电子行业：存内计算从底层解决内存墙瓶颈，产业逐步推进

核心观点 ⚫事件：2026年4月22日，安克创新展示了其首款神经网络存算一体AI音频芯片Thus。 ⚫存内计算从底层架构层面解决内存墙瓶颈，优化计算功耗。部分投资者并未了解存内计算创新架构在AI计算中的应用潜力。传统的存算分离架构由冯·诺依曼在1945年提出，其核心特征是将计算单元与存储单元分离，数据在处理器与内存之间频繁搬运。但大模型技术的迅猛发展下对存储容量和带宽的需求呈指数级上升，显著放大了存算分离架构的弊端。基于此，学术界及产业界目前正在持续推动存算一体架构的应用。目前，存算一体技术包括近存计算（计算单元通过先进封装技术与存储器紧密集成）、存内处理（在存储芯片的外围电路中增加计算功能）、存内计算等不同路径。其中，存内计算是融合度最高的方案，其直接利用存储介质的物理特性在存储阵列内部执行计算操作，实现高度并行和超低功耗的计算。与传统方案相比，存内计算在功耗、计算效率等方面具有明显优势，在相同制程工艺下，存内计算 芯 片 有 望 在 单 位 面 积 下 提 供 更 高 的 算 力 ， 更 低 的 功 耗 。 以 知 存 科 技 发 布 的WTM2101芯片为例，其专注端侧低功耗语音交互场景，功耗仅5mW，相对于NPU、DSP、MCU计算平台在同等功耗水平下可将算力提高10至200倍。 薛宏伟执业证书编号：S0860524110001xuehongwei@orientsec.com.cn021-63326320 蒯剑执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856kuaijian@orientsec.com.cn021-63326320 李晋杰执业证书编号：S0860125070012lijinjie@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫存内计算多条技术路线并行，技术迈向成熟。存储介质上，存内计算主流技术路线包括SRAM、DRAM、Flash和新型忆阻器（ReRAM、MRAM、PCM等）方向。其中，SRAM存算一体方案基于CMOS工艺，可采用先进工艺节点，读写速度快；DRAM方案存储密度高于SRAM，适合处理大容量模型场景；Flash方案具有非易失性和低功耗优势。目前，以SRAM、NOR Flash及DRAM作为存内计算介质的方案均已有产品落地。RRAM（阻变存储器）、MRAM（磁性存储器）、PCM（相变存储器）等新型存储介质具备良好的工艺可扩展性和超低功耗特性，被认为具备极大的应用潜力。ISSCC 2026上，清华大学、华为与字节跳动联合团队发布关于存内计算芯片的论文，论文中首次提出基于28nm工艺的混合存内计算芯片，这款芯片以RRAM为存储介质，通过创新架构设计大幅推荐系统核心运算的效率和能效。 AI存储需求强劲，关注CXL内存池方案进展2026-04-14CXL方案优化AI存储架构，头部厂商有望加速应用2026-03-17SRAM在AI推理中拓展应用，堆叠方案可助力容量扩充2026-03-07 ⚫存内计算产业化落地逐步推进。在端侧AI及低功耗等方向，国内玩家正在推进商业化落地。炬芯科技率先在业内实现存内计算技术商业化应用，正式推出面向端侧场景的AI音频芯片，2025年基于自研模数混合SRAM存内计算架构的端侧AI音频芯片产品ATS323X、ATS362X出货量持续攀升，ATS323X芯片已快速落地品牌客户旗舰无线麦克风并实现上市发售，切入多家专业音频头部品牌供应链。知存科技发布的全球首款基于NOR Flash的存算一体语音芯片WTM2101芯片已实现超过1000万颗的出货量，应用于华为、小米等品牌的智能可穿戴设备中。安克创新推出的Thus芯片基于NOR Flash技术打造，原生支持4兆参数模型，搭载在安克即将发布的旗舰耳机上。微纳核芯凭借3D-CIM技术架构已与国内头部存储器厂商和多家终端龙头企业深入合作，作为RISC-V存算一体应用组组长单位在杭州萧山牵头启动全球首个RISC-V存算一体标准研制工作；公司于2026年3月获得兆易创新入股。 投资建议与投资标的 ⚫存内计算从底层解决内存墙瓶颈，产业逐步推进。相关标的：兆易创新、炬芯科技、恒烁股份、安克创新等。 风险提示 AI落地不及预期，技术迭代速度不及预期，国产化进展不及预期 投资建议：存内计算从底层解决内存墙瓶颈，产业逐步推进 存内计算从底层解决内存墙瓶颈，产业逐步推进。相关标的：兆易创新(603986，买入)、炬芯科技(688049，未评级)、恒烁股份(688416，未评级)、安克创新(300866，未评级)等。 风险提示 AI落地不及预期：若AI落地不及预期，可能导致下游需求增长不及预期。技术迭代速度不及预期：若存内计算等技术迭代速度不及预期，可能影响下游需求。国产化进展不及预期：若国产厂商在技术突破等方面进展不及预期，可能导致国产化进程不及预期。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。