DeepSeek V4 模型详细解读

2026年04月27日计算机 证券研究报告 DeepSeek V4模型详细解读 投资评级领先大市-A维持评级 DeepSeek V4发布，性能比肩顶尖闭源模型 4月24日，DeepSeek公司的全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。DeepSeek-V4-Pro拥有1.6T的参数量以及49B的激活参数，预训练数据量33T，上下文长度1M；DeepSeek-V4-Flash版本拥有284B总参数量以及13B激活参数，32T预训练数据，同样1M的上下文。 首选股票目标价（元）评级 从模型性能测试来看，DeepSeek-V4-Pro性能比肩顶级闭源模型。1）Agent能力大幅提高：在Agentic Coding评测中，V4-Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他Agent相关评测中同样表现优异。目前DeepSeek-V4已成为公司内部员工使用的Agentic Coding模型，据评测反馈使用体验优于Sonnet 4.5，交付质量接近Opus 4.6非思考模式，但仍与Opus 4.6思考模式存在一定差距。2）丰富的世界知识：DeepSeek-V4-Pro在世界知识测评中，大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型Gemini-Pro-3.1；3）世界顶级推理性能：在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek-V4-Pro超越当前所有已公开评测的开源模型，比肩世界顶级闭源模型。 预训练三大更新，后训练引入OPD，全面拥抱国产算力 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 模型训练：预训练阶段实现三大更新：mHC实现流形约束的残差连接;混合注意力机制（CSA+HCA）进一步压缩KV矩阵，实现超长上下文训练;采用Muon优化器，实现更快的收敛速度和更强的稳定性。后训练阶段采用OPD（On-Policy Distillation，同策略知识蒸馏）实现专家模型的融合。 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@sdicsc.com.cn 模型基建：采用国产的TileLang实现算子开发。V4的算子开发从CUDA/Triton切到了北大开源的TileLang。DeepSeek V4通过采用TileLang语言做算子开发，实现了Host（CPU）开销降低、数值精度与CUDA比特级一致、全面适配国产芯片平台等能力的提升。 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@sdicsc.com.cn 相关报告 华为昇腾超节点系列产品全面支持。根据华为官方公众号的披露，昇腾一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。昇腾950通过融合kernel和多流并行技术降低Attention计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeek V4模型推理部署。昇腾A3超节点系列产品也全面适配。 英伟达Ising量子AI模型解读2026-04-20800V HVDC开始量产，SST产业进展提速2026-04-13拥抱“光”，电子测量仪器板块迎来戴维斯双击2026-04-07算电协同为AI和能源数智化注入攻守兼备增长极2026-03-22国产Claw类产品应用大盘点2026-03-15 建议关注：国产算力产业链芯片、算力租赁、云计算、IDC全产业链的投资机会。 风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期等。 内容目录 1.本周行业观点.............................................................32.市场行情回顾.............................................................52.1.本周板块指数涨跌幅..................................................52.2.本周计算机个股表现..................................................63.行业重要新闻.............................................................7 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计..................................................6 表1：本周A股市场指数涨跌幅统计............................................5表2：本周海外市场指数涨跌幅统计............................................5表3：本周计算机个股涨跌幅统计..............................................6 1.本周行业观点 DeepSeek V4发布，性能比肩顶尖闭源模型 4月24日，DeepSeek公司的全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。DeepSeek-V4-Pro拥有1.6T的参数量以及49B的激活参数，预训练数据量33T，上下文长度1M；DeepSeek-V4-Flash版本拥有284B总参数量以及13B激活参数，32T预训练数据，同样1M的上下文。 从模型性能测试来看，DeepSeek-V4-Pro性能比肩顶级闭源模型。1）Agent能力大幅提高：在Agentic Coding评测中，V4-Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他Agent相关评测中同样表现优异。目前DeepSeek-V4已成为公司内部员工使用的AgenticCoding模型，据评测反馈使用体验优于Sonnet 4.5，交付质量接近Opus 4.6非思考模式，但仍与Opus 4.6思考模式存在一定差距。2）丰富的世界知识：DeepSeek-V4-Pro在世界知识测评中，大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型Gemini-Pro-3.1；3）世界顶级推理性能：在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek-V4-Pro超越当前所有已公开评测的开源模型，比肩世界顶级闭源模型。 模型训练：预训练三大更新，后训练引入OPD 预训练阶段实现三大更新：1）mHC实现流形约束的残差连接：传统在Transformer Block之间的残差连接是单路的残差流，残差流宽度固定，特征混合能力弱，深度堆叠后表达力受限。HC（Hyper-Connection）将单路的残差流变成多路并行，并由B矩阵将多路残差进行混合。但是B矩阵本身无约束，从而可能导致谱范数爆炸，在深层堆叠时训练剧烈震荡、数值奔溃。mHC（Manifold-Constrained HC）将B矩阵投影到双随机矩阵流形，从而对B矩阵的谱范数进行约束，确保深层堆叠过程的稳定，使得万亿参数的深层模型能够达到更好的表达力。 2）混合注意力机制（CSA+HCA）进一步压缩KV矩阵，实现超长上下文训练。CSA（CompressedSparse Attention，压缩稀疏注意力）先把每m个token的KV压缩成1个，再做稀疏注意力加速。HCA（Heavily Compressed Attention，重度压缩注意力）实现极致压缩，将m’（远大于m）个token压缩成1个，但是不做稀疏化，保留全注意力。V4将CSA和HCA交替使用，CSA适合做token-level精细检索而HCA适合做长距离的全局信号汇总，从而使得1M上下文成为可能。根据技术报告，V4-Pro相比于V3.2，单token推理FLOPs只要V3.2的27%，KV cache只要V3.2的10%。 3）采用Muon优化器，实现更快的收敛速度和更强的稳定性。V4采用Muon优化器替代了传统的AdamW优化器，一方面使得训练更稳定，解决深层模型信号爆炸/消失的问题，一方面收敛速度也有望加快。Muon优化器此前在Kimi K2的万亿参数训练中使用，证明了其训练效果的稳定性和加速能力。 后训练阶段：采用OPD（On-Policy Distillation，同策略知识蒸馏）实现专家模型的融合。在后训练阶段，V4模型首先通过SFT+GRPO的RL训练多个垂直专家，包括数学、代码、Agent、指令跟踪。再利用OPD替代此前V3中的Mixed RL实现专家融合。Mixed RL依靠多任务的强化学习和单维的奖励分来约束模型，从而会导致多任务强化目标的冲突以及奖励维度过于单一。而OPD通过让学生模型基于自己生成的回答轨迹，去学习多位专家教师模型给出的输出概率分布，从而实现多专家的温和融合。 模型基建：全面拥抱国产算力基础设施 采用国产的TileLang实现算子开发。V4的算子开发从CUDA/Triton切到了北大开源的TileLang。TileLang是一款由北京大学计算机学院团队主导开发的开源高性能AI算子编程语言，属于领域特定语言（DSL），于2025年1月在GitHub开源。目前已经与华为昇腾、摩尔线程、沐曦等国产芯片厂商达成适配合作。DeepSeek V4通过采用TileLang 语言做算子开发，实现了Host（CPU）开销降低、数值精度与CUDA比特级一致、全面适配国产芯片平台等能力的提升。 华为昇腾超节点系列产品全面支持。根据华为官方公众号的披露，昇腾一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。昇腾950通过融合kernel和多流并行技术降低Attention计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeekV4模型推理部署。昇腾A3超节点系列产品也全面适配，同时为便于用户快速微调，提供了基于昇腾A3超节点的训练参考实现。基于DeepSeek V4-Pro模型，在8K输入场景，昇腾950超节点可实现TPOT约20ms时单卡Decode吞吐4700TPS。DeepSeek V4-Flash模型，8K长序列输入场景下可实现TPOT约10ms时单卡Decode吞吐1600TPS。 建议关注：国产算力产业链芯片、算力租赁、云计算、IDC全产业链的投资机会。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指上涨0.7%，深证成指上涨0.37%，创业板指下跌0.29%，沪深300上涨0.86%。本周计算机板块相对上证综指跑输0.58%，板块表现相对较强。 横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第12，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3。 资料来源：iFind，国投证券证券研究所 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体相对较强。 3.行业重要新闻 美国参议院全票推进量子法案重授权，政策重心转向产业化并强化对华竞争导向 美国参议院商务委员会通过《2026年国家量子计划重授权法案》，拟将联邦量子研发框架延续至2034年。该法案由两党议员共同提出，在审议过程中纳入七项修正案，涉及量子制造、应用落地及后量子密码迁移等内容。法案提出由国家标准与技术研究院（NIST）设立量子研究中心，由国家科学基金会（NSF）建设多学科研究与教育中心，并首次将美国国家航空航天局（NASA）纳入量子战略体系，支持量子通信与空间相关研究。与此同时，法案要求梳理量子供应链风险并制定相关方案。企业方面，多家科技公司及行业组织公开表示支持。（来