业绩简评
2026年4月27日，公司披露一季度报告，实现营业收入10.64亿元，同比增长9.15%；归母净利润1.42亿元，同比增长4.79%；扣非归母净利润1.40亿元，同比增长10.17%。
经营分析
公司一季度保持稳健发展，产品持续向高端延伸布局：
- 电子材料板块：向高端业务领域延伸，AI服务器及车规用MLCC介质粉体实现产品开发并验证；高端MLCC介质粉体扩产后，有望带动MLCC粉体在量增基础上实现结构升级。
- 口腔材料领域：以国际化、产品多元化、品牌高端化三大方向，持续研发和推出高端口腔修复材料产品，推动Aevra、DUO等高端新产品规模化销售，带动口腔业务高质量增长。
- 政策机遇：借助国家政策，加速齿科粉体和铈锆的国产化程度，提升产品市占率，推动板块盈利和放量提升。
- 材料平台优势：精密陶瓷领域LED基板产品性能提升，已向全球头部企业稳定供货；通讯射频微系统芯片封装管壳成为低轨卫星射频芯片主流封装方案，销售收入快速增长；球硅领域成功开发低损耗球形氧化硅等系列产品，部分产品实现小批量销售；固态电池方面，已建成硫化物固态电解质自动化产线，产品性能获客户高度认可。
盈利预测
下调公司2026年盈利14%，预测2026-2028年公司营收分别为46、55、63亿元，归母净利润为7.5、9.0、10.5亿元，对应EPS为0.75、0.90、1.17元，对应PE为47、39、33倍，维持“买入”评级。
风险提示
人民币汇率波动；客户认证不达预期；下游客户采购波动风险。
关键数据
- 2024-2028年营收预测：4,047亿元至12,253亿元，增长率波动在-3.28%至18.00%之间。
- 2024-2028年归母净利润预测：605亿元至1,139亿元，增长率波动在-3.28%至22.12%之间。
- 2024-2028年摊薄每股收益预测：0.607元至1.056元。
- 2024-2028年ROE预测：9.01%至10.92%。
- 2024-2028年PE预测：57.75倍至33.16倍。
市场评级
市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，最终评分为1.33，对应“买入”评级。
特别声明
本报告仅为参考之用，不构成投资建议，客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，并咨询独立投资顾问。
