购AI硬件公司4月23日，马斯克表示将推出了AI4.1（AI4+），作为特斯拉车载自动驾驶计算机的过渡性升级方案，旨在对现有AI4架构进行性能提升。其核心变化是将芯片RAM从16GB翻倍至32GB（总容量达64GB），算力和内存带宽将提升10%。马斯克重申AI5目前不会用于汽车，而是优先部署于Optimus和轨道数据中心，并表示AI4已足以实现无监督FSD。AI4+芯片预计将于2027年年中左右投入量产，由三星负责相关工艺修改与生产。 4月24日，根据特斯拉最新提交的10-Q文件，其已达成一项最高达20亿美元的协议，拟收购一家尚未公开名称的人工智能硬件公司。此次巨额收购外界推测目标公司可能拥有移动AI所需的专用传感器或低功耗处理器等独特知识产权。可能与今年将发布的Optimus量产版密切相关。 超充：特斯拉建设Robotaxi专用超充站 4月21日，特斯拉正式开始建设仅供其Robotaxi车队使用的超级充电站，首批公开的预许可申请已在亚利桑那州凤凰城东谷地区的钱德勒和梅萨市提交，将部署具备双向充电能力的新一代V4超级充电桩，计划安装56个充电桩，所有设施均远离公众的工业用地以确保不对外开放。 机器人：特斯拉开始大规模生产Optimus 4月22日，特斯拉确认其Fremont工厂的Optimus生产线（替换原有Model S/X产线）已全面投产，试点年产能目标达100万台，同时德州超级工厂北园区已启动大规模扩建并计划在2026年底前新增520万平方英尺建筑面积，将包括年产1000万台Optimus V4机器人的专用工厂、Terafab芯片制造厂等等。马斯克重申Optimus将于2027年底前以2万至3万美元的价格向公众出售。 电动车：将于5月发布Roadster 4月22日，马斯克确认新款Roadster将成为特斯拉最后一款手动驾驶的车型，提供给追求物理操控感和极致性能的驾驶爱好者。该车目前正处于演示前测试阶段，有望在2026年5月正式亮相。该车基础版百公里加速1.9秒，续航里程约980公里，而配备SpaceX的火箭推进技术甚至能将加速缩短至1.1秒并具备悬停功能。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2026第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利。 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com