特斯拉（TSLA）周报

【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 李京霖852-25321957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk李倩852-25321539Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞852-25321956xx.chen@firstshanghai.com.hk Robotaxi：特斯拉在奥斯汀开始进行完全无人驾驶出租车测试 12月14日，特斯拉已正式进入自动驾驶推广的下一阶段。两辆特斯拉Model Y无人驾驶汽车被发现在德克萨斯州奥斯汀的公共道路上行驶，车内空无一人。这标志着这家汽车制造商首次在没有任何车载安全员监控的情况下，对无人驾驶出租车进行了实际道路测试。马斯克证实了这一里程碑事件，并表示目前正在进行无人驾驶测试。最新的Robotaxi应用程序引入了车内摄像头分析和声音检测功能，使远程操作员能够在乘客同意的情况下查看和聆听车内活动。该系统还能监听紧急警报，从而更快地应对突发情况。 行业汽车股价458.96美元 FSD：特斯拉在欧洲扩大FSD体验范围；即将推出FSD V14.3 12月9日，特斯拉在丹麦和瑞士推出了体验站点，使FSD体验项目新增了第四个和第五个国家。此前该体验项目是于11月下旬在意大利、法国和德国推出。特斯拉在X上确认该项目已登陆丹麦和瑞士。特斯拉在欧洲地区推出FSD面临着严重阻碍，其进展与荷兰的审批机构RDW有关。特斯拉推出体验乘车项目，如果能够让消费者亲身体验并获得积极感受，那么它就更容易在欧洲获得监管机构的批准。 市值1.53万亿美元总股本33.26亿股52周高/低488.54美元/214.25美元每股账面值24.06美元 12月10日，在xAI黑客马拉松期间，马斯克透露了关于未来FSD型号的信息。马斯克表示，大约一两个月后将推出一款新的FSD模型，其尺寸将比现有模型大一个数量级，并将包含更多推理和强化学习功能。他提到：“我们计划在2026年1月或2月部署一个规模更大、性能更强的模型。我们将加入大量的推理和强化学习(RL)功能。”此前于11月下旬，马斯克说v14.3将是最后一块拼图，很可能指的是无监督FSD。 芯片：特斯拉AI5项目开始推进 12月10日，据Sedaily报道，三星正在加快AI5芯片在美国生产的准备工作，聘请了经验丰富的工程师。此次招聘行动表明，特斯拉的AI5项目已经开始快速推进。AI5芯片与AI4芯片相比，速度将提升约40倍，原始计算能力提升8倍，内存容量提升9倍。预计其每瓦能效也将是AI4的三倍。马斯克确认，AI5明年可能会少量应用于部分车型，要到2027年才能实现大规模量产。 里程碑：特斯拉上海超级工厂已生产第400万辆车 12月8日，特斯拉宣布其上海超级工厂取得了重大里程碑式的成就，确认已生产了第400万辆汽车。特斯拉上海超级工厂于2019年10月首次开始生产Model 3，此后产能不断飞速提升。至今，上海超级工厂的年产能已超过95万辆。上海超级工厂生产的四百万辆汽车并非全部都销往国内市场。在相当长的一段时间里，该工厂每月将相当一部分产量出口到欧洲，帮助柏林超级工厂补充部分Model Y的产量。可以预见，按照目前的生产速度，会在明年年底或2027年初实现生产第五百万辆汽车。 储能：宝马将采用NACS；特斯拉与Boxabl合作，提升超充体验 12月10日，特斯拉宣布宝马新增为第15家可使用超级充电网络的汽车制造商，宝马新款纯电动汽车，例如i4、i5、i7和iX，均可使用特斯拉的V3和V4超级充电桩。拥有宝马电动汽车的车主如果想在特斯拉超级充电站充电，必须使用NACS转CCS1适配器。宝马计划在2026年第二季度发布官方适配器。 12月11日，特斯拉正采取进一步措施来提升超级充电体验，这次是与模块化建筑初创公司Boxabl合作。特斯拉已委托Boxabl公司设计并建造一个名为“微型设施”(Micromenity)的模块化建筑。微型便利设施可能包含洗手间、自动售货机、Wi-Fi休息室、驾驶员等候区或其他必需品。Boxabl的小型模块化建筑有利于特斯拉顺利在偏远地区部署，可以更好地掌控充电站的运营体验。 特斯拉可能与Starlink合作推出服务 12月13日，特斯拉申请了一项专利，描述了一种带有集成射频(RF)透明功能的车辆车顶组件。该专利号为Pub. No US 2025/0368267，是由射频透明聚合物材料制成的新型车辆车顶，可以“促进与外部设备和卫星的清晰通信”。特斯拉认为，采用高强度聚合物混合物来代替玻璃或金属材料。专利文件写道：“通过采用聚合物混合物，一些实例实现了从所有模块到卫星以及车辆内外其他通信设备的射频传输。”将星链直接集成到特斯拉汽车中，将彻底消除手机信号盲区。对于Robotaxi来说，更有利于远程监控和车队管理。 电动车：特斯拉中国11月乘联会交付数据 根据乘联会公布数据，特斯拉汽车上月批发86,700辆车，环比上升约10%，同比上升约41%。其中Model 3为31,124辆，Model Y约为55,576辆。内销量为73,145辆，同比上升约106%，出口量为13,555辆，同比下降约48%。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2025第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利。 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com