圣农发展2026年一季度报告显示，公司成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70%。具体来看：
核心观点与业绩表现
公司2026一季度实现营业收入51.62亿元（同比+25.46%），主要得益于销量增长及均价提升；归母净利润2.53亿元（同比+71.41%）。净利润改善主要源于种鸡性能优化、精益化管理降低综合造肉成本，以及全渠道业务协同发力改善产品结构，提升价格韧性。其中，家禽饲养板块销量同比+12.56%，收入同比+17.78%；深加工肉制品板块销量同比+47.62%，收入同比+48.22%。
利润率与费用情况
销售毛利率13.67%（同比+1.50pct），销售净利率4.97%（同比+1.23pct），主要得益于主业成本下降和鸡价改善。销售费用率4.04%（同比+0.56pct），主要因拓展C端市场增加品牌建设等投入；管理费用率2.70%（+0.30pct），主要因限制性股票激励薪酬增加。三项费用率合计7.38%，同比+0.64pct，整体平稳。
现金流与资产周转
经营性现金流净额0.51亿元（同比-90.84%），主要因主动缩短应付账期降低采购成本。销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为105.06%（同比+5.86pct）。存货天数65天（同比-10%），应收账款周转天数25天（同比+2%），维持稳健。
投资建议与风险提示
考虑到饲料成本上升风险，下调2026-2027年归母净利润预测至10.5/14.3亿元（原12.1/14.8亿元），预测2028年归母净利润16.1亿元，对应2026-2028年每股收益0.9/1.2/1.3元。维持“优于大市”评级，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利。风险提示包括养殖疫病、饲料原料价格波动、食品安全等。
