本周A股行情回顾
- 指数行情：本周A股市场震荡分化，主要宽基指数多数收涨。全A指数小幅上涨0.28%。科创50、上证50涨幅居前，分别涨2.13%、1.17%，北证50、创业板指、中证1000录得下跌。
- 风格表现：大盘风格相对占优。五大风格指数表现分化，其中，稳定和成长风格涨幅靠前，金融和周期风格小幅下跌。
- 行业表现：一级行业涨少跌多。煤炭、电子、石油石化涨幅靠前，农林牧渔、综合、传媒跌幅靠前。
本周资金流向
- 市场活跃度：A股市场交投活跃度延续回升态势。本周日均成交额为26186亿元，较上周上升2591.51亿元；日均换手率为1.8393%，较上周上升0.13个百分点。
- 两融余额：截至周四，两融余额为27242.53亿元，较上周上升532.39亿元，已连续13个交易日上升。
- 全球资金流向：4月16日至4月22日期间，全球基金对A股净流量-38.06亿美元，净流出幅度收窄。其中，海外基金净流量3.83亿美元。
本周估值变动
- 整体估值：全A指数PE(TTM)估值较上周上升0.3%至23.70倍，处于2010年以来95.48%分位数；PB(LF)估值上涨0.18%至1.90倍，处于2010年以来54.67%分位数。
- 股债利差：全A股债利差为2.459%，位于3年滚动均值（3.3119%）-1.62倍标准差附近，处于2010年以来42.34%分位数水平。
- 行业估值：31个一级行业中，19个行业市盈率估值上涨。房地产、综合、通信的PE估值分位数较高；非银金融、食品饮料、农林牧渔的PE估值分位数较低。
A股市场投资展望
- 市场环境：本周市场行情处在外部冲突预期反复，国内基本面与流动性修复交织的环境之中。
- 政策预期：下周4月中央政治局会议即将召开，关注政策指引。会议有望更多强调既定政策的落地见效与政策储备，重点加快存量政策落地；强调财政靠前发力，货币政策维持适度宽松但降息仍需时机；围绕就业优先、统筹发展和安全（粮食安全、能源安全等）、多措并举提振内需等系统性布局。
- 盈利修复：4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，这将成为验证盈利修复的关键窗口。已有3764家披露2025年年报，其中，钢铁、有色金属、电子、计算机、非银金融等归母净利润同比增速居前；1769家披露2026年一季报，其中，有色金属、电子、计算机、环保、石油石化等增速居前。
配置机会
- 科技创新、自主可控与产业景气：电力设备、储能、半导体、存储、算力、通信设备等。
- 资源板块：有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等。
- 能源及替代性需求主题、防御性板块：煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事业等。
- 消费板块：农林牧渔、食品饮料、家用电器等。
风险提示
- 外部不确定性风险
- 政策不及预期风险
- 市场情绪不稳定及流动性持续调整风险
