核心观点：
- 範式智能技術集團在2025年实现了历史性突破，首次实现盈利，并达成71.35亿人民币的营收目标，同比增长35.6%。
- 公司确立了“三驾马车”的业务结构，即AI Platform、API业务和Agentic AI业务，其中AI Platform占据核心地位，贡献了91.8%的收入。
- AI Platform业务持续推动产品技术迭代，ModelHub XC、HAMi vGPU和PhanthyCloud等核心产品取得显著进展，并深度兼容国产算力，满足客户自主可控需求。
- API业务采用Token付费模式，增长迅猛，成为公司新的增长引擎。
- Agentic AI业务聚焦高价值行业，推行“按结果付费”模式，在能源、制造、金融等多个行业取得广泛拓展。
关键数据：
- 营收：71.35亿人民币，同比增长35.6%
- 毛利：24.84亿人民币，毛利率为34.8%
- 归属母公司所有者应占经调整利润：17,842万元人民币，扭亏为盈
- 累计签约客户超过1,000家，深度覆盖20多个高价值行业
- 在手订单金额超过89亿人民币
研究结论：
- 範式智能技术集團在AI Platform业务方面保持领先地位，并成功推动国产化替代进程。
- API业务和Agentic AI业务成为公司新的增长动力，未来有望实现更强劲的发展。
- 公司“三驾马车”的业务结构完善，为长期稳定增长奠定了基础。
