联合动力：2025年年度报告

2025年年度报告 2026年4月 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 一、公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司负责人李俊田、主管会计工作负责人王小龙及会计机构负责人(会计主管人员)唐艳配声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 三、所有董事均亲自出席了审议本次年报的董事会会议。 四、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见审计报告。 五、对年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述的风险提示 本年度报告如涉及未来计划等前瞻性陈述，该计划不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 六、经公司第一届董事会第十六次会议审议通过的利润分配预案为：以董事会审议利润分配预案当日的公司总股本2,404,790,910股为基数，每10股派发现金股利0.43元（含税），共派发现金股利103,406,009.13元（含税），剩余未分配利润结转以后年度。2025年度公司不实施以资本公积金转增股本，不送红股。 在分配预案披露至实施期间，公司股本总额若因新增股份上市、股权激励授予行权、股份回购等事项发生变化，公司将按照每股分配比例不变的原则，相应调整分配总额。 七、本公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意下列风险因素 1、原材料价格上涨，带来利润下滑风险 公司主要产品为新能源汽车电驱系统和电源系统等动力系统核心零部件，铜、铝、钢、镨钕金属、功率半导体等核心原材料成本占比较高。这些原材料价格受全球大宗商品供需及宏观环境影响波动较大，若原材料价格持续上涨或高位震荡，将直接推高公司整体生产成本。受行业定价周期、市场竞争等因素制约，如果公司成本压力难以完全向下游传导，则可能导致毛利率收窄，对公司盈利水平带来不利影响。 公司将通过供应链联动、原材料库存管理、工艺创新、金融工具对冲等多种手段应对原材料价格上涨。 2、国内新能源市场增速放缓，业绩增长持续性的风险 国内新能源汽车行业已从高速增长进入稳健发展阶段，行业增速有所放缓，同时面临竞争加剧、终端需求结构变化等挑战。未来公司在新能源汽车电驱、电源产品的持续增长将迎来挑战。 公司将持续通过技术迭代与产品创新满足日益丰富的客户需求，在产品价格下降的同时持续保持成本优化，继续与客户合作推出热销车型等措施推动公司业绩稳健增长。 3、下游客户相对集中的风险 2025年度，公司向前五大客户销售额合计占当期营业收入的比例为65%，客户相对集中且多为头部主机厂。据乘联会数据显示，我国零售销量前十大新能源主机厂合计市场份额在报告期内为75.9%，新能源汽车主机厂集中度较高。同时，公司前五大客户亦贡献了与收入规模匹配的业绩份额。公司将在维护与存量客户合作关系的同时，积极拓展新客户，特别是海外客户，进一步降低客户集中度。 4、快速发展带来的管理风险 2025年度，公司资产规模、营收规模与人员数量均实现较快增长，对公司的经营管理能力提出了更高要求。 公司始终致力于提升面向客户的快速响应能力和内部管理的精益敏捷能力。公司将继续推动“零缺陷变革”，不断优化流程和组织架构，以持续满足管理需求。 5、资产减值风险 2025年末，公司应收账款与存货的账面余额合计为931,056.68万元，应收账款坏账准备与存货减值准备金额合计为60,441.54万元。若未来行业竞争加剧，公司可能面临存货可变现净值低于成本，导致资产减值损失的风险敞口进一步扩大，这将会对公司的经营业绩和盈利能力产生负面影响。 公司将通过VAVE、产品迭代、持续物料优化或生产效率提升等方式，不断提升经营效率、市场竞争力。 目录 第一节重要提示、目录和释义································2第二节公司简介和主要财务指标·······························7第三节管理层讨论与分析··································11第四节公司治理、环境和社会································39第五节重要事项······································56第六节股份变动及股东情况·································79第七节债券相关情况····································86第八节财务报告······································87 备查文件目录 一、载有公司负责人李俊田先生、主管会计工作负责人王小龙先生、会计机构负责人（会计主管人员）唐艳配女士签名并盖章的财务报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 四、载有董事长李俊田先生签名的2025年年度报告文本原件。 以上备查文件的备置地点：公司董事会秘书办公室 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 √适用□不适用 □适用√不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 □是否 存在股权激励、员工持股计划的公司，可以披露扣除股份支付影响后的净利润 截至披露前一交易日的公司总股本： 公司报告期末至年度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 六、分季度主要财务指标 □是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司从事的主要业务、主要产品及用途 公司致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商，主要产品涵盖新能源汽车电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）、电源系统（车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源总成）和底盘系统（主动悬架液压泵、主动稳定杆等），并实现了减速器、高压配电单元、定子组件、转子组件、IGBT/SiC功率模组等各级部件模块的自主开发、生产。公司依托涵盖系统集成、功能组件整合、关键部件设计、材料分析的多层次核心技术，面向新能源汽车动力域打造了全平台、全自主、灵活集成的产品序列。 注：在智能底盘系统业务中，主动悬架液压泵、主动稳定杆均已获得主机厂定点。 电机、电控与减速器共同构成了新能源汽车“电驱系统”，是新能源汽车中实现电能转换为动能、动力输出与控制的核心部件；同时，新能源汽车搭载了“电源系统”，包括车载充电机（OBC）、DC/DC转换器（DC/DC）和高压配电单元（PDU），也被称为“小三电”，是调节动力电池充放电、实现电能转换及分配的核心部件； 主动悬架、线控转向与线控制动共同构成了新能源汽车线控底盘系统的三大核心执行模块，核心功能分别为调节 车身垂向姿态、精准控制横向行驶轨迹，以及实现纵向制动与能量回收。底盘域控制器作为该系统的控制核心，是实现各执行模块统一调度、协同控制，以及整车跨域功能融合的关键。执行模块与控制器共同组成了“底盘域控系统”。 在电驱系统产品端，公司形成了适配A00到D级1乘用车N1-N3与M3级2商用车全系车型的解决方案，产品兼容纯电/混动、前驱/后驱/四驱等各类动力系统架构，覆盖400kW以下功率等级、36,000rpm以内转速、400V/800V电压平台，满足行业对于高转速、高功率密度、高效率、静谧性等方面的核心性能要求。 在电源系统产品端，公司形成了6.6kW-22kW多功率平台系列产品，功能安全最高等级达到ASIL D，车载充电机、DC/DC转换器最高效率均超过96%，应用上可适配400V/800V电压平台、兼容全球充电协议，形态上持续向小尺寸、轻量化演进。 在底盘系统产品端，公司布局800V主动悬架液压泵及主动稳定杆产品，为中高端新能源车提供极致操控和舒适性。 在新能源乘用车领域，公司的主要竞争对手是国际Tier 1及国内电驱系统、电源系统供应商。经过多年的战略投入，公司在新能源汽车领域已经搭建起完善的技术平台和产品平台，在汽车体系认证方面已经获得国内和国外一流主机厂的认可。得益于战略客户的定点和SOP放量，公司电机控制器、电驱总成、电机以及电源系统等产品已经形成大批量应用，具备较强的品牌影响力。 在新能源商用车领域，公司继续深耕轻卡、微面、重卡、客车等市场，坚定执行头部客户合作战略，销售收入取得较快增长。①在国内市场，公司持续保持市场份额领先，增速高于行业水平。根据《电车资源》数据显示，2025年，公司的新能源物流车电机装机量138,043台，市场占比22%，位居榜首；在海外市场，伴随海外商用车电动化提速，公司积极布局海外商用车客户，获得海外商用车项目定点。②在技术平台方面，通过与客户联合开发，完成域控制器落地，在系统解决方案能力建设上持续进步；在产品竞争力方面，重点提升产品的高可靠性、高效率与长寿命设计水平，并推进智能化升级，助力运营成本持续优化，保障整车在全场景下运行无忧。 （二）经营模式 1、研发模式 研发流程方面，公司采用高效的集成产品开发流程。公司基于终端消费者、主机厂产品规划、行业发展趋势，开展平台技术创新与平台产品迭代的异步开发，并复用平台产品设计方案进行客户定制开发。 公司同步推进产品设计、物料开发、工艺设计、产线建设和设备设计的开发优化，将同步开发理念贯穿于平台技术开发、平台产品开发、客户定制开发三大流程中，实现了技术、产品、物料、工艺、设备从概念到量产全生命周期的高效转换、并行开发。 公司坚持“预研一代、研制一代、生产一代”的总体布局，在下游客户“车型多、开发快、质量好、成本优”的复合需求下，构建“模块化”的产品与技术平台。模块化是指将产品分解为可独立开发升级、可高度复用的部件集合，面向多样化开发需求时，通过快速升级和高效复用提升开发效率、确保快速响应。 公司以高内聚、低耦合的模块设计简化了产品和技术架构，形成了产品、部件、器件、材料等多层级模块，并以软件算法、硬件设计、结构设计、工艺技术、材料应用、验证测试6大根技术为支撑，持续高效开展研发创新。总体上，公司整合设计方案、软件算法、测试结果等底层方案及技术资料，建立了结构化的技术货架，将技术分层、分类后形成带有标签的技术模块集群，实现技术的精细管理。 2、销售模式 公司采用直销模式。公司与客户在供应链、质量、研发、战略各职能部门建立了全方位对接合作机制，多维度精准捕捉业务线索、并依据客户需求提供定制化产品和服务。在主动市场拓展和需求导向营销的双重策略下，公司基于行业领先的研发创新能力、生产制造能力、检测试验能力、质量管控能力、经营管理能力，成功进入国内外主流新能源汽车主机厂的合格供应商体系，并与众多客户建立长期稳定的战略合作。 销售流程方面，公司积极响应客户需求，经过技术交流、商务谈判后，按客户需求及双方约定履行定制开发程序，并同步进