粤海饲料机构调研纪要

粤海饲料2026年一季度实现饲料销量18.9万吨，同比增长约61%，达成年初130万吨年度战略目标的基础。销量增长主要得益于内部产品品质提升、特水料（尤其是虾蟹料，同比增长超110%）增长强劲，以及外部天气条件良好、存塘量高带动养殖需求旺盛。

行业方面，预计2026年水产料市场将迎来“触底反弹”，特水料增量动能充足，高价值品种热度持续，智慧养殖等新模式提升养殖成功率，推动优质苗种和特种水产品投苗积极性。

为应对鱼粉价格上涨，公司采取“三高三低”技术战略优化配方、发挥集中采购优势、灵活运用多种采购模式、借助数字化技术提升供应链效率、优化产品结构提升高附加值产品占比等措施。

越南工厂一期产能10万吨，2026年一季度销量增幅超120%，坚持本土化运营，覆盖东南亚市场多元化需求，为集团海外拓展积累经验。公司计划以越南为支点逐步拓展周边国家，通过新建、并购等方式推进全球化布局。

公司应收账款管理持续加强，通过“四有客户”评估体系、健全回收机制、自主开发信用风险评估数据产品等措施，2025年期末余额同比下降，2026年一季度因部分客户出塘延迟影响暂时性后延，整体可控且回收向好。

公司2026年力争实现130万吨销量目标，主要基于产品竞争力提升、营销策略强化、员工积极性提高、特水料增量充足等因素。特水料销量占比超70%，2026年需求有望同比增长。