2025年,德赛西威实现总营业收入325.57亿元,同比增长17.88%,归母净利润24.54亿元,同比增长22.38%。公司智能座舱业务持续稳健,豪华品牌客户及海外业务拓展取得突破,全年实现营业收入205.85亿元,新项目订单年化销售额超200亿元,持续获得国内外主流车企新项目订单,并在多个区域市场实现业务突破。智能驾驶业务增长强劲,全年实现营业收入97亿元,同比增长32.63%,新项目订单年化销售额超过130亿元,城市NOA等高级智能驾驶功能加速商业化落地,推动业务高速增长。公司已形成全栈式交付能力,可提供多元解决方案。各项费用率维持稳定,经营性净现金流达到28.84亿元,经营质量提升。预计2026-2028年营业收入分别为390.09/470.24/543.53亿元,归母净利润分别为31.05/37.19/42.81亿元,维持“买入”评级。风险提示包括智能驾驶技术与商业化推进不及预期、汽车行业竞争加剧、宏观经济波动。