翔宇医疗机构调研纪要

河南翔宇医疗设备股份有限公司是一家专注于康复医疗器械领域20年的企业，于2021年在科创板上市。公司产品涵盖康复评定、康复训练、康复理疗三大门类，共20个系列、500多种，致力于疼痛、神经、骨科等康复领域的智能设备研发与产销。

一、参会、参观、体验活动
参加第八届“一带一路”中部康复医学论坛暨第十届康复设备博览会，参观公司康复医学博物馆（筹）和康复装备展览中心，体验脑机接口、康复机器人设备。

二、问答交流

1. 人工智能医疗器械创新任务揭榜挂帅项目
   公司“面向难治性抑郁症的闭环经颅磁刺激系统”入围2025年名单，获国家认可，提升品牌影响力。商业化方面，目前适用医疗机构有限，销售额体量暂时有限，但国家肯定显著提升公司品牌效益。

2. 脑机接口产品研发进展
   公司以非侵入式为主，同时规划融合侵入式技术，立足康复领域。非侵入式产业化进程相对较快，未来三者（侵入式、半侵入式、非侵入式）有望殊途同归，互生互长。

3. 消费级市场布局
   公司关注消费级市场，重点方向是将医疗机构康复理疗技术应用于家居领域，包括健康睡眠家居（水按摩床等）和健康办公家居（理疗办公座椅等）。

4. 脑机接口临床收费情况
   国家医保局发布指导意见，已有约11个省市出台收费标准，后续政策将进一步完善，具体执行细则仍在明确中。

5. 脑机接口产品收入及布局规划
   公司今年6月获得脑电图机注册证，目前销售额较小，预计2026年实现快速增长。已发布约14个新品，春节前推出近30个新品，明年完成多模态、多范式配置升级。

6. 脑机接口+康复产品与传统产品对比及市场规模
   脑机接口有望促进康复行业由“被动康复”向“主动康复”革新，康复领域市场规模巨大。预计2027年下半年至2028年进入爆发期，翔宇医疗凭借技术积累保持竞争优势。

7. 竞争优势及软件层面参与竞争
   与AI、计算机出身的企业竞争较小，公司优势在于脑机接口技术与自有康复设备的深度融合，自研自产核心部件，提供一体化解决方案。短期无明确合作或并购AI公司计划，重点发挥自身优势将技术转化为落地产品。

8. 研发费用及净利润率
   前三季度研发费用率超26%，其中60%-70%投向脑机接口领域，公司持续高强度研发投入以布局前沿技术。未来研发费用率将维持在稳定水平，短期净利润承压但长期可期。

9. 脑机接口产品进院规划及销售费用
   产品已进入超500家三级甲等医院，目标明年进入全国1500家顶尖医院。目前销售费用已达到一定量级，预计未来稳中有降。

10. 脑机接口产品拿证进展及行业地位
    已有十几个产品提交注册申请，行业“小散”格局短期内难以改变，目前拿证企业较少。

11. 海外市场发展情况
    2025年海外销售增长较快，注册主要集中在东南亚、俄罗斯、欧盟等，尝试FDA认证，重点攻克注册证周期和渠道建设。

12. 与科研高地合作
    公司已在北京、上海、广州、深圳等城市布局研发中心，整合科研、临床资源，获得产业政策支持，助力主业提升。