今日早评

2026年04月29日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-锡】4月28日，Mysteel1#锡锭价格381500-385500元/吨 ， 均 价383500元/吨 ， 较4月27日 跌8500元/吨 。Mysteel40%锡 精 矿 加 工 费 报 价15000-17000元/金 属 吨 ， 均 价16000元/金属吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价11000-13000元/金属吨，均价12000元/金属吨，较上一交易日持平。评：供应端，主产区仍存脆弱性，佤邦复产进度偏慢，刚果金局势严峻，供应风险保持相对高位。需求端分化显著，AI算力与半导体行业高景气拉动高端焊料需求，但传统消费电子持续疲软，企业以按需采购为主，高价对成交意愿存在一定压制。综合来看，供应约束与低库存仍构成支撑，预计锡价短期高位震荡。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-原油】据央视新闻消息，伊朗军方发言人28日说，战事并未结束，当前局势仍定性为战争状态，伊朗武装部队已完成目标清单与作战装备的全面更新；央视新闻援引美国方面消息，伊朗或向巴基斯坦提交调整版谈判方案；阿联酋官方通讯社WAM发布声明称，退出欧佩克+的决定符合该国长期战略与经济愿景，旨在“提升应对市场动态的灵活性”，并重申将以“负责任、可持续”的方式继续参与全球能源市场。评：阿联酋目前日产量约为405万桶，并计划于2027年将产能提升至500万桶/日。阿联酋的离开实质性削弱了OPEC“通过集体限产来维护油价底部”的能力。整体上，当前波斯湾原油出口受到严重冲击，原油供应偏紧，未来演化预期取决于美伊谈判进程，当前双方处于相持阶段。阿联酋退群的影响将在战争结束、供应格局趋于正常后才真正显现。在霍尔木兹海峡正常通行前，原油短多交易为佳。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-十年期国债】中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构。要深入挖掘内需潜力。评：政治局会议没有太多增量信息，整体保持货币与财政的政策的持续性和稳定性。适度宽松的货币政策依然是可选项，但是MLF在连续13个月超额续作后首次缩量续作，这个是货币政策的重要信号，货币宽松边界或已经出现。短期债市震荡偏空，中期走势关注股债跷跷板逻辑。 【短评-黄金】美国官员透露，美国总统特朗普对伊朗提出的“三步走”谈判新方案并不满意。新方案并没有首先聚焦伊朗核计划，而美方坚持核问题必须优先处理。美国国务卿鲁比奥强调美国不会接受伊朗的条件重新开放该海峡。伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令表示，伊朗已实现对霍尔木兹海峡的绝对控制，并要求过往船只缴纳通行费，外籍船只通过时必须遵守伊方规则。评：目前美伊谈判聚焦霍尔木兹海峡通航问题，围绕中东战争的关注点逐渐减弱，市场开始聚焦凌晨的美联储议息会议，市场更多关注通胀和就业方面的论述和未来美联储政策的调整。美元指数或持续反弹，黄金短期或再度寻底，中期走势高位震荡依然是大概率事件，需要持续观察滞胀逻辑是否出现及美联储政策取向。 【短评-白银】为期两天的美联储议息会议正式召开。这大概率将是鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议，市场普遍预期美联储将按兵不动。本次会议需重点关注油价对通胀的影响，美联储权力交接带来的政策变化，以及鲍威尔是否会留任美联储理事。评：凌晨的美联储议息会议市场预期仍然按兵不动，但是发布会中关于通胀和经济发展前景的表述值得关注。市场或震荡等待该会议的指引。白银短期受黄金影响或再次寻底，中期来看依然是震荡行情。 【短评-螺纹钢】4月28日，国内钢材市场价格多数下跌，唐山迁安普方坯出厂价持稳3020元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3391元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。评：五一节前有一定补库需求，不过，由于钢材需求韧性不足，昨日下游终端采购节奏放缓。同时，近期钢厂盈利略有好转，在适度补库之后，采购再度趋于谨慎，原燃料现货市场价格维持震荡。综合来看，由于需求韧性不足，市场情绪转向谨慎，钢价小幅震荡回调。 【短评-铁矿石】04月20日-04月26日中国47港铁矿石到港总量2365.6万吨，环比增加17.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2278.5万吨，环比减少35.8万吨；北方六港铁矿石到港总量1047.8万吨，环比增加132.0万吨。评：发运端暂无明显扰动，到港短期由于前期低发运传导处于低位水平；短期铁水刚需仍有支撑，钢厂铁矿库存偏低，五一节前可能有补库需求释放，节后终端需求逐渐走出旺季，关注需求支撑力度。美伊冲突前景预期反复，市场仍担心燃料短缺形成供应扰动，终端用钢需求旺季尾声，长期宽松压力仍存，节后铁矿累库压力或将回归。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率为30.28%，环比上周减少0.12%；日均产量为16145吨，环比上周上行1.06%、增加170吨，创逾5个月来新高。评：硅铁市场供需关系逐渐转向宽松，盘面上方压力趋增，但硅铁综合成本表现稳定，当前盘面估值偏低，期价的下方空间也较为有限，预计硅铁盘面震荡运行为主，关注新一轮结算电价的调整情况。 【短评-铝】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2026年3月全球氧化铝产量为1,264.7万吨，日均产量为40.8万吨，上个月为1,181.6万吨。其中，中国2026年3月氧化铝预估产量为753万吨，上个月为705万吨。评：当前铝市场维持外强内弱的分化格局，中东电解铝产能出现实质性损毁，恢复时间在半年以上，累计减产规模可观，LME库存降至历史低点，海外现货升水高位运行。国内方面则存在基本面压力，社会库存高位徘徊，高铝价抑制下游采购意愿。内需拉动不足叠加地缘溢价回吐，预计短期震荡偏弱运行。 【短评-铅】据SMM资讯，西南地区某大型再生铅冶炼厂，本月受装置检修及原料库存紧缺双重影响，临时停产两日，目前企业已顺利复产，生产恢复常态运行。该地区另一节后尚未复产的再生铅冶炼企业，拟于劳动节后正式复工生产，预计5月将合计释放产能约3000吨。评：供应端再生铅短期扰动有所缓和，但行业整体仍面临亏损压力，废电瓶原料偏紧为铅价提供底部支撑，副产品收益支撑原生铅冶炼厂生产积极性，供应端无明显收缩。需求端正处于传统消费淡季，铅酸蓄电池终端市场需求低迷，五一假期前或有小幅补库，但力度有限。综合来看，再生铅成本托底与需求疲软相互牵制，铅价短期区间震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，4月28日“农产品批发价格200指数”为116.21，“菜篮子”产品批发价格指数为116.82。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.24元/公斤，比前一日上升1.3%；鸡蛋8.48元/公斤，比前一日下降0.2%。评：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。临近月末叠加节假日备货价格或再次企稳反弹，短期重点关注养殖端出栏量和市场情绪。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示/统计：截至第17周，华东进口菜籽粕库存9.07万吨，较上周增加2.51万吨。华南地区进口菜籽粕库存为10.8万吨，较上周减少2.90万吨。出库数为3.4万吨，入库0.5万吨。评：目前加拿大油菜籽尚未进入大规模压榨阶段，短期原料供应相对有限，对现货价格形成一定支撑。不过，从远期来看，市场对菜籽及菜粕的供应预期仍较为充足，叠加进口预期平稳，远月价格上行空间受到压制。短期操作上建议低多为主，重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【短评-棕榈油】船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量预估66.7091万吨，3月同期出口108.0898万吨，环比下降38.28%。评：印尼B50生物柴油完成道路测试，提振市场信 心。国内现货市场需求依旧平淡，库存处于高位，去库速度缓慢，反映出终端对高价的接受度较低。短期建议观望为主，谨慎追高，关注主产国产销数据、原油价格走向。 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.6万吨，环比增幅3.95万吨；江苏太仓甲醇市场价3315元/吨，上升30元/吨；中国甲醇港口样本库存97.57万吨，较上期+1.56万吨；甲醇样本生产企业库存36.77万吨，较上期降2.43万吨，样本企业订单待发22.96万吨，较上期降4.63万吨；中国甲醇产能利用率89.98%，周下降1.03%；下游总产能利用率72.32%，周下降0.37%。评：国内甲醇开工高位小幅回落，下游需求阶段性较稳，港口库存小幅上升，江苏个别终端码头集中内贸船货抵港，沿江各库区发货较为一般。内地甲醇市场窄幅震荡为主，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般。甲醇港口库存本周预期下降，美伊谈判前景仍存，预计短期甲醇价格震荡略偏强。 【 短 评-天 然 橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格80.25泰 铢/公 斤 （0.5/1%） ， 杯 胶 价 格62.7泰 铢/公 斤（0.2/0%）；云南胶水进全乳厂16200价格元/吨（0/0%）；上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为77.71%，环比+0.03个百分点，同比+5.35个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为69.54%，环比+0.20个百分点，同比+3.75个百分点。评：月底国内及东南亚主产区有降雨预期，全球原料即将进入新一轮开割增量期。整体上，长期视角等待逢低做多机会；前期上涨主要受产区开割不顺和需求偏好升温提振，当前这两个因素均有所弱化。短期多单逢高离场为佳。 【短评-玻璃】全国浮法玻璃均价1146元/吨，环比上日持平；浮法玻璃开工率69.14%，周度+0.09个百分点；全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+0.5%；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-114.95元/吨，周环比-18.58元/吨；全国深加工样本企业订单天数均值6.86天，同比-16.3%；1-3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%。评：近期浮法玻璃企业开工较稳，利润不佳，企业库存高位上升，华东市场需求偏弱，临近假期，加工厂基本无备货意愿，企业整体出货一般，终端地产需求仍呈下滑趋势。浮法玻璃阶段性企业库存高位上升，预计短期价格维持震荡偏弱。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8462元/吨，环比上日+41元/吨；LLDPE周度产量26.63万吨，周下降1.64%；生产企业库存23.84万吨，环比-8.45%；油制日度生产毛利-2240元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-2.3%，其中农膜整体开工率较前期-3.8%；PE包装膜开工率较前期-0.9%。评：供应端产能利用率下跌，本周预期供应较稳，国内供应压力维持缓解，生产企业库存下降，临近小长假，生产企业和贸易商有积极去库预期，下游工厂阶段性补库和小长假前备货陆续完成，抵触涨价，成本端原油价格震荡偏强。塑料供稳需弱，成本支撑强，预计塑料短期震荡略偏强。 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在13-27天；具体产品方面，其中POY库存至15-26天，FDY库存至10-25天附近，而DTY库存则至16-26天左右。评：下游需求偏弱，聚酯