河南翔宇医疗设备股份有限公司成立于2002年，2021年在科创板上市，专注于康复医疗器械领域20年，拥有综合性研发生产能力。公司产品分为康复评定、康复训练、康复理疗三大门类，共20个系列、500多种。公司业务历经从单个设备研发到区域康养一体化的转型，已协助部分地区打造康养示范县。
核心观点与业务布局：
- 公司聚焦疼痛、神经、骨科等康复领域，以智能康复设备为核心，推动业务从单一设备向整体解决方案升级。
- 产品结构丰富，覆盖康复评定、训练、理疗三大类，满足多样化康复需求。
- 业务转型路径清晰，从设备研发到科室解决方案，再到医院全院临床康复一体化及区域康养一体化。
业绩与增长预期：
- 2025年康复理疗设备收入略有回落，主要受医保政策调整影响，公司通过推出运动康复产品逐步对冲。
- 2026年公司力争康复理疗、康复训练、康复评定三大业务均实现两位数增长，脑机接口产品将贡献增量。
脑机接口技术：
- 公司自研脑机接口芯片具有全产业链自主可控、深度适配康复医疗场景的核心优势。
- 相较外采方案，自研芯片在临床适配、成本管控、质量稳定性上更具优势，研发周期更灵活。
- 脑机接口与康复设备融合后，形成“脑-机-神经-肌肉”闭环康复，提升疗效与效率。
- 目前脑机接口产品主要通过医企协同模式进入医院，政策落地后将加速商业化进程。
医保与政策：
- 全国20余省市已出台脑机接口相关收费项目，但正式落地尚需时间，当前多以免费试用或普通康复项目收费为主。
- 公司与数百家高等级医院建立合作，为产品验证与迭代提供支撑。
居家康复与长护险：
- 公司布局智能助站沙发、多功能理疗座椅等居家康复产品，推动康复设备智能化、小型化。
- 长护险赛道仍处于早期阶段，康复设备渗透率低，公司持续跟进政策，探索融合路径。
- 公司作为国家级智慧健康养老试点示范企业，构建全谱系康复装备+智慧康养综合解决方案。
海外业务：
- 公司前期海外业务基数低，2025年增速超50%。
- 2026年海外战略聚焦CE、FDA认证，通过国际展会拓展渠道，提升品牌势能，力争实现更高质量增长。
费用与投入：
- 公司坚持研发引领，研发投入保持稳定合理水平。
- 2026年销售费用率有望维持稳健，中短期居家产品将迎来放量增长。
